為應對居高不下的通膨問題，美國聯儲局今年已經升息5次，累計加息幅度達3厘，市場預期美國通膨仍未明顯控制，不排除11月及12月分別升息0.75厘和0.5厘。美國持續加息，導致資金成本大漲，未來股債投資的波動性仍大，不坊考慮買入一些防御性較高的資產，例如低波動性及高股息的價值型股票。

多年來維持穩定派息

典當股靄華押業（1319.HK）日前公布截至八月底止半年業績，收入及純利按年分別增加約8%及約17%至約8,200萬港元及約4,400萬港元，盡管香港仍未完全撤銷邊境限制及社交距離措施，集團的業績已見到明顯改善。董事會建議派發中期股息每股0.92港仙，較上年同期的0.78仙增加18%。事實上，靄華上市多年來一直維持穩定派息政策，以大部分盈利報答股東，上一財年若計及特別股息，合共派發每股1.86港仙，全年股息率高達8厘。

靄華押業派息走勢

靄華押業在港經營典當生意已近半世紀，是首間香港上市當鋪集團。公司擁有當押商牌照及放債人牌照，以「靄華」品牌在本港提供按揭抵押貸款及典當貸款，兩者皆為有抵押貸款，其2013年上市以來鮮少壞帳，正反映管理層營運審慎，經得起疫情考驗。

加息帶動凈息差改善

于2022財年上半年，受惠于經濟活動逐步回復正軌及貸款需求上升，無論是按揭抵押貸款還是典當貸款業務均錄得增長，利息收入按年分別上升5.8%及19.7%。目前，由于港銀已跟隨美國開啟新一輪加息周期，以收取利息為生財工具的財務公司可將成本轉嫁客戶，帶動靄華期內整體凈息差由14.8%上升80點子至15.6%。市場預示港銀將會繼續升息，意味著未來靄華的盈利能力仍有上升空間。

部署開店抓緊復蘇機遇

過去，靄華一直采取審慎的借貸策略，包括提高第一按揭抵押貸款之比例、進一步收緊貸款對估值比率等，以維持集團于經濟逆境之財務穩定，等待市場復蘇。現在時機似乎已經臨近，其業績公告揭示，管理層正積極研究將分店網絡擴展至更多便利位置，例如人流較多的港鐵站，開設同時提供典當貸款及按揭抵押貸款的高端服務中心。這將是香港典當行業的一大突破，皆因當鋪一直沿用舊時遮丑板、高柜枱的裝修格局，選址上亦鮮少見于鬧市，然而，歐美典當行業盛行的國家則反其道而行，靄華此舉似乎是想跟其睇齊。事實上，若參考國外當鋪發展進程，將當鋪從后街開到主街，配合現代化、開揚的裝修布置，是當鋪從傳統夕陽行業再次復興的原因之一。

值得注意的是，靄華正在開發一款手機應用程序，并計劃將新店融入金融科技，以迎合新世代的需要，讓客戶可在網上預約會面、完成抵押品估價及典當貸款初步申請等，相信可以吸引一批年輕的客戶，成為未來業務的新動力。