因多元化擴張導致的資金鏈問題，原重慶富豪涂建華執掌的隆鑫控股，幾年前已經陷入債務危機，目前正處在司法重整的階段。

但作為隆鑫系的起家業務，摩托車和通機板塊的上市公司隆鑫通用，表現一直較為穩定，至今仍憑著良好的業績表現、財務數據，和產品在市場中的表現，獲得投資者的關注。

自1993年，“重慶隆鑫交通機械廠”成立，第一臺摩托車發動機上市起，隆鑫通用在行業已深耕30年。直到近些年，其收入一直在打破歷史最高水平，利潤也有亮眼表現。

從銷量來看，隆鑫通用目前已經是國內第二大、出口第一大的摩托車企業。雖然控股股東目前處境堪憂，但實際上，隆鑫通用作為上市公司，基本面并未受到控股層面的太大影響，反而是受益于近些年摩托車需求端的繁榮。

最新的一季報顯示，隆鑫通用毛利率提升到18%，相比2021年、2022年的13.77%、17.39%，盈利能力實際上一直在增強。

相比競爭對手，隆鑫通用在財務上其實更加穩健。截止2023年一季度，其負債率僅有35%，而板塊市值最高的春風動力資產負債率52%，錢江摩托49%，力帆科技也達到45%。

而且，隆鑫通用的財務數據還在進一步“全面優化”。低負債率的同時，2022年的應收賬款進一步下降到13.84億，且目前沒有長期應收款。

另一頭，公司手中握有大量的合同負債。對于工業制造企業來說，預測未來業績的一個關鍵指標就是“合同負債”，雖名為“負債”，但其實是客戶已經下達但還未交付的訂單量價值，這些“負債”將在不久的未來轉為收入。

因此，對于企業來說合同負債越多越好，也預示著業績增長的確定性更強。今年一季度，隆鑫通用合同負債由去年底的2.09億元增加到2.48億元。

而且，截至一季度末，公司應付賬款加應付票據提升到22億元。這些都證明，公司生產活動處于擴張狀態，其在產業鏈中處于相當強勢的位置。

過去30年的沉淀，讓隆鑫通用在產業鏈、生產智能化、品牌、國際化等諸多方面都擁有先發優勢。和汽車這種復雜度很高的制造業類似，摩托車行業也擁有較高的產業門檻和規模壁壘。因此，頭部企業的既有優勢很難被新的競爭對手撼動

相比傳統通勤摩托車產品，目前資本市場更為關注利潤創造能力更強的玩樂產品。2022年，公司自有品牌“無極”系列收入9.5億元，同比增長16%；內銷6.3億元，同比大增近40%；今年一季度，實現營收2.57 億元，同比增長17.25%，均快于公司整體表現。

跟隨智能化、電動化的風口，隆鑫通用還于2021年推出了自有高端電動摩托車品牌BICOSE茵未。去年12月30日，茵未BICOSE品牌的首款車型——Real 5T首批量產車正式下線。

作為一家正常經營中的上市公司，隆鑫通用相對獨立，且保持了穩健發展的態勢。從財務數據的分析來看，其競爭力還在不斷鞏固加強，盈利能力和資產質量也一直在提升。這與很多人對摩托車行業的認識不同，也與很多人對“隆鑫控股破產”的關注點有明顯不同。

隆鑫控股敗于多元化，但涂建華在摩托車行業幾十年的的經營業績、管理能力都是值得認可的。能把摩托車、通機這些相對傳統的行業，打造成全球范圍內百億級收入的企業，需要強大的專業能力和整體控盤能力，這需要投資者辯證的去看待企業家的是非成敗。

摩托車仍然是隆鑫控股最具價值的資產。可以預見的是，這些優質資產是否能夠發揮其最大的價值，將成為左右整個隆鑫控股重組成敗與否的關鍵。