2023年以來，國內宏觀經濟形勢逐步好轉，半導體，人工智能，物聯網等科技領域在國家政策的大力支持下逐步顯現出充滿活力的產業競爭格局。其中，集成電路行業作為一國之重器，吸引了資本市場的廣泛關注，根據申萬半導體指數統計，2023年一季度，127家半導體上市公司共有112家實現股價增長，平均漲幅超24%，強勢扭轉上一年度的行業下行頹勢。

龍頭地位穩步建立

在此背景下，深圳中電港技術股份有限公司(證券簡稱：中電港，證券代碼：001287.SZ)也成為深主板首批注冊制上市企業之一。公司目前已完成發行，將于4月10日上市。根據國際電子商情網統計，中電港近年來穩居境內電子元器件分銷商前列，2020年和2021年位居境內分銷商之首，處于絕對行業龍頭地位，競爭優勢顯著強于同業對手，并具備相當規模優勢。

據招股書披露，公司以電子元器件授權分銷為核心，輔以非授權分銷業務來滿足客戶多樣化需求，并積極探索電商模式。其中，通過“億安倉”開展非授權分銷業務和供應鏈協同配套服務，為上中下游企業提供倉儲物流以及報關通關等綜合性協同配套服務;通過“螢火工場”開展硬件設計支持與技術方案開發等設計鏈服務，為上下游企業創新發展提供技術支持和解決方案;通過“芯查查”開展產業數據服務，以海量的電子元器件、設計方案和市場信息，為行業用戶提供電子元器件產業資訊等綜合性服務，增強用戶粘性。

憑借三十余年來的產業積累和技術積淀，公開披露數據顯示，2019-2022年度，公司分別實現營收171.8億元、260.3億元、383.9億元和433億元，同期實現凈利潤分別為0.86億元、3.19億元、3.37億元和4.01億元，營收連續破百億且年均復合增長率達到36%，利潤同步穩健增長，冠絕行業。

提升行業運轉效率

電子元器件行業是電子信息產業的基石，任何電子信息技術產業的變革升級都依賴于電子元器件提供底層基礎支持，尤其以IC集成電路為首的有源器件，更是直接決定了電子產品在功率、信號傳遞和處理效率等方面的性能水平。

然而由于電子元器件行業的復雜多樣性，上下游客戶往往缺乏對彼此市場的了解。分銷商作為中間商，在充分了解下游應用領域需求的基礎上，積極將產品需求反饋給上游制造廠商，提升其市場敏感度。同時，上游原廠的豐富產品，可以經由分銷商的銷售渠道精準直達下游客戶。在不斷融合上下游客戶的過程中，分銷商建立了豐富的綜合解決方案服務經驗，推動電子信息行業穩步發展。

安森美半導體，前亞太區分銷渠道副總裁麥滿權博士對分銷行業有過這樣入木三分的點評，“縱觀半導體產業鏈，分銷是不可或缺的一環。我從沒有見到哪一家芯片原廠完全靠自己贏得過去、現在，至于未來，分銷商仍然、必然可以發揮自己的獨特價值。”

而從價值成長的角度看，麥博士表示，“從創造需求來說，原廠和分銷商能夠相輔相成，各司其職，相得益彰。原廠專注在創新的應用，開發新技術和新產品，分銷商可以幫助找出新項目，新市場，新客戶，這不是兩全其美嗎?”

毫無疑問，一個成功的分銷商可以為整個電子信息產業鏈承上啟下，具有舉足輕重的地位。而中電港作為分銷行業的頭部企業，與集成電路原廠相輔相成，共同推動彼此在各自領域的不斷成長。同時，憑借與國際廠商的合作經驗，進一步攜手中國制造原廠，積極打造全新國產供應鏈格局，擺脫進口依賴。

庫存與應收兩大策略搶占市場

對于分銷商來說，優質的原廠授權資源是公司最為重要的核心競爭力之一。截至2022年6月末，公司已獲得126條國內外優質的授權產品線，其中不僅包括Qualcomm(高通)、AMD(超威)、NXP(恩智浦)、Micron(美光)、ADI(亞德諾)、Renesas(瑞薩)、Nvidia(英偉達)等國際品牌，還包括紫光展銳、長江存儲、華大半導體、兆易創新、長鑫存儲、思瑞浦等國內品牌，覆蓋從CPU、GPU、MCU等處理器到存儲器、射頻器件、模擬器件、分立器件、傳感器件、可編程邏輯器件等完備的產品類別。

憑借公司多年積累獲得的國際及國內頭部授權資源，其分銷產品類別深度覆蓋消費電子、通訊系統、工業電子、計算機、汽車電子、安防監控、人工智能等眾多領域。為包括消費電子領域的小米、傳音、創維、美的、海爾、海信，通訊系統領域的中興、移遠通信，工業電子領域的浙江中控、雷賽智能，計算機領域的華碩，汽車電子領域的比亞迪、華陽集團，電子制造領域的富士康等全球知名電子信息產業客戶提供多維度、高附加值的電子元器件應用創新與現代供應鏈綜合服務。

需要指出的是，由于分銷行業的獨特商業模式，存貨與應收賬款是公司重要的生產工具。進一步來說，為應對部分下游客戶的業務規模持續增長，維護穩定的客戶關系，公司需要預先向上游原廠采購存貨，以應對下游行業的需求增長。

此外，上游原廠給予分銷商的賬期，一般短于分銷商給予下游客戶的賬期。招股書指出，一方面，上游原廠針對中電港采購時需要預付款或一般僅給予30天以內的賬期;另一方面，中電港下游行業多為大型設備制商，下游客戶一般都有賬期要求，且普遍在30天-60天，使公司銷售回款相對采購付款有較長時間的滯后性。

可以看出，電子元器件分銷行業對分銷商的庫存和資金投入要求較高，容易造成較高的資產負債率，但這是分銷行業在發展過程中需要大量備貨的必經階段。另一角度來說，高存貨與高應收也側面佐證了分銷商的綜合實力，這通常表明公司在預先應對下一輪行業增長周期，提前備貨，驅動業績持續擴張。

募投項目助力數字化戰略

公司本次發行數量為18,997.5024萬股新股，占公司發行后總股本的25%，募集資金總額22.57億元，超額完成預期募資目標，將用于電子元器件新領域應用創新及產品線擴充項目、數字化轉型升級項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

具體來說，電子元器件新領域應用創新及產品線擴充項目通過升級新應用領域的研發創新能力，進一步增強公司在網信系統、智慧視覺、智慧音頻、智慧網關等應用領域的研發創新實力，為客戶提供系統性的應用解決方案，使公司產品線能夠適用于更多的終端產品，進一步增強公司對下游市場需求的響應能力，擴大市場份額。

對于數字化轉型升級項目，公司將通過數字化信息建設，提高自身數據收集、處理、分析能力與風險控制能力，實現對電子產業鏈生態圈成員的精準定位。在拓寬大數據信息共享渠道，加強電子產業生態圈各主體之間的信息交互的同時，全方位優化行業生態結構，提高公司運營服務效率，建成電子元器件產業鏈生態大數據平臺。

隨著新興技術的不斷涌現，電子元器件分銷行業也在迎來新的機遇。智能制造、人工智能、物聯網的發展和普及，都將推動電子元器件市場的增長和升級。同時，電子元器件的市場份額不斷擴大，包括物聯網、人工智能、自動駕駛等領域的應用，也將帶來更多的商機。

公司表示，募投項目落地后將進一步完善產業鏈布局，擴大企業經營規模。在上下游行業高速發展期，擴大公司作為行業龍頭企業的競爭優勢，受益于行業集中度逐步提升所帶來的資源傾斜，積極應對市場的挑戰和機遇，為公司持續帶來市場份額提升。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。