一場“雙標”風波，“醬茅”陷入麻煩。

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 老高

一場“雙標”風波，“醬茅”陷入麻煩。

國慶節后開工幾天，A股調味品龍頭海天味業成了資本市場當之無愧的“主角”，這家曾經被資本、股民、消費者捧上“神壇”的公司，正陷入有史以來的巨大危機中。

10月10日，海天味業股價遭受重挫，開盤大跌8%，收盤觸及跌停，一日之內市值沒了358億元；10月11日，海天味業股價跌超2%，在冰與火的掙扎中徘徊。

造成這一切動蕩、不安的原因，來自一段醬油類內容視頻，進而掀起海嘯般的輿論之戰。

本來那只是一場關于調味品的討論，海天味業卻急于跳進來澄清。一次不夠，它們連續“澄清”，隨即點燃了火藥桶，各種科技狠話爆紅網絡，將一切矛頭對準了“醬油神話”。

海天味業成了行業罕見，靠“嘴炮”把自己忽悠瘸了的龍頭。

實際上，它們的危機不僅限于“嘴炮”，自2021年1月實現6388億元市值巔峰后，這家公司便“失速”了，算上今天下跌的股價，海天味業兜里逾3000億元市值灰飛煙滅。

靠著“一瓶醬油”締造出34位億萬富翁的“醬油神話”到底怎么了？

一

“我一勺三花淡奶”、“海克斯科技”。

是近期流行于互聯網社交平臺的“科技與狠活”。

“科技與狠活”背后，是一場圍繞食品添加劑問題展開的“曠世討論”。

所謂“曠世討論”是指，餐飲、科技、娛樂、財經、醫美等行業的網友都在積極參與食品添加劑有關問題的“分析”上，他們聲討的對象都指向了大名鼎鼎的海天味業。

“無風不起浪”，海天味業的問題還要回到9月30日。

某博主日常更新了一期科普類視頻，用不同的添加劑“自制”醬油。當網友都沒看明白醬油如何“自制”、一臉不可思議與茫然時，流量激增的視頻惹怒了A股調味龍頭海天味業。

當出現有可能帶來“負面”效應、導致股價“下行”的潛在輿論風險，上市公司總是習慣性的第一時間回應。這在資本市場屢見不鮮，也不知道是從誰開始定下的“規矩”。

海天味業“日常”回應了視頻中涉及添加劑“自制”醬油可能產生危害人體健康的問題，并在聲明里指責部分短視頻賬號為了博取流量散播“謠言”的可恥行徑。

按理說要在平時，如此回復之后換來的多半是“風平浪靜”。

海天味業作為調味品行業的老大哥、“醬油一哥”，自上市之日起便備受關注，創始人龐康的“傳奇”經歷及公司培養出34位億萬富翁的故事，人盡皆知。

用圈內的“狠話”說，“它們的故事都寫爛了（太多人去寫）”。

也曾有人質疑過它們，長久以來，海天味業的輿論鏖戰多以“證據充足”勝出告終。

由此，從那篇“義正言辭”的聲明上，看得出海天味業并沒有把網絡內容創作者當回事。

但海天味業忽視了一個問題，短視頻時代聲情并茂的展現，絕不是傳統年代的傳播力可比擬的。隨著視頻播放量激增，人們對海天味業旗下產品海天醬油的質疑聲持續放大。

從最初的調味品上升到了嚴重的“雙標”問題。有網友指出，“海天味業在國內售賣的醬油含食品添加劑，而出口海外的醬油產品則沒有，疑似存在雙標問題。”

“雙標”問題今年以來被持續討論，前面“好麗友風波”剛過去不久，海天味業疑似涉及“雙標”無異于踏入風口浪尖。奇怪的是，海天味業第二次聲明，沒有第一次那樣“義正言辭”。

海天味業直接從產品回應轉移到品德情操上。第二次聲明，它們強調了民族企業的身份，打出“始終為消費者提供安全、美味、高品質的調味品”旗號。

回應了，卻不回應問題，終于將輿論情緒徹底在海天味業身上引爆。

二

連續幾天，海天味業的“雙標”問題，屢次登上熱搜。

即便過著十一長假，海天味業都是話題焦點。

“我準備在家里做飯，老媽說千萬別用海天醬油。”此類相似評論不絕于耳。

十一長假開工的10月9日，海天味業又發澄清公告稱，“無論是國內市場還是國際市場，公司均有高中低不同檔次的產品，均銷售含食品添加劑的產品及不含食品添加劑的產品。”

澄清公告中，海天味業加了一句耐人尋味的話，“截至目前，公司生產經營未發生重大變化，請廣大投資者理性投資。”網友評論，“10月10日，是A股交易日，海天味業真慌了。”

從習慣性的“日常”回應到越發“語無倫次”的回應，海天味業似乎真的慌了陣腳。

10月10日股市開盤，也正向它們慌張的那樣，一日之內市值沒了358億元。

很難想象，國內調味品縱橫幾十年，一度市值6388億元的超級大佬、“醬油神話”會從“神壇”跌落，絆倒在“目前都沒真正解釋明白”的“雙標”風波。

海天味業也成了行業罕見，靠“嘴炮”把自己忽悠瘸了的龍頭。

而這場風波顯然沒有結束。

佛家講究“因果循環”。哲學中，因是過程，果是結果。一些觀點說，海天味業主要是栽在了自家的公關上，“不會說話，導致海天味業如履薄冰。”

這種觀點不能說“錯”，但公關顯然是表面問題，它背后透著公司戰略發展、經營情況、意識形態上的隱憂。當一家公司習慣性的進入“日常”環節，說明其本身失去了創新力。

好比你重復做一件事，當這件事的結果突然變化時，你會發現自己慌了，不知道事該怎么做。

海天味業就是典型的慌了，每一次手忙腳亂，又讓它們繼續陷入麻煩。

它們連續發了幾次澄清說明，想擺脫麻煩，麻煩卻讓它們不能自拔。

麻煩與慌張的由來在于“因”。

一些分析人士認為，2021年是海天味業“失速”的分水嶺。根據它們發布的信息顯示，海天味業營收與歸母凈利潤同比增速均首次降到個位數，上一次還是2010年以前。

也就是說，海天味業在2021年經歷了業績“蕭條”。可是，《產業信息網》發布的報告顯示，2021年中國醬油產量778.15萬噸，同比增長11%，消費量同比增長10.9%。

產量與消費量同比增速變化不大，說明醬油行業穩步增長。如果單從經營數據層面講，海天味業2021年做的挺不錯，它們醬油業務收入141.88億元，銷量266萬噸。

整個行業產量778.15萬噸，海天味業一家賣了266萬噸。不過，醬油賣的不錯的海天味業，整體賺錢能力下降了。它們去年扣非凈利潤64.29億元，同比僅增長4.09%。

要知道，海天味業可是被資本一路“眾星捧月”的龍頭。

自2014年登陸A股到2020年，它們都保持著兩位數的高速增長。

“鐵打的海天，流水的醬油。”是股民給予的贊譽。凈利潤方面，海天味業達到了業內恐怖的“天花板”程度，2014年—2020年，它們歸母凈利潤年均增速達到了驚人的21.9%。

A股地位堪比茅臺，人稱“醬茅”。

三

2021年1月，海天味業登頂“珠峰”，拿到了6388億元市值。

雖然，海天味業的市值與茅臺沒法“真實”相提并論，但醬油超40%的毛利率仍然讓很多行業眼紅。白酒與醬油一度被認為是，成本極低（糧食釀造）利潤賊高的“醬香”領域。

但是海天味業與茅臺相比，還是有很多不同的地方，比如白酒行業毛利率最高的只有茅臺。可醬油就不只有海天味業了，茅臺能賣幾千元一瓶，海天醬油連幾百元都賣不了。

2021年，消費市場的消費習慣發生了變化，視頻直播帶貨崛起。海天味業的銷售策略保持“賽馬效應（相互競爭）”的經銷商模式，這是它們過去的成功法門。

這種競爭機制，使海天味業的二級分銷得以在廣泛的渠道和區域完成覆蓋與再覆蓋。截至2020年底，海天味業的經銷商總數達到7051家，直控終端網點超過50萬個。

借助龐大的經銷商網絡，在新型銷售渠道未崛起的年代，海天味業牢牢鎖住市場。

然而，該模式最怕的是來自市場環境的變化，地域性的劣勢是局限性，它不像互聯網可以跨過山和大海，加之疫情等因素疊加影響，海天味業在2021年1月觸及巔峰后迅速衰退。

某券商的報告中指出，“社區團購對海天味業的沖擊同樣很大”。

總結一下：海天味業2021年“失速”，過于相信老模式，錯過了新型銷售模式。

相反，醬油行業中的“小蝦米”市值僅161億元的上市公司千禾味業，把互聯網渠道的鋪設比例弄到了32.4%。事實上，海天味業并不是沒有嘗試選擇互聯網，它們在2018年布局過線上渠道，卻沒有取得過好成績。這讓它們容易相信，線下才是王道。

更關鍵的是，海天味業創始人龐康最擅長的就是線下，組建經銷商網絡。

當年，他親自帶團隊，招聘大學生銷售隊伍，打造了“賽馬效應”的經銷商模式。

憑借模式，他把海天味業帶到IPO，幾年下來獲得了巨大財富。根據“2021福布斯富豪排行榜”顯示，龐康以264億美元位列《2021福布斯全球富豪榜》第57名。

從叱詫風云的年輕小伙到“醬油一哥”，龐康現年已經66歲，步入老年。反應速度肯定不及年輕人，意識到短視頻直播比互聯網更牛，海天味業2021年加大了線上成本的投入。

“雙標”問題之前，海天味業還在抖音直播間里帶貨，賣“零添加醬油”。看得出來，老年人龐康知道，年輕家庭是未來的主流消費群體，想通過“零添加”打贏一波線上反擊戰。

只是轉型沒成功，海天味業的車就翻在路上了。

海天味業估計沒想到，現在線上不一樣，這屆年輕人真不好糊弄。

它們一貫擅長的操作方式，遭到網友強烈痛擊，慌慌張張亂了心弦。

股價跌了一年多，接著跌，兜里逾3000億元市值灰飛煙滅。

眼下，聰明的龐康真該好好想想，如何挽回口碑，而不是一昧的澄清與解釋。

這屆年輕人根本不吃這一套，一切應以產品質量見分曉。

那么，跌落神壇的海天味業能扭轉乾坤嗎？你還會買海天醬油嗎？