11月8日，歌爾股份發布公告表示，公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。

雖然本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過33億元，但是相對于歌爾股份2021年全年780億元的營業收入來說，此次業績變動僅占2021年度經審計營業收入的4.2%。10月28日，歌爾股份披露的前三季度數據顯示，公司實現營業收入741.53億元，同比大幅增長40.47%。

“今年前三季度營業收入已經接近去年全年數據，所以預計對今年收入的影響非常有限。”有機構人士表示，“從歌爾股份的收入結構來看，智能硬件已經成為公司主要收入來源，智能聲學整機對公司整體業績的影響已經逐漸下降，智能硬件業務的高速增長足以沖抵智能聲學整機增速放緩所帶來的影響。”

蘋果耳機產品市場份額萎縮

雖然歌爾股份并未對外披露“境外某大客戶”的真實身份，但是僅一款產品的營業收入就有33億元，也不難猜測，所謂“境外某大客戶”大概率為歌爾股份的重要客戶蘋果公司。

公開資料顯示，早在2010年歌爾股份就與蘋果公司建立合作關系。2012年，歌爾股份開始展開整機配件業務合作，并于2018年正式開始為蘋果公司供應TWS耳機。現如今，歌爾股份已與蘋果公司在多款產品領域建立了長期合作關系。

“TWS耳機的高增長階段已經過去，行業增速明顯放緩，增量主要來自非蘋果的安卓陣營。”上述機構人士表示。

“一方面蘋果耳機產品的銷量開始萎縮，另一方面傳聞代工廠的產能過剩，這或許對代工廠帶來了更大的壓力。”上述機構人士認為。

智能硬件業務已成盈利支撐

雖然預計占營業收入30多億元的業務會被調整，但是從歌爾股份營業收入構成以及各項業務的毛利率來看，智能聲學整機產品的調整對歌爾股份而言已構不成重要影響。

從毛利率數據來看，歌爾股份2021年年報顯示，公司毛利率最高的業務為精密零組件，整機產品利潤率相對較低，而以果鏈產品為代表的智能聲學整機產品毛利率最低，僅有10.33%，且毛利率比上年同期減少4.54%。

從智能聲學整機業務在營業收入占比來看，其重要性也正在被智能硬件業務所取代。數據顯示，2022年歌爾股份前三季度智能聲學整機(主要產品包括TWS智能無線耳機、有線/無線耳機、智能音箱等)業務實現營業收入199億元，占總營收的比例僅26.8%，相比2021年的38.7%和2020年的46.20%，權重已是大幅下降。

相比較而言，2022年前三季度歌爾股份智能硬件(主要產品包括VR虛擬現實/AR增強現實產品、智能可穿戴產品、智能家用電子游戲機及配件產品、智能家居產品等)業務實現營業收入435.52億元，同比增長95.87%，占歌爾股份總營業收入的比例已高達58.73%，而2020年智能硬件業務的總營業收入才僅僅176.52億元，占比僅30.57%。

借助于早年間的大量研發投入以及技術積累，歌爾股份已具備VR/AR研發和生產制造的一站式能力，并已成長為全球VR產品的主力供應商。公開數據顯示，歌爾股份已占據全球中高端VR頭顯80%的市場份額。

隨著“元宇宙”的興起以及軟件內容的豐富和硬件設備的迭代升級，擁有更好體驗感的VR/AR設備也普遍被看作歌爾股份下一個業績爆發式增長的重要業務。

有機構預測，2020年全球VR/AR市場規模約為900億元人民幣，預計至2024年市場規模將增長至4800億元。

海通證券在一份研報中表示,VR產品在未來幾年中有望保持高速增長,而歌爾股份在全球VR制造領域占有優勢份額,在AR領域布局也較為深厚,“可以預見的是,VR/AR業務將成為公司未來業績的重要增長點。

價值鏈向上游拓展，歌爾布局“長期主義”

除了在整機上進行戰略布局，為持續提升公司長期競爭力，歌爾也加大了在微電子、光學等領域關鍵零組件的布局。

在光學零組件方面， 歌爾是全球VR 光學產品的主力供方 具有 VR/AR 的光學研發和生產制造的一站式能力，可以為客戶提供多種解決方案，2019年，歌爾量產全球首款折疊光路模組， 2020 年率先引進了全球領先的自動化納米壓印生產線，建設了國內首條衍射光波導量產線 ，光學已成為零組件業務板塊的重要一極 。

而在微電子板塊， 歌爾股份子公司歌爾微電子股份有限公司 IPO 申請已成功上會通過， 將于深交所創業板掛牌上市 ，其 在 MEMS 傳感器和 SiP 領域已具有行業領先的技術水平，研發出具有自主知識產權的芯片。

根據 Yole 的數據， 2019-2021 年歌爾微 MEMS 產品銷售額在全球 MEMS 廠商中排名分別為第9名、第6名和第8 名，是上榜全球 MEMS 廠商十強中唯一一家中國企業。2020 年， 歌爾微 MEMS 聲學傳感器市場份額達 32%位居全球第一。

在此前公司接受投資者調研時曾表示：雖然全球消費電子行業近期表現不佳，但市場低谷中也蘊藏著新的機會。消費電子行業的增長驅動力，將逐步從傳統硬件向新一代智能硬件切換，VR/MR/AR、智能穿戴等產品將成為最核心和最具確定性的機會。”而積極向產業鏈上游的布局，可以看出歌爾股份如其所言正在“積極把握行業機會”。不難看出，歌爾在VR/AR領域已經形成了非常顯著的整合優勢。不論是技術、經驗、整體解決方案，都能展現出一加一大于二的實力。