對于上周影響全球資本市場變動的核心因素，泓德基金分析認為主要有兩個：一是，國內多重負面因素綜合下，市場風險偏好快速走弱，風險資產價格受到明顯壓制，國內定價的大宗商品也出現明顯下跌；二是，海外方面，上周7月美國核心通脹粘性較高，驅使市場對未來美聯儲降息時間推遲，納斯達克有所下跌，而美債和美元指數均有所上行。與此相對的是，歐洲權益市場下跌，匯率走弱。

上周A股下跌明顯，主要指數普遍下跌3%左右。行業指數層面，順周期板塊成長的TMT、建材和房地產均跌幅比較大。泓德基金分析，上周市場表現較弱主要受海內外負面因素共同沖擊影響。海外方面，美國出臺高科技領域對外投資審查令，使市場對偏成長的TMT風險偏好轉弱；國內方面，房地產銷售轉弱和再融資趨緊加劇其違約風險，前兩周漲幅較多的順周期板塊也有所下調。

近期，市場情緒波動明顯加大。泓德基金表示，短期來看，在等待穩增長政策落地的這段期間，市場還會在政策空間以及經濟基本面之間進行博弈，由于市場沒有新增資金而處于存量狀態，市場波動可能會有所加劇。不過總體來看權益相對債券的風險溢價水平已經達歷史較高水平，從歷史來看，當前點位的權益值得關注。

從債券市場看，近期資金市場保持寬松，資金利率下行。利率債收益率總體上維持震蕩，信用債收益率小幅下行。泓德基金指出，考慮到終端需求低迷，貨幣寬松，信貸擴張受阻，債券市場的強勢有可能延續。政策如果陸續出臺，對市場可能形成一些情緒和交易層面的擾動。

泓德基金表示，對債市投資者而言，短期值得跟蹤的政策包括: 一是，是否有更多的房地產支持政策出臺；二是降準、降息是否進一步實施，以降低實體經濟存量貸款負擔和新融資成本；三是財政方面，一攬子化債方案的推進、專項債加快發行和使用以穩經濟等；四是活躍資本市場的投資端、融資端、交易端，還有哪些舉措。

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