9月28日，格利爾數(shù)碼科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“格利爾”）將在北交所首發(fā)上會(huì)，保薦人為東吳證券。

格利爾主要從事照明產(chǎn)品及磁性器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

招股書(shū)顯示，公司實(shí)際控制人為朱從利、趙秀娟夫婦，本次發(fā)行前，朱從利直接持有公司 41.56%的股份，趙秀娟直接持有公司12.7%的股份，二人合計(jì)控制公司54.26%的股份。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，招股書(shū)

本次申請(qǐng)上市，格利爾擬募集資金約1.03億元，用于智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，招股書(shū)

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毛利率逐年下滑

目前，我國(guó)LED照明行業(yè)發(fā)展較為成熟，已形成高度市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)格局，同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)已形成了完整的磁性器件產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。作為照明產(chǎn)品及磁性器件廠商，格利爾不得不面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

2019-2021年，格利爾營(yíng)業(yè)收入分別在3.62億元、3.72億元、5.04億元左右，歸母凈利潤(rùn)約為3224萬(wàn)元、3143萬(wàn)元、3644萬(wàn)元，公司營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，但歸母凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，2020年出現(xiàn)增收不增利的情況。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)，招股書(shū)

2022年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入約為3.25億元，較上年同期增長(zhǎng)55.92%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為3470.6萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)287.58%。

具體來(lái)看，格利爾主要包括照明、磁性器件這兩大業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司照明業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比呈下降趨勢(shì)，磁性器件收入有所上升，2021年磁性器件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比在57%以上。

在國(guó)家“雙碳”政策下，公司積極響應(yīng)，將磁性器件業(yè)務(wù)聚焦于光伏逆變器等新能源細(xì)分市場(chǎng)，是該業(yè)務(wù)收入提升的重要原因。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，招股書(shū)

格利爾存在毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，格利爾的綜合毛利率分別為32.87%、26.57%、23.24%，呈逐年下滑趨勢(shì)，但仍高于可比公司平均值。

公司毛利率下滑的原因主要是公司2020年起執(zhí)行新的收入準(zhǔn)則，同時(shí)受收入結(jié)構(gòu)變化、原材料價(jià)格上漲、海運(yùn)費(fèi)上漲、外幣匯率波動(dòng)等影響。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中直接材料占比近7成，漆包線、磁材、電池等主要原材料的采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)公司的生產(chǎn)成本影響較大。未來(lái)，如果這些原材料漲價(jià)，可能影響到公司的盈利水平。

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依賴前五大客戶

格利爾的主要客戶為海外知名燈具品牌企業(yè)及國(guó)內(nèi)光伏逆變器龍頭企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司前五名客戶的銷(xiāo)售收入分別約為2.6億元、2.65億元、3.54億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為71.62%、71.28%和70.23%，客戶集中度較高。

其中，公司對(duì)庫(kù)珀照明的收入占照明業(yè)務(wù)收入的5成以上，對(duì)錦浪科技的收入占磁性器件業(yè)務(wù)收入的3成左右，收入較為依賴大客戶。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為9318.54萬(wàn)元、8556.58萬(wàn)元和1.54億元，呈波動(dòng)上升趨勢(shì)。截至2021年末，公司有2082萬(wàn)元應(yīng)收賬款逾期，其中照明工程款逾期較多，如果公司應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)，一旦宏觀環(huán)境或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)生重大不利變化，或者公司與大客戶的合作關(guān)系改變，可能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

從銷(xiāo)售區(qū)域來(lái)看，格利爾的照明業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自境外，公司LED燈具產(chǎn)品、LED照明產(chǎn)品組件主要出口至北美、歐洲等地區(qū)。2019-2021年，公司外銷(xiāo)收入占比分別在64%、56%、45%左右，占比較高。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按銷(xiāo)售區(qū)域分類，招股書(shū)

其中，報(bào)告期內(nèi)，公司在北美地區(qū)的銷(xiāo)售收入占年度收入的比例分別為54.83%、44.94%和 34.61%，占比較大。2018年以來(lái)，公司的應(yīng)急照明燈具、應(yīng)急電源產(chǎn)品在加征關(guān)稅產(chǎn)品清單之中，后續(xù)也面臨著貿(mào)易保護(hù)升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

由于公司境外收入主要使用美元、英鎊等外幣結(jié)算，面臨著匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期，公司因匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌收益分別為236.15萬(wàn)元、-639.36萬(wàn)元、-242.83萬(wàn)元。未來(lái)，如果匯率發(fā)生大幅波動(dòng)，可能影響公司業(yè)績(jī)。

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資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升

隨著營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)大，格利爾的存貨增長(zhǎng)較快。報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別約為8289.4萬(wàn)元、9876.01萬(wàn)元和1.57億元，呈逐年上升趨勢(shì)，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為29.56%、30.48%、34.41%。未來(lái)，如果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇或產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，導(dǎo)致公司庫(kù)存商品價(jià)格下跌，公司將面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

2021年，在應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模上升等影響下，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-557.43萬(wàn)元，較上年同期明顯下降。

報(bào)告期內(nèi)，格利爾的資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為40.73%、45.51%、56.49%，呈逐年上升趨勢(shì)。同時(shí)，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，短期償債能力有待提升。

公司主要償債能力指標(biāo)，招股書(shū)

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結(jié)語(yǔ)

格利爾所處的照明和磁性器件行業(yè)發(fā)展較為成熟，競(jìng)爭(zhēng)激烈。盡管公司營(yíng)收規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但增長(zhǎng)背后仍有隱憂，公司收入較為依賴前五大客戶、存貨規(guī)模逐年走高，償債能力有待提高。