9月19日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露了《2022年8月快遞物流業務經營簡報》。公告顯示,公司2022年8月營業收入218.88億元,同比增長46.23%。其中,速運物流業務營業收入為147.00億元,同比增長10.47%;業務量為9.42億票,同比增長9.15%。

國家郵政局數據顯示,8月份,全國快遞服務企業業務量完成94.3億件,同比增長4.9%;業務收入完成883.9億元,同比增長5.2%。三季度為快遞行業傳統淡季,8月行業整體運行平穩,疫后恢復勢頭良好,順豐控股在業務量及營業收入增速均高于行業整體水平,公司綜合物流服務能力突出,盈利持續改善。

速運物流收入保持雙位數增長,時效件賽道成長可期

8月順豐控股單票收入為15.61元,已連續10個月保持同比增長,經營質量不斷提升。與此同時,公司速運物流業務收入連續3個月份實現雙位數增長,表現超出市場預期,業務增長潛力加速釋放。

時效件方面,公司上半年時效件收入實現5.1%的同比增長,跑贏GDP增速2.6個百分點,在上半年疫情多點散發的干擾下展現出較強的經營韌性。考慮到下半年穩經濟的加碼以及時效件客戶消費意愿提升,公司時效件收入增速和產品溢價水平有望持續保持。

據了解,順豐憑借國內第一大的貨運機隊、強管控的直營網絡、以及高素質的末端服務,為客戶提供高效、穩定、安心的交付,在中國時效快遞市場占據絕對領先的份額。國家郵政局 2021 年快遞服務滿意度調查中,順豐的全程時限測試、72 小時準時率測試均位列行業第一。

華創證券指出,時效快遞的內涵將不斷延展,包括但不限于品類延伸、空間延展、價格升級。以品類延伸為例:從商務信函—>高端消費—>工業制造業—>個人寄遞業務,不斷豐富的過程亦是高品質高壁壘時效快遞網絡價值不斷提升的過程。順豐控股時效快遞業務通稿擴大賽道、渠道,持續拓展電商退貨、延期接單、新業務領域等,進一步釋放業務增長潛力。

北上資金持續增持,盈利能力顯著改善

值得一提的是,北上資金多月來不斷增持順豐控股,即使在近期大盤整體調整過程中仍然繼續逆勢加倉,數據顯示,北上資金近五日增倉2207萬股,累計增倉金額為11.17億元。截至9月16日,順豐控股北上資金持股比例達到6.18%,創歷史新高。可見,在行業整體觸底修復的情況下,長線資金看好快遞物流行業業務彈性,對順豐投資價值及市場地位高度認可。

據悉,上半年,順豐控股實現營業收入1300.64億元,同比增長47.22%;歸母凈利潤25.12億元,同比增長230.61%。分部業務來看,上半年速運物流分部實現凈利潤 21.1 億元,同比增長163%;大件分部凈利潤874萬元,扭虧為盈;同城分部大幅減虧,實現毛利率層面扭虧為盈;供應鏈及國際業務凈利潤16.9 億元,大幅提升公司盈利能力。

順豐控股表示,公司著力加強營運融通與模式變革,推動O線運營組織從“營運”思維向“經營”思維轉變,加強精益化管理水平,致力于在提升服務時效與質量的同時實現效益最優。不僅僅在多網融通項目上著力,同時也在運輸、中轉、末端三大環節中實施了降本增效舉措,并取得一定成績。

對此,東方證券表示,對于順豐,短期公司更多聚焦于自身業務優化、成本改善、新業務減虧/盈利進程等,中長期則重點著眼于鄂州機場投用后的有效運營、收購嘉里物流后在國際業務上與公司發揮更大的協同效應,及供應鏈業務進展。

綜合物流服務優勢加固,戰略布局拓寬未來發展空間

長期以來,順豐控股不斷鞏固航空運力優勢,同時增強公司產品的差異化和競爭力。9月6日,順豐航空第 75 架全貨機 (B767-300)正式投入商業運行,這是順豐航空今年投運的第7架新運力。寬體全貨機運力的不斷提升,有助于更好保證快件空運的時效和品質,提升差異化競爭優勢和綜合物流服務能力。

此外,在產品服務提升方面,順豐控股提出,從9月5日起,順豐在全國50個主要大中城市,同時亮出“派件不上門,承諾必賠付”的服務承諾。業內人士指出,在行業政策更加強調服務質量的背景下,順豐控股這一舉措有效發揮末端優勢,更好地滿足了消費者送貨上門的需求,鞏固了高質量服務的品牌優勢。

從中長期來看,鄂州機場投運及產業集群的支撐也將為順豐提供更多的業務機會。國金證券表示,鄂州花湖機場于7月17日投運,待轉運樞紐投運,將提升順豐國內時效覆蓋及國際空運網絡布局,帶來更多業務增量,將與公司機隊配合,有望通過軸輻式網絡提升航網效率,增加時效件競爭力,并降低航網運行成本。

而從國際業務來看,順豐控股獨特的航空運力優勢以及網絡資源壁壘,在與嘉里物流強化融合中將發揮突出價值,借此公司有望加速在中國-東南亞市場努力建立絕對領先地位。由于目前順豐國際業務尚處于發展階段,未來有較大增長空間。未來鄂州機場物流中心啟用,對公司在爭取非夜間時刻、開通國際航線、承接制造業國際業務等方面均具有明顯助力。

中泰證券研究指出,下半年,隨著產能逐步爬坡和內部管理加強,順豐核心業務有望在疫情后伴隨需求反彈,釋放超預期的盈利彈性。目前國際貨代和航空業務仍處于高景氣度區間,嘉里物流并表也將為公司增厚利潤。