近期，受歐洲能源危機及印度最新尿素采購招標影響，國際尿素價格持續上漲，波羅的海小顆粒港口離岸價上調50美元/噸至626美元（折合人民幣約4400元）/噸，美國海灣大顆粒離岸價較上周漲55美元/噸至668美元（折合人民幣約4700元）/噸，尤其法國大顆粒尿素離岸價已經漲至920-935美元（折合人民幣約6500元）/噸，再次刷新國際尿素價格高點，中國散裝小顆粒離岸價較上周上調40美元/噸至600美元（折合人民幣約4200元）/噸。受國際氮肥價格上漲影響，國內市場上尿素價格也出現了聯動上漲，由2200元/噸左右上漲到2500元/噸左右，合成氨及其他氮肥品種也出現小幅上漲，國內控制力較強的氮肥價格受國際市場價格上漲聯動影響明顯。

一、我國氮肥調控能力最強，鉀肥調控能力較弱

氮磷鉀是農業生產需求量最大的三大基礎肥料，就供需關系上來看，我國是世界第二大氮肥出口國、第一大磷肥出口國，如果不出口，僅從國內供需考慮，氮肥、磷肥的產能是過剩的。雖然我國是磷肥第一大出口國，磷礦資源儲量排在世界第二位，但僅為排名第一的摩洛哥儲量的1/15。而我國的氮肥75%用煤作原料（煤頭），氣頭只占25%，其中大部分是煤焦氣，我國煤炭資源豐富，以煤為原料生產氮肥，基本不受國際天然氣價格影響。所以，我國氮肥價格調控能力最強，今年上半年，受俄烏沖突影響，氮肥、磷肥在國際市場上形成了巨大的供需缺口，使得價格居高不下，國際尿素價格最高時達到7000元/噸的歷史高位，磷酸二銨更是達到了近9000元/噸的天價，受國際市場價格聯動影響，國內尿素和磷酸二銨價格也一度上漲到3300元/噸和4800元/噸。為了控制氮肥、磷肥價格，從5月、6月開始，國內加大了法檢力度，限制了出口，氮肥磷肥價格應聲而下，氮肥價格從最高點3300元/噸跌到近2200元/噸左右，幾乎逼近2100元/噸的成本線，磷酸二銨價格也下跌到4000元/噸以下。

鉀肥，受國內資源稀缺影響，我國每年進口量在850萬噸以上，進口依存度在50%以上，國內行政調控手段對其市場價格的影響相對較弱，受國際市場價格影響較大。以前，我國對鉀肥價格調控基本上通過每年與世界鉀肥巨頭談判獲得一個協議價（大合同價）來保價穩供的，但最近幾年調控不甚理想，國內市場價格都高于大合同價格，特別今年，大合同從去年的259美元/噸提高到590美元（折合人民幣約4100元）/噸，漲幅127%，但受國際價格上漲的影響，國內氯化鉀價格最高達到了5200元/噸（港口自提價），比大合同價高出1000多元。對此情況，國家有關部門一方面提高了國內鉀肥生產企業的產量，另一方面，也加大了對海外鉀肥基地建設的支持力度，促使海外鉀肥回國銷售量大幅增加，但供需缺口依然很大。

二、國際鉀肥供需緊張局面短期不會改觀

首先，由于前些年鉀肥價格處于低價期，很多鉀鹽老礦到期后沒有新礦續接開發，產量出現了下降，比如Nutrien年產量由最高峰的1800萬噸降到了1420萬噸，美盛也由800萬噸降到了400萬噸，由此鉀肥產量在供給端出現下降；其次，隨著全球人口數量增加，糧食種植面積不斷增加，對氮磷鉀的需求也在逐步增大；再次，作為鉀肥巨頭的俄羅斯和白俄羅斯，其年產量達2300萬噸，占全球鉀肥貿易量的40%，自俄烏沖突以來，受美元結算、金融保險、物流運輸等制裁影響，其鉀肥銷售受阻，出口量大幅減少。雖然白俄羅斯通過中歐班列，每月最多可向我國出口15萬噸鉀肥，俄羅斯通過鐵路邊境貿易，每月最多可向我國出口22萬噸鉀肥，通過鐵路運輸方式，每月合計向我國出口不超過40萬噸，全年合計向我國出口不超過500萬噸，但其原有2300萬噸的年產量還是受到了極大壓縮，2022年產量預計下降了1000萬噸，使得國際上鉀肥供需缺口進一步擴大。

雖然現在部分國際級礦業巨頭計劃進行鉀肥產能擴張，例如BHP公司的Jansen礦項目以及Nutrien計劃中的擴建項目等，但Jansen礦將在2027年完成固定資產落地，預計2030年達產，Nutrien礦將在2025年增加300萬噸產量，因此，在短期內都無法通過新項目擴建彌補鉀肥供需缺口。同時，由于俄烏沖突短期內無法解決，對其制裁仍將延續，所以，國際鉀肥供需緊張會持續相當長的時間，鉀肥價格還將維持在高位運行。

三、國內鉀肥價格走勢預測

對于國內鉀肥市場，雖然有白俄羅斯和俄羅斯通過鐵路運輸入境，但全年合計向國內銷售不超過500萬噸。國內最大鉀肥供應商鹽湖股份（000792.SZ）2022年計劃全年生產約550萬噸鉀肥，即使將藏格礦業（000408.SZ）及青海地區周邊小廠產量計算在內，2022年全年供應量大約為700萬噸。隨著中資企業在老撾地區海外尋鉀有重大進展，預計2022年從老撾地區進口鉀肥大約70萬噸。中國鉀肥全年消費量在1700萬噸左右，上述進口和國產方式累計供應量大約在1200萬噸，其余近600萬噸鉀肥供應主要依賴從加拿大、約旦、以色列等地區進口。但是，在俄羅斯和白俄羅斯受制裁之后，加拿大地區鉀肥產量主要彌補它們在北美和南美地區鉀肥供應缺口，以色列和約旦鉀肥供應主要彌補它們在東南亞地區鉀肥供應缺口。雖然今年老撾地區鉀肥增加了對國內供應，但是老撾地區鉀肥供應受國際鉀肥價格影響較大，特別是在近期東南亞地區鉀肥進入銷售旺季，價格止跌回升，比如孟加拉地區鉀肥招標CFR報價已經達到845美元（折合人民幣約5900元）/噸水平。根據上市公司亞鉀國際（000893.SZ）互動易反饋，目前東南亞地區鉀肥市場由淡轉旺，公司粉鉀及顆粒鉀產品在主要東南亞地區的銷售價格為：泰國CFR720-870美元（折合人民幣約6100元）/噸，越南CFR640-790美元（折合人民幣約5500元）/噸。所以，隨著東南亞地區價格高企，老撾地區鉀肥產量主要將會逐利在東南亞地區供應和消化，對中國地區出口將會減少。因此，對于中國鉀肥市場而言，鉀肥供需缺口依舊存在，形勢不容盲目樂觀。

目前，青海地區有個別零星小廠報價3500-3700元/噸，成交量很小，市場處于有價無貨狀態。鹽湖標準氯化鉀到站價仍維持4880元/噸的高位不降價，中國沿海各港自提價也維持在4200元-4400元/噸，市場采供各方仍以觀望為主，靜靜等待10月份采購旺季到來。由于國內鉀肥價格受到國際市場定價影響較大，預計未來幾年國際鉀肥高景氣度下的高價，也將對國內鉀肥價格形成有力的支撐，鑒于種植追肥需求以及冬儲備肥季到來，預計未來國內鉀肥價格將在4000元/噸左右，鉀肥價格還處于景氣周期。