近期，A股汽車股再一次上演了“大反彈”行情，在新能源不斷發展的背景下，每年夏天以汽車為主的新能源產業鏈就會出現大漲，這樣的規律似乎越來越明顯。

為什么會出現這樣一種市場現象呢？主要原因可能還是因為夏季是用電高峰的緣故，每到這個時候市場對儲能、新能源電力的需求就會大增，從而刺激整個新能源產業鏈股票的活躍。

當然，還有一個主要原因是，特斯拉這條“大鯰魚”每年都要搞點新技術、新產品出來，也會刺激A股與新能源汽車產業鏈相關的股票走強。

鎂合金小公司，10天翻倍

大家知道，前段時間A股炒作機器人、減速器等概念與特斯拉的“擎天柱”人形機器人有關，因為這款人形機器人較一年前已經有了很大進步，可以執行一些更為復雜的任務，從而刺激了A股相關概念股的炒作熱情。

同樣，近日，馬斯克開著特斯拉的全不銹鋼車身的電動皮卡Cybertruck在德克薩斯州兜風的消息刷遍網絡，并引發了市場關于Cybertruck已經無限接近量產的猜測，從而又激發了A股炒作Cybertruck供應鏈的行情。

比如，Cybertruck所采用的鎂合金材料。

星源卓鎂（301398.sz）是一家主要從事鎂合金、鋁合金精密壓鑄產品及配套壓鑄模具的研發、生產、銷售的公司，壓鑄產品主要包括汽車車燈散熱支架、汽車座椅扶手結構件、汽車顯示器支架等產品。2022年營收2.71億，其中鎂合金壓鑄產品營收1.52億、占比56.04%，鋁合金壓鑄產品8121.92萬、占比30.01%，模具產品收入3311.44萬、占比12.24%。

據星源卓鎂招股書顯示，目前公司產品主要應用于特斯拉、奧迪、克萊斯勒、福特、日產等知名車企，產品主要通過一級、二級供應商銷售，其中特斯拉車燈散熱架供應商Sea Link就是公司客戶。

（星源卓鎂招股書截圖）

7月7日，有投資者在星源卓鎂互動平臺詢問并提到，特斯拉的Cybertruck由美國德州工廠生產，車燈鎂合金鑄件大概率還是由Sea Link供應，為什么公司稱尚未應用到相關車型？公司的回復仍是，公司尚未有產品應用到Tesla旗下Cybertruck車型。

（星源卓鎂互動平臺截圖）

正是因為這條互動平臺動態加速了近期公司股價的上漲，7月7日當天星源卓鎂股價罕見的出現20%漲停，之后幾個交易日連續大漲，到今天盤中最高73.99元，公司股價較10天前的低位35.27元，已經翻倍，今年4月底以來更是已經漲超164%！

（星源卓鎂股價走勢截圖）

不過，今天在盤中沖高大漲超15%之后明顯回落，到收盤漲幅已不足6%。

營收規模穩步增長

星源卓鎂這家公司的確是家小公司，2022年的營收規模才2億左右，并且公司是在2022年底才上市的，上市時間也只有半年左右。雖然是A股新玩家，但是在鎂合金領域早已深耕多年。

據星源卓鎂招股書資料顯示，公司最早以模具起家，2006年向下游鋁合金壓鑄環節拓展，2009年轉向鎂合金壓鑄領域，目前也已經是國內為數不多的汽車鎂合金鑄件企業，通過“產品矩陣+價格帶”的模式不斷拓寬領域，逐漸已經導入了特斯拉、奧迪、寶馬、福特等產業鏈。

可能有人會疑惑，為什么星源卓鎂從2009年就已經轉向從事鎂合金壓鑄，深耕這么多年之后一年的營收才1億多點？

關于這一點星源卓鎂在其招股書中給出了原因，主要是因為國內鎂合金行業發展歷史比較短，同時公司堅持“差異化+小而精”的發展戰略有關，國內從事鎂合金業務的上市公司中，除了萬豐奧威（002085.sz）之外其余公司營收都在1-7億左右，規模都比較小。

（星源卓鎂招股書截圖）

大有大的優勢，小有小的好處。

星源卓鎂雖然規模小，但是增速快、利潤率高。數據顯示，近幾年星源卓鎂營收穩步增長，2018年的營收僅1.06億，到2022年已經達到2.71億，年復增速超過20%，毛利率更是比同行高出不少。

（數據來源：同花順網站）

（資料來源：西南證券研報）

不過，可以看到，雖然星源卓鎂的毛利率在可比公司中是最高的，但是最近三年也是呈現明顯的下降趨勢。毛利率持續下降導致的結果就是，公司凈利潤從2020年的6019.92萬降至2022年的5623.13萬，公司稱主要原因是這幾年原材料價格上漲影響。

汽車輕量化成趨勢，鎂合金需求爆發

鎂合金算是汽車鑄件材料的下一代升級產品，是汽車“輕量化”發展的主要材料。

事實上，如果大家還記得去年A股瘋狂炒作汽車一體鑄造概念的情形，應該知道當時炒的一個理由就是“汽車輕量化”發展路線，因為輕量化是新能源時代的發展趨勢。

研究資料顯示，新能源汽車每減重10%，可增加5%-8%的平均續航能力，可減少5%的電耗。2020年10月中國汽車工程學會發布的《節能與新能源汽車路線圖2.0》也指出，汽車輕量化是新能源汽車、節能汽車、智能網聯汽車的共性基礎技術，是我國節能與新能源汽車技術的未來重點發展方向。

對比鎂合金、鋁合金的性能也可以發現，鎂合金比鋁合金具有更好的機械性能和散熱性能。

（資料來源：西南證券研報）

不過，目前主流的輕量化材料還是鋁合金，原因與產品應用時間和價格有關。2021年，我國汽車壓鑄鋁合金市場規模已經達到1657.46億，產量已經超過3850萬噸，而鎂合金產量才36萬噸左右。

但是，這幾年隨著鎂錠價格的持續下降，目前鎂鋁價格比已經接近1，目前鎂鋁價格比已經回到了1.3以內，在汽車輕量化的發展趨勢下鎂合金的性價比優勢越來越明顯。

(資料來源：西南證券研報)

綜上而言，雖然不能憑幾年的營收穩步增長數據以及蹭著特斯拉Cybertruck二級供應商的概念就認為，星源卓鎂可能是一家鎂合金領域不錯的、小而美的公司，但是公司所處的鎂合金這個行業目前看起來前景還是不錯的，隨著國內新能源汽車滲透率的不斷提升，新能源汽車輕量化對鎂合金的需求也會持續增長。