8月22日晚間,全球鋰電池材料龍頭貝特瑞(835185.BJ)披露2022年半年報,公告顯示,公司上半年營業收入為102.01億元,同比增長142.47%;歸母凈利潤為9.18億元,同比增長25.67%;歸母扣非凈利潤為8.77億元,同比增長68.36%。

貝特瑞表示,2022年上半年,受益于新能源汽車及鋰離子電池市場強勁增長,公司所在的鋰離子電池材料行業需求旺盛,公司持續做好生產經營,產銷兩旺、實現收入和利潤同比增長。公司持續堅持創新引領,積極推進新產品研發,優化生產工藝,加快對新產品及新客戶的導入。今年上半年,公司持續加大研發投入,上半年研發費用較上期增長112.60%。

值得一提的是,公募基金二季度整體繼續增持貝特瑞。第二季度,公司前十大股東新增一家公募基金——中國銀行股份有限公司-嘉實新能源新材料股票型證券投資基金。截至第二季度末,公司前十大股東共有2家公募基金。

新能源汽車+儲能驅動行業快速增長,鋰電池材料需求旺盛

今年以來,新能源汽車銷量延續高增長趨勢。中汽協最新數據顯示,7月,新能源汽車產銷分別達到61.7萬輛和59.3萬輛,同比增長均為1.2倍,延續保持高速增長態勢。1-7月,累計產銷分別達到327.9萬輛和319.4萬輛,同比增長均為1.2倍,市場占有率達到22.1%。

新能源汽車的需求爆發帶動了動力電池的增長。近日,中國汽車動力電池產業創新聯盟公布今年7月動力電池月度數據。數據顯示,7月我國動力電池裝車量為24.2GWh,同比增長114.2%。1-7月,累計裝車量134.3GWh,累計同比增長110.6%。

近日,國務院常務會議決定延續實施新能源汽車免征車購稅等政策,促進大宗消費,將免征車購稅政策延至明年底,繼續予以免征車船稅和消費稅、路權、牌照等支持。業內人士指出,此次新能源汽車免征車購稅延期,將進一步刺激新能源汽車銷量增長,助推上游材料端業務加快發展。

除了新能源汽車驅動,儲能市場空間也在不斷擴大。隨著國家“雙碳”目標相關措施逐步落地以及電價改革的持續深入,儲能電池市場邁入了高速增長的發展階段。2021年,國內儲能電池出貨量達48GWh,6年CAGR達60.6%。方正證券認為,在政策的大力推動下,儲能電池有望成為鋰離子電池行業第二增長極。

受益于新能源汽車銷量增長以及儲能市場的快速發展,鋰電池材料需求強勁增長,正負極材料的出貨量大幅提升。鑫欏資訊數據顯示,上半年國內負極材料出貨量約為60.07萬噸,同比增長72%;上半年國內三元正極材料累計產量為26.38萬噸,同比增長45.9%;上半年國內高鎳三元材料產量為11.41萬噸。

在此背景下,貝特瑞產品銷售迎來大幅增長。公司上半年負極材料銷量超過14萬噸,實現營業收入63.59億元,同比增長165.74%;正極材料銷量超過1.2萬噸,實現營業收入35.33億元,同比增長122.64%。

硅基負極產能規模優勢顯著,加碼高鎳正極釋放業績新增量

隨著新能源車快速發展,為更好滿足長續航需求,硅基負極搭配高鎳三元正極越來越受市場重視。華安證券預計,2025年由特斯拉4680驅動市場或達183.7億元,除外,硅基負極也將在2023年后應用在其他動力電池尤其是高鎳領域,加上消費電池滲透率提升所帶的增量,預計2025年全球硅基負極市場空間或將達300億元。

在硅基負極布局上,貝特瑞目前已在產能、出貨量、市場占有率、技術代際、技術儲備、客戶群體、產品應用場景等方面均取得顯著優勢,公司不斷通過技術改進及革新提升產品性能,并基于現有客戶未來增量需求安排擴產。

據悉,貝特瑞目前擁有硅基負極產能3000噸/年,新擴建產能2000噸/年,預計今年下半年投產。今年啟動的4萬噸硅基負極一期項目目前也按計劃穩步推進中,預計2023年底投產。

高鎳正極方面,公司于2021年完成磷酸鐵鋰資產及業務轉讓,聚焦高鎳三元正極材料路線。值得注意的是,公司在高鎳三元材料上具有明顯的技術和品質系統優勢、優質客戶優勢。

今年6月29日,公司與 SK on 及 EVE 合作建設年產5萬噸高鎳三元項目首批出貨,該項目正式進入量產階段。隨后,公司披露了關于新增預計2022年度日常關聯交易的公告,預計今年下半年向SK on及其子公司銷售正負極材料不超過77億元,向億緯鋰能及其子公司銷售正負極材料不超過13億元,實現產銷能力雙提升。

全產業鏈布局拓寬盈利增長空間,連續石墨化技術布局保持領先

近年來,出于降本和保障供應鏈的因素,負極廠商紛紛通過自建、收購或參股石墨化加工廠的方式完善負極材料產業鏈條,以期獲得更大的競爭優勢。作為行業龍頭,貝特瑞積極向產業鏈上游延伸,加快人造石墨領域的布局,鞏固公司負極全產業鏈優勢。

據了解,貝特瑞擁有領先的連續石墨化技術,是業內第一家采用連續石墨化工藝量產人造石墨的企業。據了解,連續石墨化爐相比傳統石墨化爐,生產周期更短,生產效率提升;綜合來看,連續石墨化加工成本大幅降低,具備明顯的成本優勢。國金證券表示,連續石墨化單噸電耗可下降40%,對應單噸負極成本可下降2千元/噸,貝特瑞在連續式石墨化布局領先,技術突破后有望構筑顯著成本優勢。

公司已在山西長治、云南大理、四川宜賓等地布局石墨化及一體化產能項目,目前已陸續開工建設,產能將逐步釋放。隨著一體化擴產項目陸續投產,公司有望快速擴大人造石墨生產規模,提升石墨化自給率,提高盈利能力。

國泰君安表示,面對上半年焦類等原材料漲價及石墨化工序價格高企等不利情況,公司通過產品提價及內部經營提效實現了業績的高速增長,亦是公司產品超強競爭力的體現。公司通過逐步布局上游針狀焦、參控股及自建石墨化工序有望強化負極材料競爭優勢,且下半年成本環節有望下降提供盈利彈性。