《浪潮之巔》提到，一次次技術革命的浪潮造就出站在它的浪尖上的成功者，埋沒掉趕不上大潮的失敗者。

從一百年前起，摩托羅拉、柯達、AT&T、IBM、戴爾、蘋果、英特爾、微軟、思科、雅虎、Google都先后被幸運地推到了科技的浪尖。它們都極度輝煌過，有些企業(yè)已經衰落或正在衰落，但依然不乏依然輝煌至今的公司。

回顧中國市場表現(xiàn)。作為新興市場，中國的公司平均壽命為7-8年，遠低于美國等成熟市場。正因如此，中國科技公司的興衰交替的周期似乎更短與更顯著。

最近數年間，由于消費電子周期切換，賽道玩家的表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著分化。有公司經歷了劇烈的上下起伏，成為受浪潮更替影響的一道縮影；但是，我們也看到，有少部分公司展現(xiàn)出穿越周期的能力。

在這些公司興衰的背后，有著各自運行的規(guī)律與發(fā)展的慣性。

“依賴大客戶”與“與客戶深度合作”

在近兩個季度整個消費電子行業(yè)增速放緩，有些品類甚至出現(xiàn)下滑的時候，依然有公司走出較為穩(wěn)健的步伐。

比如近期在資本市場傳來新消息的通力股份，我們從公司在港股時就關注，并長期跟進公司的發(fā)展。

根據通力股份的招股書，公司藍牙音箱、Soundbar等產品的出貨量居全球首位，TWS等品類出貨量逆勢增長。近三年公司營業(yè)收入增幅穩(wěn)中有升，2022年實現(xiàn)的凈利潤數額更是同比增長高達30.70%，在整個行業(yè)中表現(xiàn)優(yōu)異。

不一樣的穩(wěn)健性，某種程度上體現(xiàn)了不一樣的核心競爭力；而“坐過山車”，背后很可能是由于競爭力的缺失。究其根本，依賴客戶的發(fā)展路徑之下，是客戶黏性與獨特優(yōu)勢的缺位，這才是有些公司遭遇削減產品線、乃至業(yè)績大幅波動的根本原因。

但通力股份選擇了不一樣的道路——在“依賴大客戶”與“與客戶深度合作”之間，它傾向于選擇了后者。不同于很多業(yè)內同行，公司并不止步于優(yōu)秀的產品交付能力，而是致力于為客戶創(chuàng)造價值。

在多年的發(fā)展過程中，通力股份不遺余力投入研發(fā)，近三年研發(fā)投入達到14億元，擁有研發(fā)人員1500人，并建立5大研發(fā)中心，以及全消聲室、半消聲室、遠場語音測試室、耳機風噪測試室等業(yè)內領先的實驗室；目前公司在聲學、無線連接及智能交互技術等方面形成了一系列核心技術。公司擁有的包括云端對接一體化軟件技術、主動降噪技術、語音拾取技術、聲學技術、仿真技術、自動化制造和測試技術、物聯(lián)網互聯(lián)技術、環(huán)境感知技術、智能控制技術、低功耗Wifi技術和微光全彩圖像采集等技術，處于行業(yè)領先水平。

以深厚的研發(fā)積累為基石，通力股份打造了產品自主開發(fā)能力；憑借著多年打磨，通力股份在豐富的開發(fā)經驗基礎上，磨煉了自身的垂直整合能力、大規(guī)模精益制造能力、供應鏈管理能力和品質管理能力。因此，公司獨立地為全球知名的消費電子品牌企業(yè)、互聯(lián)網頭部企業(yè)客戶提供一體化解決方案，能顯著降低客戶產品開發(fā)門檻，縮短產品開發(fā)到市場的時間，幫助客戶提升產品的性能和競爭力，持續(xù)為客戶創(chuàng)造新價值。

這一獨特的優(yōu)勢，為公司帶來優(yōu)質的客戶群體和較高的客戶黏性。根據公開消息，作為全球知名消費電子品牌的重要供應商，公司目前與哈曼、索尼、三星、Jabra、OPPO、阿里、谷歌、亞馬遜、安克創(chuàng)新、字節(jié)跳動、聯(lián)想等公司形成了穩(wěn)定合作關系。公司與其中的部分客戶形成了10年以上的深度合作關系，建立了較強競爭護城河。

由此可見，獨立自主的方案能力，是公司穩(wěn)健成長的重要底座之一。

在自我革新中走上不斷成長

要討論其它重要的因素，必然離不開提到公司自身渴求創(chuàng)新、自我革新的基因。

在發(fā)展初期，隨著DVD機芯和解碼芯片等硬件技術瓶頸的突破，通力股份牢牢抓住了DVD產業(yè)鏈東移的機會，為飛利浦、東芝、索尼、松下、LG等全球知名品牌客戶提供DVD的ODM業(yè)務，出貨量居全球第一。

第二次抓住科技浪潮，是通力股份開始切入聲學賽道。一方面，公司成為哈曼、索尼等消費電子品牌的主力供應商；另一方面，公司積極與互聯(lián)網科技公司展開前沿探索，包括與京東合作開發(fā)了國內第一款智能音箱-叮咚。根據中國電子音響行業(yè)協(xié)會數據，2022年公司藍牙音箱出貨量為731萬臺，占全球市場份額為14.48%；Soundbar出貨量為312萬臺，占全球市場份額為18.1%，出貨量居全球首位。

在第二次轉型成功后，通力股份逐步構建了以聲學產品為中心，可穿戴設備、AIoT產品、精密組件及附件等共生發(fā)展的智能硬件ODM工業(yè)平臺。其中，公司依托聲學、無線連接、智能互聯(lián)技術、ANC/ENC降噪技術，在TWS耳機領域取得快速進展。招股書披露，從2019年到2022年，公司TWS的出貨量從50多萬副增長到530多萬副。

從一家DVD領域的初創(chuàng)公司，發(fā)展成為領先的多元發(fā)展的科技龍頭，通力股份先后經歷了傳統(tǒng)聲學浪潮、智能聲學浪潮，再到近年TWS、AIoT多樣化創(chuàng)新。在每一輪浪潮中，我們可以清晰看到，通力股份不斷創(chuàng)新，屢次站在行業(yè)潮流前沿。

而在未來三到五年，通力股份或將帶來更多的驚喜。由于信息技術的突飛猛進、全球化競爭的加速以及產業(yè)變革的驅動，科技創(chuàng)新的速度越來越快；受客戶需求驅動，通力股份的多品類ODM工業(yè)平臺正在較快擴展其邊界。

招股書披露，通力股份于近年推出了智能手環(huán)、智能帶屏音箱、智能路由、智能攝像頭等一系列新產品。在2022年，公司成功開發(fā)了AR/VR設備附件，并進入到Meta供應鏈體系。

值得一提的是，自OpenAI發(fā)布插件以來，ChatGPT的能力已經從NLP拓展到可以獲取實時信息并代替用戶執(zhí)行操作，用戶可以直接通過人類語言指揮ChatGPT幫自己與各種應用交互，智能音箱將成為智能助理的最佳角色之一。

加上近期中央政治局會議強調要擴大內需，提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休閑、文化旅游等服務消費。而聲學產品、智能產品等正是高品質生活化的代表。通過過往的表現(xiàn)，有理由相信通力股份會抓住此黃金機遇，進一步打開成長空間。

回顧深耕行業(yè)的20余年間，通力股份面臨多次產品線轉型、中美貿易摩擦等困難，但公司堅持高額研發(fā)投入、產業(yè)垂直整合、全球化產能布局，屢屢站上新的科技浪潮，實現(xiàn)高質量發(fā)展，它正是中國長青科技企業(yè)的成長縮影。