4月27日，珍酒李渡集團有限公司(簡稱“珍酒李渡”，6979.HK)在港交所主板掛牌上市，成為資本市場除貴州茅臺外第二家以醬酒為主的白酒上市公司。

據招股書顯示，珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的高質量白酒產品的中國領先白酒公司，2022年營收58.6億元。珍酒作為第一增長引擎，其營收占比高達60%以上。

值得關注的是，珍酒自身的體量和實力不容小覷。目前，珍酒是貴州三大醬酒品牌之一。若以2021年的收入計算，珍酒為中國第五大醬香型白酒品牌。并是同年中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長的品牌。珍酒硬核實力是珍酒李渡在資本市場快速“通關”的核心動能。

業內專家分析認為，此番珍酒聯合李渡等其他品牌上市，在醬酒風口和資本市場助力下，以醬香型白酒為主的珍酒李渡迎來了十分重要的加速度發展機遇，作為旗艦品牌的珍酒，必將進一步發展成為中國醬香酒版圖不可忽視的核心力量，也將為醬酒產業高質量發展提供更多有益實踐。

醬酒崛起，珍酒產能優勢持續凸顯

近年來，醬香型白酒因其獨特的生產工藝及層次豐富的口感而大受消費者歡迎，具有增長潛力大、增長趨勢明顯的特征。權威機構研究表明，醬香型白酒的高增長潛能將成為未來中國白酒市場的主要推力。

興業證券研報顯示，近年來中國醬香型白酒市場規模快速增長，從2017年的1056億元增加至2021年的1900億元，占中國白酒行業市場規模的31.5%，復合年增長率為15.8%。2021年，醬香型白酒銷售利潤約為780億元，占中國白酒行業利潤超過45%。

此次招股書也提及，預期中國醬香型白酒市場規模將持續擴大，2026年超過濃香型成為最大的白酒香型，占同年中國白酒行業市場規模的41.8%，成為中國白酒市場銷售收入規模最大的香型。這對致力于提供以醬香型為主的高品質白酒產品的珍酒李渡來說，無疑是遇到了“最好的時代”。

作為珍酒李渡的旗艦品牌和第一增長引擎的珍酒，既有歷史底蘊又穩穩抓住了醬酒發展的“東風”，實現了做強做大的愿望。珍酒創建于1975年。1988年，在第五屆全國評酒會上榮獲國家質量獎優質獎銀獎，珍酒與茅臺、習酒并稱為“貴州三大醬香品牌”。同年，經外交部禮賓司、經貿部交際司和人民大會堂管理局認可，成為四大國宴用酒之一。

如今，在產能噸位決定地位的大勢之下。珍酒再次占得先機。從產能來看，珍酒2022年投產達3.5萬噸，產能規模位列貴州省醬酒企業第三，中國醬酒企業第四。不僅如此，珍酒正在加速推進石子鋪老廠區、趙家溝生態釀酒區、白巖溝儲酒基地、深溪溝釀酒基地、茅臺鎮雙龍村釀酒基地和仁溪溝釀酒基地等六大項目建設，待全部投產后，將形成釀酒10萬噸、儲酒40萬噸的總體規模，進一步夯實醬酒頭部產能地位。

渠道+營銷+推廣，珍酒鍛造系統化競爭能力

業內人士表示，珍酒的產能擴張看似激進，實則反映了醬酒進入中場后，企業、市場對行業競爭本質與趨勢的普遍看法：品類競爭已轉為圍繞品質、品牌、營銷、產能等多維度的系統化競爭，以此為基，行業馬太效應將日益加劇，最終演變為“行業前十的寡頭游戲”。

珍酒也早已開始構建自己的系統化競爭能力。在渠道搭建上，自2020年以來，珍酒便開展全國市場布局，聚焦貴州、河南、山東等6個核心省份，培育上海、北京以及若干省會城市，逐步打造全國銷售網絡。基于全國渠道網絡，旗下珍十五、珍三十等系列產品獲得市場廣泛認可，產品已銷售至國內31個省市自治區。

在品牌塑造上，2021年，珍酒開啟“品牌元年”，通過與騰訊、愛奇藝等視頻平臺聯動，借熱播大劇強勢刷屏，并于高鐵機場、分眾樓宇多點發力，深度輻射重點城市集群，著力塑造優質品牌形象。2022年，珍酒開啟“故事之年”，在品牌策略、公關傳播、創意視覺、媒介投放、渠道賦能、品鑒推廣等方面著力，不斷講述珍酒故事，以期讓珍酒品牌深入人心。

可以說，珍酒無論其產能、產品、品牌還是渠道、推廣，珍酒都已經成長為名副其實的全國性品牌，不僅是貴州三大醬酒品牌之一，也朝著全國性知名醬酒品牌的目標大步邁進。

2022年，珍酒入選《中國500最具價值品牌》榜單，位列榜單中醬酒第三位，與貴州茅臺、五糧液等眾多優秀的民族白酒品牌同臺，共同助力中國品牌價值邁上新高度。

資本助力，釋放更多發展潛能

此次珍酒李渡成功登陸港交所，從品牌來看，珍酒李渡旗下四大品牌分級邏輯清晰，涵蓋了醬香、兼香和濃香三大香型，同時又各自布局高端、次高端和中端各消費層級。以“三大企業，四大品牌”為核心，依托優質產能、優良品質、優勢品牌，聚焦重點白酒香型和消費需求，發揮多品牌、多品類、多地域優勢，以傳統文化為切入點，提升產品文化屬性和藝術價值，并成為助推珍酒李渡增長的三級引擎。

在白酒專家看來，珍酒李渡的三層增長引擎，針對不同的人群結構進行消費畫像，定位精準、戰略清晰，構筑了多品牌運營模式，整體而言有利于推動其長期強勁及可持續的增長，將成為其未來不斷提升盈利能力的關鍵所在。

據觀察，作為旗艦品牌，珍酒也將成為最大受益者。借助資本的力量，也將給予珍酒更多的發展空間，挖掘珍酒更多的增長潛能。

根據珍酒李渡的招股書，本次IPO募資額約55%將于未來五年為生產設施的建設及發展提供資金，從而逐步提升白酒產能；約20%將在未來五年用于品牌建設及市場推廣，旨在增加品牌知名度及培養不斷增長的忠誠消費者群體；約10%將于未來五年用于擴展銷售渠道，旨在持續推動收入增長；約5%將于未來五年用于業務運營自動化及數字化的先進技術；約10%將用于營運資金及一般企業用途。

分析認為，IPO募集資金中的多數資金將為珍酒李渡擴充優質產能，未來有利于珍酒李渡進一步打開高端酒市場和釋放醬酒潛能。

在白酒行業人士看來，此次珍酒上市，是醬酒體系除茅臺之外第二家上市公司，具有里程碑的意義，醬酒版圖將迎來重要一極。資本助力下，珍酒、李渡兩個子品牌均有成為全國性知名品牌的潛質。