備受關注的2022年雪球嘉年華如期而至。此次主活動以“探索財富未來式”為主題，知名經濟學家、熱門上市公司高管、機構專業人士以及雪球人氣用戶共聚一堂，暢談行業趨勢，挖掘未來的投資機會。

11月26日的線上活動中，與會嘉賓對當前經濟環境下的投資重點進行了深度解析；同時，圍繞投顧、ETF等關注度較高的投資策略進行分析；并對新能源、消費等熱門行業進行解讀，為投資者布局后市提供了方向。

圖為：2022年雪球嘉年華活動現場

基金投顧有助于改善持有體驗

今年基金投顧試點滿三年，投顧組合策略更加豐富，服務客戶數量不斷增加。基金投顧在提升投資者獲得感方面是如何做的？

在雪球嘉年華11月26日“如何通過投顧產品來配置你的資產？”環節中，雪球副總裁劉江濤與富國基金投顧組合主理人石婧、興證全球基金投顧組合主理人張濟民、中歐財富投顧組合主理人李波、工銀瑞信基金投顧首席主理人周崟一起暢談了關于各自所負責的投顧產品的策略“秘密”。

石婧是穩健派滾雪球策略的主理人。她表示，伴隨理財和貨幣基金收益率下行，希望構建適合個人投資者的組合，該組合具有低波動、風險小、較為穩健、權益中樞在10%左右等特征。從歷史長期回撤看，該資產配置方案能夠力爭實現嚴格控制波動的基礎上，資產穩健增值。穩健派滾雪球策略適合不太能承受過高風險、有中短期或短期理財需求的投資者，波動相對較小、回撤也相對較小，建議至少持有組合在6個月以上。

負責主動派滾雪球策略的張濟民在談到構建組合的方式時表示，首先通過紀律化方式，對全市場基金做分析，緊密跟蹤了解其基準，然后做進一步優選，選擇盈利模式清晰、長期理念認可、長期穩定性很好的基金。通過這種方式，構建一攬子基金組合，紀律化投資，長期來說勝率相對較高。

負責賽道派滾雪球策略的李波指出，該策略的實施分為核心和衛星的管理方式，核心部分基本全部是聚焦在賽道部分，另有小部分倉位——偏衛星的倉位對全市場的行業做輪動。整體輪動模型是從五個方面出發：第一看行業基本面變化；第二是橫向和縱向估值比較；第三是行業本身在當前市場上所處的交易情緒；第四是機構或個人投資者對于行業籌碼的持有情況；第五是市場風格還有行業政策對于行業的支持程度，綜合對各個行業做評價，最后月度復盤對組合做輪動性管理。

指數派滾雪球策略主理人周崟指出，組合構建方面采用“核心+衛星”的策略，“核心”部分，主要由寬基指數增強產品組合，包括滬深300、中證500、中證1000、科創50、創業板等；而“衛星”部分擇時根據宏觀情況、估值基本面情況，不定期配置預期表現比較好的行業賽道和品種，占比較低。長期來看，兩部分組合對市場來說有一定的增強效果，適合有長期資金、能夠承受一定市場波動的投資者，建議至少持有一年以上。

而在另一場關于投顧的討論中，華安基金投顧主理人楊曉磊、銀華天璣投顧團隊成員許偉、華夏財富首席資產配置官徐銀朋共同探討了“看好并深耕投顧”的原因，并帶來了生動的投資者真實投資案例故事。

許偉表示，基金投顧主要解決兩個問題，第一解決用戶盈利問題，基金投顧組合經過多年實踐，證明了自己的價值所在；第二，解決更好的投資體驗問題，投資體驗包括收益率、穩定性、回撤小等，基金投顧重在滿足千人千面的需求。

徐銀朋指出，基金投顧適用的投資者場景和人群廣泛度很高，邊界上不需要特別框定某個特定人群。基金投顧在交易謹慎性上具有優勢，投資中在紀律和靈感之間找到平衡點很重要。此外，把投和顧兩者的優點結合在一起，至于兩者優點能發揮到什么程度，效果因人而異、因結果而異。

A股迎來較佳布局時機

匯豐晉信基金投資總監陸彬和雪球人氣用戶@點拾投資 圍繞“投資中的長期主義”在雪球嘉年華上進行對話。陸彬主要分析了當前市場所處的時點，并對未來投資機會進行了展望。

陸彬表示，公司主要用風險溢價和波動率模型來刻畫整個市場，今年4月份市場非常清晰，不少量化指標提示整個市場風險補償高，看到了不少個股自上而下的投資機會。當前用同樣方法看到整個市場風險溢價水平又回到了4月份水位，現在是很好的投資時點。

展望未來，陸彬稱，11月份往后，結合整個風險溢價波動率和不同行業政策變化，投資機會很多。第一，優選新能源行業作為核心資產方向的重點配置；第二，關于PEG成長領域，包括高端裝備、新材料和TMT，優選TMT行業里面的計算機，該行業可能迎來邏輯“三機”。計算機行業數字經濟未來可能會有超過10%的復合增長需求，過去一兩年中，計算機行業收入大幅度增長，成本可控，整個計算機行業公司估值和市場機構配置比例，都在歷史非常低的水平，計算機行業將迎來需求、成本和估值的“三機”；第三，周期方面，隨著房地產政策完善，會關注煤炭、電解鋁、鋼鐵一系列的強周期行業投資機會；第四，價值行業方面，優選券商行業，連續兩年風險溢價回縮，風險補償較高，在看好市場的大背景下，一些龍頭券商公司的PB估值，已經在歷史極值位置，風險溢價、整個市場估值會抬升。

指數投資大行其道

近年來指數基金不斷迎來擴容浪潮，憑借持倉透明、分散風險、低費率等優勢，收獲了越來越多投資者的青睞。在2022年雪球嘉年華活動中，多位嘉賓圍繞指數投資進行了分享。

雪球人氣用戶@零城逆影 對話易方達基金指數研究部總經理龐亞平，兩位指數投資高手深度解析指數基金的投資策略。龐亞平指出，未來看好指數化投資在中國的發展前景，各類投資者都能在指數產品中找到自己心儀的產品，找到自己比較匹配的策略，而且用比較低成本、標準化的方式進行參與。他建議，從長期配置角度看，可以選擇寬基指數；從風格交易、戰術交易看，可以選行業指數或主題指數；對專業投資者來說，可以選擇細分概念型、細分板塊ETF。此外，投資者還可以關注香港市場新經濟企業的投資機會，選擇恒生新經濟指數產品來做配置。

銀華基金指數業務部副總監孫巖針對ETF時代下的財富管理市場進行了展望。孫巖表示，ETF在財富管理行業滿足居民保值增值的訴求下，有很多的應用場景。第一，ETF會使財富管理的種類不斷豐富；第二，ETF創新可能從1.0時代向2.0時代過渡，投資者選擇ETF的方式會越來越多；第三，ETF可以通過一些特殊機制，實現資本市場對外開放，為投資進行全球化的資產配置進行助力；第四，ETF可能會更關注未來中國經濟的發展，如一些重要戰略的實現，ETF也可以為投資者提供很好的管理工具。

熱門行業投資機會解析

只有對行業未來發展認知越深刻，才越有可能把握住時代機遇。此次雪球嘉年華上，與會嘉賓們圍繞新能源、消費等熱門行業進行解讀及機會剖析。

大成基金副總經理兼首席經濟學家姚余棟分享的主題為“產業發展與能源結構轉型下的‘科技牛’”。他表示，在結構化轉型之中，要做難但正確的事情，產業科技將更多替代實體經濟來驅動經濟增長。新能源投資是個大體系，將來新能源的消費構成一定會形成能源革命。未來，在全球視野環境下提高產業升級，穩住制造業，發展新能源，把科技搞好，“專精特新”是“科技牛”的底氣所在。

雪球人氣用戶@痛快舒暢、@雨楓 和@大楊 對新能源行業進行了深刻解讀和剖析，針對該行業中的博弈點和新的機會點進行了詳細梳理。@雨楓 表示，在過去兩年里，整個新能源造車板塊一直處在劇烈波動中，散戶相對于機構投資者沒有信息優勢，應該把注意力更多放在更深度的意義、車企內在成長邏輯和行業大發展趨勢上。談及未來新能源領域的機會，@大楊 表示，在歐洲能源危機的宏觀背景下，會出現一些相對確定的機會——新能源發電設備板塊以及整個主材輔材的供應鏈體系，卡住的環節會出現階段性投資亮點。新能源核心體系就是材料體系和稀有金屬的突破，在核心工藝上占據制高點的會成為最大勝利者。

自2021年初以來，消費板塊經歷了深度調整。富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂及雪球人氣用戶@二馬由之 共同探討了消費行業的未來趨勢。展望未來，王樂樂表示，隨著居民出行增加、消費場景增加，消費估值有望迎來逐漸修正，對消費板塊沒有那么悲觀，最壞的時候已經差不多過去。即便在最壞的時候消費龍頭公司EPS盈利依然有比較強的支撐，所以估值達到很低或者相對較低時，盈利的穩健性恰恰提供了很好的機會。

雪球人氣用戶@羅斯貝 分享的主題為“成長與周期，基本面與趨勢”。他表示，成長股機會方面，依舊是尋找在新產品和新技術的驅動下，帶來行業規模增長的細分環節，包括尋找在國產替代趨勢下市占率會提升的公司。周期股方面，2019-2020年生豬養殖板塊在整個周期大行業中漲幅非常大，2020-2021年海洋貨運板塊漲幅比較大，2022年油運和煤炭漲幅非常大。