11月29日晚間，國聯水產（300094.sz）公告定增發行情況報告書，向包含公募、私募、券商資管、外資等15家不同類型的投資者滿額配售10億元，其中有華夏基金、財通基金、諾德基金以及UBS AG等一眾明星股東，意味著本次定增取得圓滿成功。

預制菜產業被提上戰略新高度

民以食為天。疫情以來，我國出臺多種措施大力保民生、維護社會秩序常態化運轉，強化冷鏈基礎配套設施建設，維穩疫情之下足不出戶的消費模式，預制菜在此契機下強勢出圈。近兩年關于預制菜的討論不絕于耳，這個話題本身已不新鮮，但今年政策的頻繁出臺也意味著產業背后仍將大有可為。如果說去年是預制菜市場爆發的前夜，今年可謂是其大放異彩的元年。

今年4月，為更好地推動預制菜產業高質量發展，實現預制菜助力推進農村一二三產業融合發展，農業農村部牽頭成立了中國預制菜產業聯盟，相關領導表示聯盟的成立是對當前預制菜產業迫切發展的積極回應，正當其時、意義重大。6月份中國烹飪協會發布的由國聯水產牽頭申報的《預制菜》產品規范，進一步促進了行業標準建設。此外，總書記在剛過去的黨的二十大報告中提出，必須堅持在發展中保障和改善民生，要增進民生福祉、提高人民生活品質，其中把糧食和能源安全、鄉村振興、共同富裕，都提上了新的戰略高度。

國聯水產保持戰略定力 增強投入擴大領先優勢

據悉，早在2016年國聯水產就已經對外披露預制菜相關的戰略和業務情況，是國內最早經營預制菜業務的企業之一。公司堅持戰略定力，經過近幾年的產業鏈結構優化，在夯實業務基本盤的前提下，預制菜業務大幅釋放增量效益，截至2022年H1，公司預制菜業務收入5.61億元，同比增長36.17%，占營收的比重從去年的18.8%提升至23.2%；前三季度公司總營收39.5億元，創過往同期歷史新高，由預制菜業務帶來的戰略成效顯著。

實際上，從國聯水產近兩年預制菜業務的產銷指標就已見端倪。根據公司信息披露，2020年和2021年預制菜業務的產銷率分別為89.47%和106.16%，產能利用率分別高達103.59%和107.00%，實現超負荷運轉，這也側面印證了公司的預制菜業務在蓬勃發展。為了滿足市場對公司預制菜業務的旺盛需求，國聯水產今年7億定增擴充預制菜產能，募集資金投向中央廚房項目和水產品深加工業務，依照測算來看，預期達產年份將新增30.76億元的營業收入和2.16億元的凈利潤，屆時財務體量將會翻倍增長，同時估值也有望隨之提升。

與融資擴產同步的是，國聯水產在產品、渠道、品牌等運營方面的一系列投入。公司重視對消費市場的調研和洞察，預制菜品包含酸菜魚、烤魚等懶人快煮系列，金粟芙蓉蝦的裹粉系列、蝦滑系列、蝦餃的米面系列、調味小龍蝦的小龍蝦系列、蒜蓉粉絲貝系列等，另有不斷在研的金鯧魚、牛蛙等新品，可以滿足不同地域不同人群的口味需求。渠道覆蓋B端流通和餐飲、C端商超和電商新零售，擁有一大批如盒馬、永輝超市、沃爾瑪、大張超市、山姆會員店、賽百味、漢堡王等大型客戶。品牌運營方面，公司一季度產品品相和包裝全部換新，BC端渠道進行品牌統一，通過線下實體渠道和線上抖音、小紅書等新媒體投入運營，打造的“小霸龍”預制菜已占領品牌高地。

通過一些列的綜合投入，國聯水產大幅優化了商業模式，也打開了產業上的想象空間。站在未來看現在，有幾個邏輯或將驅動其持續成長：1）通過前期投入和業績兌現，國聯水產的預制菜標簽較為鮮明，具備在該領域的先發優勢；2）政策向預制菜產業傾斜力度加大，市場消費潛力仍有較大釋放空間，當下預制菜業務具備較大勢能；3）隨著向產業鏈下游的傾斜，公司周轉速率提升，市場對公司的認知有望從水產養殖轉換為食品飲料或餐飲加工，或存在賽道切換帶來的估值提升空間；4）預制菜業務毛利高于水產品初加工，未來預制菜業務產能釋放帶來占比的提升將拔高公司毛利中樞，提升盈利能力；5）在全國統一大市場、內循環，以及公司資源向國內傾斜的背景下，未來有望提升毛利較高的國內的營收比重，進而提升整體毛利率；6）在預制菜業務經過市場驗證的前提下，公司定增擴產提供了業績保障，強化了持續盈利能力… …

可以看到的是，當前國內預制菜產業還處于導入期和成長期的過渡階段，萬億市場空間擺在面前，市場格局尚處于初期階段，未來存在諸多的可能性。藍海之下，考驗企業的商業敏感度和戰略定力，在此基礎上獲得資金的加持將更能凸顯優勢。毫無疑問的是，通過本次定增落地，將更能保障國聯水產在預制菜領域的領跑地位。