隨著ESG理念受到國(guó)內(nèi)外越來(lái)越多主流金融和商業(yè)機(jī)構(gòu)的關(guān)注，針對(duì)ESG投資的工具、報(bào)告和金融產(chǎn)品在過(guò)去一年中層出不窮。然而，相關(guān)討論大都集中在二級(jí)市場(chǎng)，或成熟的大型公司中，且關(guān)注重點(diǎn)側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)控制的角度，而非主動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)于那些離直接價(jià)值創(chuàng)造更近的一級(jí)市場(chǎng)投資人而言，想通過(guò)有效衡量和管理自身投資行為以及被投企業(yè)的社會(huì)和環(huán)境效益以創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，有一套既與國(guó)際接軌，又根植于本土市場(chǎng)特點(diǎn)的參考指南必不可少。

　　針對(duì)這一市場(chǎng)需求，中國(guó)影響力投資網(wǎng)絡(luò)(CIIN)聯(lián)合普華永道中國(guó)于近期推出了《中國(guó)影響力衡量與管理(IMM)指南1.0》(意見(jiàn)征求稿)，旨在嘗試為各類(lèi)一級(jí)市場(chǎng)投資人提供一套適用性強(qiáng)的ESG影響力解決方案，并通過(guò)不斷地迭代更新，和市場(chǎng)共同成長(zhǎng)。

　　這里所指的“影響力”(Impact)是指投資和企業(yè)經(jīng)營(yíng)等行為對(duì)于社會(huì)和環(huán)境所帶來(lái)的改變，而影響力衡量和管理(Impact Measurement and Management， IMM)是識(shí)別商業(yè)行為對(duì)人類(lèi)社會(huì)和自然環(huán)境所產(chǎn)生的積極和消極影響力，并基于自身的影響力目標(biāo)，在消除消極影響力的同時(shí)，最大化積極影響力的過(guò)程。IMM本質(zhì)不是一種評(píng)估要求，而是提升投資和商業(yè)決策的工具，對(duì)于創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，提升民生福祉有著重要作用。

　　影響力衡量和管理(Impact Measurement and Management，IMM)的緣起與公益領(lǐng)域和第三部門(mén)發(fā)展有著密不可分的關(guān)系，演變至今已在國(guó)際范圍被廣泛運(yùn)用于各類(lèi)投資行為中。而影響力投資的發(fā)展則大大推動(dòng)了IMM理念和實(shí)踐落地。

　　影響力投資(Impact Investing)是指那些在追求財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，主動(dòng)追求積極的且可以衡量的社會(huì)和環(huán)境效益的投資行為。這一投資理念對(duì)于“可衡量”(Measurable)的追求，使影響力投資人成為IMM實(shí)踐者中的主體。

　　因?yàn)楦拍罱缍ê褪袌?chǎng)偏見(jiàn)等原因，不少正在探索和實(shí)踐IMM方法的投資人并不自認(rèn)為是在做影響力投資。因此，本手冊(cè)所針對(duì)的投資人讀者，不局限于嚴(yán)格意義上的影響力投資人，而是所有關(guān)注社會(huì)價(jià)值、致力于用商業(yè)的模式解決社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題的資方，這其中包括私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、公益基金會(huì)、家族辦公室、高凈值個(gè)人等各類(lèi)從事一級(jí)市場(chǎng)不同階段投資的資產(chǎn)所有者和管理者。

　　這套指南參考作為“影響力衡量與管理解讀系列”系列的第二冊(cè)，是CIIN在IMM議題上的又一應(yīng)用研究成果。2020年，CIIN聯(lián)合南都公益基金會(huì)，推出了該系列的第一冊(cè)，并以文字和直播活動(dòng)的形式向國(guó)內(nèi)受眾系統(tǒng)地介紹了國(guó)際上九套最受認(rèn)可的IMM工具，以及美國(guó)洛克菲洛基金會(huì)和貝萊德(BlackRock)等各類(lèi)國(guó)際知名機(jī)構(gòu)的IMM實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，收獲了不俗的市場(chǎng)反響。

　　根據(jù)CIIN在2022年針對(duì)以私募股權(quán)基金為主的一級(jí)市場(chǎng)投資人進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查，概念不清、IMM工具的碎片化、缺乏可以對(duì)標(biāo)的國(guó)內(nèi)最佳實(shí)踐等原因是阻礙了國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)有效運(yùn)用IMM衡量和創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。

　　為了幫助投資人應(yīng)對(duì)以上挑戰(zhàn)，這套指南厘清了影響力相關(guān)概念，展現(xiàn)國(guó)內(nèi)同行實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，并在此基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)了IMM流程框架工具，幫助投資人提升決策質(zhì)量，賦能被投企業(yè)，提升投資組合整體影響力表現(xiàn)，有效解決社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題。

指南目錄

　　鑒于目前國(guó)內(nèi)外已有上百種各類(lèi)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的IMM標(biāo)準(zhǔn)、工具和方法論，這套指南并沒(méi)有另起一套全新的工具給市場(chǎng)帶來(lái)更多困擾，而是通過(guò)梳理和汲取了近30份全球運(yùn)用范圍最廣的IMM標(biāo)準(zhǔn)精華，并通過(guò)國(guó)內(nèi)政策分析，專(zhuān)家和機(jī)構(gòu)訪談，在了解本土市場(chǎng)特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，站在巨人的肩膀上，根植中國(guó)市場(chǎng)階段。

　　該指南建議投資人遵循由“義利并舉、注重循證、決策導(dǎo)向、共議共贏”四條原則組成的“IMM之道”，并逐步通過(guò)“明確影響力策略，建立配套機(jī)制，具化影響力目標(biāo)，投后影響力管理，影響力估值和見(jiàn)證，報(bào)告和披露”這六個(gè)步驟形成的閉環(huán)構(gòu)成的IMM之術(shù)，在投資全流程貫穿IMM的專(zhuān)業(yè)實(shí)踐，做基于可持續(xù)社會(huì)價(jià)值的高質(zhì)量投資。

　　為了充分體現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)，本指南的案例研究圍繞雙碳目標(biāo)、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)，結(jié)合聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展投資者地圖(中國(guó))，重點(diǎn)關(guān)注以下四大核心主題：可持續(xù)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展、生命科學(xué)和醫(yī)療健康、綠色經(jīng)濟(jì)以及包容性發(fā)展。受訪投資機(jī)構(gòu)包含一級(jí)市場(chǎng)上財(cái)務(wù)收益優(yōu)先以及影響力績(jī)效優(yōu)先的不同回報(bào)訴求的投資人。

　　基于課題組的案例研究，尤其是指南中展現(xiàn)的四組具有代表性的國(guó)內(nèi)IMM實(shí)踐，雖然各個(gè)資方和被投企業(yè)運(yùn)用的IMM工具和方法論各不相同，但是可持續(xù)的IMM實(shí)踐需要資方和被投企業(yè)在影響力和IMM價(jià)值層面有高度一致的認(rèn)識(shí)，并且將使用IMM作為提升企業(yè)業(yè)務(wù)解決社會(huì)或者環(huán)境問(wèn)題的有效性的工具，而不僅僅是應(yīng)付資方的“打勾”動(dòng)作。

指南案例簡(jiǎn)介

　　本指南是首期中國(guó)影響力衡量和管理IMM課題組計(jì)劃的階段性成果，該課題計(jì)劃是由CIIN牽頭，于今年5月份正式啟動(dòng)。課題組和跨界青年人才培養(yǎng)平臺(tái)“益橋中國(guó)”合作，聘請(qǐng)了金融、法律、心理和醫(yī)學(xué)等跨學(xué)科背景的青年學(xué)者協(xié)助落實(shí)研究和起草工作，并獲得了十幾位來(lái)自北京大學(xué)、清華大學(xué)、浙江大學(xué)、上海交通大學(xué)、香港科技大學(xué)(廣州)、北京師范大學(xué)等國(guó)內(nèi)外知名院校的學(xué)術(shù)專(zhuān)家，以及國(guó)內(nèi)外資深實(shí)踐人士組成的專(zhuān)家委員會(huì)的大力支持和指導(dǎo)。

　　該指南的意見(jiàn)征求版已于近期發(fā)布。在收集社會(huì)各界對(duì)于該版本的反饋的意見(jiàn)和建議的基礎(chǔ)上，擬定于2023年6月發(fā)布的最終版中，還將增加更多的典型案例。同時(shí)，最終版中將推出輔助投資人避免影響力漂洗，提升投資決策質(zhì)量的管理工具。

　　同時(shí)，CIIN正在開(kāi)展其他和IMM議題相關(guān)的行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，賦能希望通過(guò)整合環(huán)境、社會(huì)影響力因素和財(cái)務(wù)效益，創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的各類(lèi)負(fù)責(zé)任投資人：

　　為期15個(gè)月的首期影響力衡量和管理(IMM)私董會(huì)已于今年6月啟動(dòng)，來(lái)自20余家資方機(jī)構(gòu)的近40位學(xué)員通過(guò)向國(guó)際同行和專(zhuān)家以及相互學(xué)習(xí)和借鑒實(shí)操性強(qiáng)的影響力管理方法論，旨在最終能將影響力因素納入各自機(jī)構(gòu)的投資決策，共同探索一條具有中國(guó)特色的影響力衡量管理和報(bào)告路徑，助力共同富裕和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

　　同時(shí)，CIIN也在和其會(huì)員機(jī)構(gòu)之一，國(guó)際投資機(jī)構(gòu)康橋匯世(Cambridge Associates)在影響力相關(guān)的主題層面進(jìn)行知識(shí)開(kāi)發(fā)的合作探索，并擬定于明年對(duì)外發(fā)布相關(guān)成果。作為擁有近50年歷史的國(guó)際影響力投資的先行機(jī)構(gòu)，康橋匯世曾于2015年和全球影響力投資網(wǎng)絡(luò)(GIIN)聯(lián)合推出了“影響力投資基準(zhǔn)”(Impact Investing Benchmark)。

　　工具的開(kāi)發(fā)和標(biāo)準(zhǔn)的制定，絕不只是文件的呈現(xiàn)。而是一個(gè)不斷地協(xié)作、創(chuàng)新和妥協(xié)的過(guò)程，是一群有共同價(jià)值觀的人，共同學(xué)習(xí)、實(shí)踐和收獲的過(guò)程。為了更好地賦能市場(chǎng)，CIIN正致力于逐步推出衡量管理和報(bào)告影響力的信息平臺(tái)，以期有效地抑制“影響力漂洗”(Impact Washing)、“綠色漂洗”(Green Washing)等名不符實(shí)的宣傳行為，激勵(lì)有效的價(jià)值創(chuàng)造。

　　不管是剛剛開(kāi)始關(guān)注IMM的各界伙伴，還是已經(jīng)形成了一定方法論的先行者，這份指南意見(jiàn)征求稿邀請(qǐng)您參與共創(chuàng)探索，共鑄社會(huì)價(jià)值的“中國(guó)芯”!