藍(lán)思科技近日發(fā)布了2022年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入315.76億元，凈利潤為7.59億元。其中，在第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入123.93億元，環(huán)比增長25.83%；凈利潤10.64億元，環(huán)比增長897%；第三季度扣非凈利潤為10.32億元，同比增長36.79%。

從營收凈利來看，藍(lán)思科技算是交出了一份不錯(cuò)的答卷，公司質(zhì)地究竟如何，是否有潛在風(fēng)險(xiǎn)，不妨從現(xiàn)金流等指標(biāo)來做個(gè)“體檢”。

1.經(jīng)營性現(xiàn)金流

與凈利潤相比，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流更能反映真實(shí)的經(jīng)營成果。第三季度藍(lán)思科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為11.02億元，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。而像同行業(yè)的立訊精密，第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額僅5.38億元，相較于去年同期的54.2億元，同比下滑逾90%。

如果看前三季度的數(shù)據(jù)，消費(fèi)電子行業(yè)平均經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為27.80億元，藍(lán)思科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到45.20億元，位居行業(yè)前列，遠(yuǎn)超同行業(yè)其他公司。

消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額

數(shù)據(jù)顯示，2018年至今年前三季度，藍(lán)思科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為48.73億、72.51億、75.80億、60.39億、45.20億元，現(xiàn)金流情況都相當(dāng)健康，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健。

藍(lán)思科技近幾年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額

2.應(yīng)收賬款

而在應(yīng)收賬款方面，賬齡幾乎都在1年內(nèi)，過往壞賬率較小，周轉(zhuǎn)率也比較穩(wěn)定，整體波動(dòng)不大，表明藍(lán)思科技經(jīng)營穩(wěn)健，所開發(fā)客戶整體質(zhì)量較高。

對(duì)比前三季度的應(yīng)收賬款發(fā)現(xiàn)，藍(lán)思科技該項(xiàng)數(shù)據(jù)為90.29億元，處在同行業(yè)公司較低的水平，這也從側(cè)面印證了公司現(xiàn)金流的健康狀況。

消費(fèi)電子行業(yè)應(yīng)收賬款

3.存貨

而在存貨方面，藍(lán)思科技該項(xiàng)數(shù)據(jù)也一直比較平穩(wěn)，近幾個(gè)季度基本上維持在65-75億元的水平。

數(shù)據(jù)對(duì)比就可以發(fā)現(xiàn)，藍(lán)思科技前三季度的存貨為75.13億元，在同行業(yè)公司里處在較低的水平。同行業(yè)公司里，立訊精密第三季度存貨激增，截至2022年9月30日的存貨總額為421.77億元，較二季度末增長132.39億元，達(dá)到歷史最高水平。

4.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

另一關(guān)鍵指標(biāo)——現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)。目前，藍(lán)思科技現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)達(dá)10.26，可以說，在整個(gè)行業(yè)里，都是領(lǐng)先的健康水平。

藍(lán)思科技現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)

5.短期償債能力

穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況離不開較強(qiáng)的償債能力。截止2022年三季度末，藍(lán)思科技資產(chǎn)負(fù)債率為44.06%，相較于2018年、2019年、2020年、2021年的60.39%、52.29%、46.82%、44.13%，已實(shí)現(xiàn)“四連降”。

從具體債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，藍(lán)思科技第三季度末短期借款為46.39億元，相較于2020年末的134.4億元已大幅下降。同行業(yè)公司里，立訊精密第三季度末短期借款為213.9億元，而在2020年末這一指標(biāo)僅為75.77億元。

從短期償債能力來看，藍(lán)思科技今年前三季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為45.20億元，基本上可以覆蓋短期借款。而立訊精密的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額僅29.61億元，相較于213.9億元的短期借款，幾乎是杯水車薪。

可以說，藍(lán)思科技經(jīng)過近幾年持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化長短期負(fù)債結(jié)構(gòu)，短期償債能力明顯提升，抗風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力更強(qiáng)。而立訊精密卻恰恰相反，短期借款迅速攀升，在當(dāng)下宏觀形勢(shì)較不利的環(huán)境下，或出現(xiàn)債務(wù)周轉(zhuǎn)問題。

6.小結(jié)

通過深入剖析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不管是與歷史數(shù)據(jù)對(duì)比，還是與同行業(yè)公司對(duì)比，作為消費(fèi)電子零組件的龍頭，藍(lán)思科技的財(cái)報(bào)里確實(shí)亮點(diǎn)多多。

綜合來看，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)基本面使得藍(lán)思科技擁有較強(qiáng)的經(jīng)營韌性，充裕的現(xiàn)金流反哺公司研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新，鞏固公司競爭力，并將進(jìn)一步主推內(nèi)生造血能力，藍(lán)思科技的新一輪成長值得期待。