三天假期，美股又很不講武德的趁我們休市的時候大漲，然后在我們開市前又快速反轉大跌，成功的把A股帶偏了，今天一開盤三大指數集體低開低走，盤面漲少跌多。

不過，雖然市場整體偏弱，但短線概念炒作情緒似乎不減，特別是近期接力CPO炒作的機器人、減速器概念。減速器概念今天整體雖然沖高回落，但是強勢股依舊連連拉板。

減速器“妖股”，5天4板

大家知道，近期A股市場炒作機器人、減速器概念，主要是因為特斯拉的人形機器人“擎天柱”有了新的技術突破，該機器人可以做一些更復雜的任務，而國內支持先進制造的環境也一直沒變。

今天聊的這個“妖股”是主營汽車變速器及車輛齒輪的研發、生產和銷售的中馬傳動（603767.sh），根據其2022年的產品收入結構來看，目前汽車變速器產品占比55.14%，是公司目前的核心業務，第二大業務是汽車齒輪占比27.84%，第三大業務是摩托車齒輪占比13.15%。

其中，汽車齒輪產品又分為汽車手動變速器齒輪和自動變速器齒輪、新能源汽車減速器齒輪、汽車轉向器齒輪、汽車油泵齒輪及汽車發動機齒輪。

汽車變速器主要搭載于皮卡、SUV、MPV和輕型客車等輕型汽車，主要客戶包括長城、北汽福田、柳汽、長安等；新能源減速器主要搭載于SUV、MPV、輕型物流車、A0和A00級乘用車，主要客戶包括北汽福田、廈門金旅、御捷汽車等。

從業務來看，中馬傳動似乎確實與減速器有關，但就不知道汽車減速器與機器人用減速器是不是同一個東西?

關于這個問題，有投資者在節前最后一天的時候曾在中馬傳動的互動平臺問過，公司的減速器有應用到機器人領域嗎？公司有研發機器人用減速器的能力或者技術儲備嗎？然而，公司至今都沒有回答這個問題。

（中馬傳動互動平臺截圖）

除此之外，今年3月31日也有投資者詢問，公司減速器產品有應用到哈弗H6的SUV上嗎？中馬傳動的回復是，公司的減速器產品主要用于純電動汽車上，據我們了解哈弗H6以燃油和混動為主。

（中馬傳動互動平臺截圖）

而中馬傳動的股價則是在6月16日突然拉板漲停的，當天也是A股炒作減速器很火的時候。到今天，除了6月19日收跌之外，其余4個交易日都是漲停的，至今已連續3天漲停，5個交易日拉了4個漲停板，短短一周暴漲近50%！

（中馬傳動股價走勢截圖）

股價是漲了，但中馬傳動的減速器到底能不能用于機器人領域還是個迷。不過，公司對此反應很淡定，在異動公告中堅稱“無未披露重大事項”。

產品賣不動，業績大降

深入分析中馬傳動這家公司還是挺有意思的。

在中馬傳動6月21日發布的股價異動公告中還提到一點，公司2023年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤的變動幅度為575.68%，主要系原材料價格下降所致，目前公司生產經營活動一切正常。

（中馬傳動公告截圖）

搞笑，這都已經6月底了，上市公司應該都已經在準備半年報了吧，中馬傳動為什么還在強調它一季度業績暴漲575.68%的“當年勇”呢？

原因可能是，這個業績增長對中馬傳動來說太難得了！

從單季度業績增速來看，最近3年多，中馬傳動的單季度業績增速從來沒有超過100%的，甚至從2017年上市以來也沒有單季度增速超過200%的。這么說并非就是單季度業績增速越高越好，反而說明了中馬傳動的業績非常不穩定，而今年一季度的暴漲顯然是基于去年一季度低基數的結果。

2022年一季度凈利潤118.87萬、同比下滑84.97%，今年一季度凈利潤803.15萬、同比增長575.68%，這樣的業績對于一家單季度營收超2億的上市公司來說，其實也不是什么值得炫耀的事情，因為對應凈利率僅為3.61%。

（數據來源：同花順網站）

2022年四季度業績暴跌130.99%，中馬傳動在財報中就沒有做具體的原因分析了。2022年全年，公司營收9.96億、同比下滑11.14%，實現規模凈利潤4224.45萬、同比下降33.64%，凈資產收益率、每股收益等財務指標也大幅下降，公司只是輕飄飄的將下降原因歸于汽車變速器總成產銷下降，但具體下降原因也沒有給出！

（中馬傳動2022年財報截圖）

上市公司總是這樣，對自己有利的就會反復強調反復說，對自己不利的，要么輕飄飄一句，要么干脆就不提了。

上市6年，業績、股價暴跌

中馬傳動這家公司并不大，在5天4板的大漲之后，目前最新市值也僅為33億左右，而市盈率則已經超過了100倍，股價較上市首日開盤價也高不了多少。

原因無它，就是上市之后業績持續下滑，股價也一路下跌！

中馬傳動是2017年6月上市的，上市之前業績最好的年份是2014年，當年凈利潤達到1.59億，自此之后就再沒有比這個更好的業績表現了，上市當年凈利潤不僅較前一年下降了25.61%，甚至只有2014年的一半了，到了2022年又已經只剩下2017年的一半了。

2014年中馬傳動凈利潤1.59億，2017年凈利潤7800.28萬，2022年凈利潤4224.45萬。

（數據來源：同花順網站）

隨著業績年復一年的持續下滑，中馬傳動二級市場的股價也一路下跌，且走勢也基本與業績走勢同步。上市以來，中馬傳動的股價較高位最大跌幅為73.46%，業績最大跌幅是73.58%。

（中馬傳動股價走勢截圖）

這大概就是“市場長期是稱重機”的表現吧！

好在，自中馬傳動上市以來公司大股東還沒有出現過大比例的減持情況，截至目前公司大股東累計減持套現金額才400萬左右，上市這么長時間才減持這么點，也算是“良心”了。

不過，也不能排除，是不是因為業績持續下滑、股價一路下跌，中馬傳動大股東始終沒有找到一個讓自己利益最大化的價位，所以才沒有實施過大比例的減持。如果是這樣，那么隨著股價的短線大漲，中馬傳動的減持壓力還是有的。

綜上來看，中馬傳動股價的短線暴漲自然是市場炒作的結果，只是這個時候，二季度都要結束了公司還把一季度高增長的業績拿出來“炫耀”，不知道有何用意。但是，從中馬傳動長期的業績、股價表現來看，公司面臨的各方面壓力都不小。