出自：源達信息證券研究所

發布日期：2023年5月19日

分析師:吳起滌

執業登記編號:A0190523020001

分析師:劉麗影

執業登記編號:A0190519050001

分析師:王慧然

執業登記編號:A0190523050001

宏觀層面:國內經濟緩慢復蘇，流動性有望持續向好

2022年年報和2023年一季報數據顯示:我國經濟開始緩慢復蘇。1)2022年全行業實現營業收入71.6萬億元,同比增長7.3%,實現歸母凈利潤5.2萬億元,同比增長1.2%;2023年一季度實現營業收入17.0萬億元，同比增長1.8%，實現歸母凈利潤1.5萬億元，同比增長2.1%。2)五一假期為管控政策放開后首個旅游長假，報復性旅游需求旺盛推動出行鏈復蘇。

流動性:海外緊縮壓力下降,國內維持寬松。1)海外:美聯儲5月會議不再暗示未來定會繼續加息;美聯儲主席鮑威爾表示或許可以暫停加息，但通脹不支持降息。2)國內:央行3月17日再度降準0.25個百分點，同時公開市場持續凈投放，表明貨幣政策仍處于寬松周期沒有變;商業銀行凈息差基本位于歷史底部區域，資金面處于寬松狀態。

投資建議:聚焦“中特估”、科技、黃金和其他高增長賽道

“中特估”︰在新一輪國企改革啟動及建設“中國特色估值體系”的催化下，央國企表現持續強勁。建議關注:l)數字經濟主線下關注“國資云”、央國企數字化轉型兩個方面的機會; 2)“一帶一路”主線下關注基建出海的機會。

科技: ChatGPT上線后，人工智能表現持續強勁。AI產業浪潮下，看好全年TMT表現。1)計算機:建議關注AI應用類廠商;2)通信:建議關注運營商、設備商和光模塊廠商;3)電子:建議關注Al算力芯片相關公司;4)傳媒:建議密切關注“AI+游戲”的結合落地情況。

黃金:5月美國加息會議暗示加息已接近尾聲，黃金所受壓制力減小，快速加息及高利率對經濟傷害存在滯后性，在海外銀行危機疊加經濟回落的影響下，海外存衰退預期，黃金避險價值凸顯。建議關注黃金板塊投資機會。

其他高增長賽道:1)電力設備:建議關注鋰電、儲能、光伏和風電等高景氣賽道;2)醫藥生物:建議關注中藥、創新藥、醫療器械領域;3)非銀金融:建議關注保險行業;4)汽車:建議關注具有核心技術競爭力的乘用車和零部件廠商。5)食品飲料:建議關注白酒和消費復蘇餐飲鏈受益環節。6)國防軍工:建議關注航空發動機產業鏈和軍工電子信息化產業鏈。7)美容護理:建議關注國貨化妝品品牌龍頭和上游醫美龍頭。

風險提示

國內外經濟政策波動，經濟復蘇不及預期，需求不及預期。

源達信息證券研究所是河北源達信息技術股份有限公司設立的專業的證券研究部門，源達信息證券研究所由吳起滌所長領銜，匯聚了一批業內優秀的分析師和研究員，專注于宏觀經濟研究、行業研究和公司研究，致力于為投資者、政府、企業提供有價值的研究咨詢服務。源達信息證券研究所，希望通過深度研究，助力中國經濟發展。