“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。”

作者 | 王思琪

來源 | 投資家（ID：touzijias）

“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。”

近日，天眼查APP 更新動態顯示，珠海萬達商管又增加一則股權凍結信息，被執行人仍是大連萬達商管，凍結股權金額1 億元。前幾天，王健林等來一位真朋友，在萬達流動性緊張、萬達商管IPO 箭在弦上的緊要關頭，一位名叫陸麗麗的神秘女人出手了。萬達電影控股方萬達投資擬向陸麗麗轉讓1.8 億股股份，轉讓價格每股12.07 元，套現約22 億元。

對于“把1 個億當小目標”的中國前首富來說，22 億元“不算多”，卻能一定程度緩解萬達的流動性緊張。今年，麻煩纏身的萬達就沒怎么傳出過好消息，“四大傳聞”不絕于耳，而王健林朝思暮念，盡快IPO 的萬達商管，更是屢次碰壁。萬達已收到多條股權凍結信息，矛頭均指向香港IPO 主體珠海萬達商管及實控人大連萬達商管，將王健林推上風口浪尖。

當年，他帶領萬達轉型，不惜“拆東墻補西墻”打造擁有“新商業模式”的萬達商管，卻為此背上了380 億元天價“對賭”。大限臨近，3 次IPO 失利的萬達商管于6 月底第4 次遞表，可惜遲遲沒有結果。更尷尬的是，王健林剛等到真朋友，能睡個好覺，噩夢就來了。

一

縱橫商業江湖數十載的王健林，從來沒有如此力不從心。

哪怕是中國房地產面臨轉型的2017 年，萬達“股債雙殺”，王健林展現出大佬堅毅、果斷一面，陸續拋掉海外資產項目，從香港召回萬達商業地產，帶領萬達轉型突圍。

自從萬達商業地產退市，王健林不遺余力的改造這個曾經幫他擾動房地產天下的事業。而萬達商業地產也在歷經滄桑之際完成了多次調整，最終更名為萬達商管。單從名字上就能看出， 王健林力求改革的決心，他要把過去拿地、建樓的業務主線向品牌賦能、管理轉型。

要實現這一步，萬達商管的重要性不言而喻。

所以，外界看到了王健林頻繁出售資產、發債，拉開減持大幕。萬達先是合計向中信證券質押超7 億股公司股份，將萬達酒店65% 股份質押給淡馬錫，緊接著發行兩筆美元債，共計7 億美元。減持方面，萬達投資一致行動人萬達文化通過大宗交易減持2% 股份，套現近6 億元；萬達電影控股方萬達投資通過集中競價與大宗交易減持3% 股份，套現近10 億元。

頻繁套現，也讓王健林遭遇炮轟，橫空冒出“四大傳聞”搞得萬達如履薄冰。包括“虧空400 億元，大連萬達將被收購”、“萬達正考慮賣掉上海等地的20 家購物中心”、“萬達商管不能如期上市，需提前歸還13 億美元離岸貸款本息”、“萬達存在多項業績造假。”

“四大傳聞”一出，萬達公關、市場團隊忙得不可開交，它們甚至搬出了“統計規則、統計口徑、統計方式”，多維度全方位分析“不存在造假情況”以及所有傳聞皆“謠言”。

面對突如其來的質疑，往日習慣與媒體懟一懟的王健林沒有選擇硬剛。他想必清楚，打破質疑的最佳方式，永遠不是解釋、扯皮、嚼舌根，而是用實際行動證明“真理”在何方。

二

王健林的“真理”即，“萬達商管香港上市，萬達轉型之路沒有走錯。”

只是他沒想到，萬達商管IPO 之路會十分曲折，間接引來了一連串麻煩。

2021 年10 月，萬達商管首次向港交所遞表至今，它們三次IPO 失利。萬達商管在香港節節敗退，成了外界質疑萬達的導火索。王健林同樣沒想到，一場糾紛令他芒刺在背。

萬達商管IPO 的一大不確定性來自股權。萬達商管IPO 背后關聯著兩家公司，一個是香港IPO 主體珠海萬達商管，一個是珠海萬達商管的實控人大連萬達商管。天眼查APP 顯示，大連萬達商管持有珠海萬達商管70% 股權。然而，這兩家公司卻因股權凍結，頻繁暴雷。

大連萬達商管的第一次凍結發生在今年6 月初，凍結股權金額合計19.8 億元。“萬萬想不到”申請凍結股權的是萬達曾經極為仰仗的友商、戰略合作伙伴，萬科。

據萬達回應，雙方矛盾來自，“長春國際影都項目合作產生的糾紛”。正是這筆不起眼的糾紛，成了懸在王健林頭頂的一把尖刀，因為很多企業IPO 失利往往就敗在了股權凍結上。

擔心“雙萬之爭”或掀起更大海嘯。中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬在社交平臺表示，“這筆股權凍結將對萬達商管上市產生影響，REITs 基金將被遲滯。”他呼吁，“萬科不要繼續鎖喉萬達，應置換其他有效資產。”劉紀鵬的擔心不無道理，連鎖效應很快襲來。

千里之堤，潰于蟻穴。7 月10 日，大連萬達商管持有珠海萬達商管的50.72 億元股權再遭凍結。申請凍結股權的是，廣東某行。一筆2500 萬元財務糾紛，幾乎封掉了全部股權。

如果2500 萬元掀翻萬達商管IPO ，那么王健林可能一世英名盡毀。

為了避免翻車，王健林再次向“朋友圈”求援。市場隨即出傳出兩個大消息，前述50.72 億元股權解凍；一位名叫陸麗麗的神秘女人緩解了王健林另一難處，流動性緊張。

三

萬達商管與各類債權人糾紛，歸根結底是手中缺乏活錢。

房企容易產生高負債癥結來源于此。在萬達本就流動性緊張的背景下，要不是王健林堅持“拆東墻補西墻”把錢用到了萬達商管的發展上，哪至于背上380 億元天價“對賭”？

“拆東墻補西墻”的負面效應是，永遠有填不完的窟窿。用一位房地產領域老媒體人的話說，“房企玩法就這樣，未必就不對。”當然，老媒體人也給出了前提，“不能暴雷”。

“你看恒大為何成了破鼓萬人捶？不就是窟窿堵不住嗎。”由此這位神秘女人算是幫了王健林一個大忙，使他有機會抽身處理與萬達商管IPO 有關的緊要事。根據披露，萬達商管已于6 月底第4 次向港交所遞表。在一位分析人士看來，萬達商管IPO 總算有了點眉目。

正當外界以為等到真朋友的王健林終于能睡個好覺時，他的噩夢又來了。

天眼查APP 近日更新動態顯示，珠海萬達商管又增加了一則股權凍結信息，被執行人仍是大連萬達商管，凍結股權金額1 億元。需要注意的是，前面提到“雙萬之爭”中有19.8 億元股權被凍結，這部分股權目前并沒有完全解凍，尚有一部分股權仍處于凍結狀態。

而從6 月底萬達商管再次向港交所遞表至今，前者能否順利IPO 依舊撲朔迷離。但留給王健林的時間卻是一天一天被壓縮，如果第4 次IPO 失利，他就要掏出380 億元回購股份。

如果是別人，說不定早就“擺爛”了。王健林肯定做不到，他不習慣坑朋友。380 億元天價“對賭”來自他的“朋友圈”。當年，萬達杯水車薪，打造萬達商管艱難轉型。王健林罕見向“朋友圈”求援，拉來了馬云、楊惠妍、單偉建等大佬，幫助萬達攻克難關。

展現誠意的王健林承諾，“萬達商管，2021 年、2022 年、2023 年實際凈利潤不低于51.9 億元、74.3 億元、94.6 億元；公司最遲會在2023 年IPO 。”正是這份承諾為萬達留下巨大隱患。眼下，王健林的最大麻煩是，那未解凍的一部分股權以及風云莫測的連鎖效應。

它們就像一顆隨時引爆的炸彈，讓中國前首富睡不安穩。