本手、妙手，是圍棋的兩個術語。本手是指合乎棋理的正規下法，妙手是指出人意料的精妙下法。

通常情況下，弈棋者下好本手是贏得勝利的基礎，而在本手的基礎上，走出妙手，則能奠定勝局。

企業也是如此，打好業務基本功，是其持續發展的前提，基本功扎實后，因循行業特征，進行戰略創新，往往能幫助企業實現業務突破。這在平安健康的財報中也有體現，8月18日，平安健康發布上半年業績報告，報告期內，公司基本盤穩固，其注冊用戶、付費用戶等經營數據增長穩健，并且公司盈利能力進一步提升。

財報數據的向好，正是因為在醫療健康市場的這盤大棋中，平安健康作為其中的一枚“棋手”，在夯實本手的基礎上，走出一步步妙手。

在本手上，平安健康持續提升自身的醫療服務能力。一方面，公司持續拓展醫療服務資源，在持續加強自有醫療團隊的基礎上，積極與外部專家展開合作，聯合打造名醫工作室，以提升其專業醫療服務能力。另一方面，平安健康也在不斷縱深發展專科建設。由于每個疾病都具有特殊性，需要的問診方案、診療方式、診后管理各不相同，公司正在根據不同疾病的特點，著力打造專病專科中心。

醫療服務能力的增強，使平安健康的業務基本盤穩固。今年上半年，公司醫療收入的占比提升至40%，醫療服務毛利率環比提升13.3個百分點。

下好本手的同時，平安健康也走出了一步妙手，聚焦B2C用戶，實施“管理式醫療+家庭醫生會員制+O2O醫療健康服務”三大模式。其中，管理式醫療扮演著代表支付方的角色。家庭醫生會員制則是一站式滿足客戶醫療健康需求的導航員。O2O醫療健康服務，則是打通線上、線下進一步完善公司的醫療服務能力的關鍵。

三大模式幫助公司實現了業務突破。報告期內，公司付費用戶再創新高達4000萬，顯示出公司用戶粘性增強。此外，公司B端業務也在穩步推進，報告期內，公司服務企業749家，B端付費用戶數超200萬，F端付費用戶數超3300萬。

平安健康的業務價值，也在被資本市場認知，多家券商對公司持買入/增持評級。隨著公司業務的持續向好，公司有望得到較好的資本市場表現。

/ 01 /

本手：基本盤穩固，醫療服務能力持續提升

對于弈棋者而言，應該從本手開始，本手的功夫扎實了，棋力才會提高。落到企業上，就是指企業應按照其所處行業的要求，夯實核心能力，把基本盤打好，企業才會有向上的潛力。

透過平安健康財報，就能看到平安健康布局的“本手”。從財報數據看，平安健康基本盤穩固。

今年上半年，公司整體表現穩健，其注冊用戶進一步增長，注冊用戶實現4.41億，同比增長4.2%。與此同時，公司盈利能力也保持上升趨勢，其毛利率為27.3%，同比提升0.5個百分點。

而基本盤的穩固，離不開平安健康扎實的本手：在行業層面，互聯網醫療逐漸成熟；在公司層面，平安健康著力提升醫療服務能力。

從互聯網醫療的發展看，疫情常態化下，培養了用戶在線問診的消費習慣，埃森哲2021年互聯網醫療調研顯示，近一半受訪者較疫情前提高了線上醫療使用率，超80%受訪者在未來一年愿意繼續選擇遠程問診。

此外，隨著云視頻系統、健康溝通工具等遠程醫療基礎設施的完善，行業線上化服務能力正持續提升。由此，互聯網醫療滲透率正快速提升，弗若斯特沙利文預測，到2025年，中國互聯網醫療健康市場滲透率將從2020年的4.3%提升至13.2%。

在線醫療快速發展背景下，平安健康正著力提升醫療服務能力。

一方面，平安健康正在努力拓寬醫療服務的寬度。眾所周知，醫生是醫療行業的稀缺資源，平安健康從醫生稀缺的痛點出發，持續拓展優質醫生資源，截至2022年6月30日，平安健康累積了來自20個科室的近4.9萬名內外部醫生團隊及健身教練、營養師和心理諮詢師，全面覆蓋用戶的醫療和健康需求。

為進一步放大醫生資源優勢，公司聯合行業內名醫共同打造名醫工作室。名醫工作室貫穿診前、診中、診后全流程。在名醫工作室中，全國頂尖的專家將對患者進行在線問診,為患者提供精準的、可信任的專家診療方案。

在拓展優質醫生資源的同時，公司也在打磨業務深度。即公司根據不同疾病的特點，著力打造專病專科。目前，針對中醫科、婦產科、皮膚科等需求較高的領域已建立了7個專病中心，公開資料顯示，今年公司將重點打造覆蓋內、外、婦、兒等9大專科的專病中心建設。

打造專病專科也不難理解，由于每個疾病都具有特殊性，需要的問診方案、診療方式、診后管理各不相同，導致每個疾病，線上、線下打通的模式也不一樣。由此，專病專科是做好醫療服務的必要一環。

如果說本手在為平安健康打下基礎，那么布局妙手則進一步提升了公司的業務上限。

/ 02 /

妙手：戰略深化，三大創新模式助力業務突破

本手是基礎，妙手是創造。一般來說，棋手對于本手理解深刻，才有可能下出妙手，而妙手往往加速局勢明朗，甚至奠定勝局。平安健康正在下出這樣的妙手。體現在財報上，平安健康的妙手正在幫助公司實現業務突破：

在用戶端，平安健康付費用戶高速增長。上半年，其付費用戶為4000萬，同比增長4.8%。付費用戶規模高增長的同時，公司用戶粘性也在增強，體現在數據上，公司付費比例同比提升7.2個百分點。

在收入端，B端獲客創收成果顯現。公司B端付費用戶數超200萬，F端付費用戶數超3300萬。累計服務企業數增加至749家。

上述業務突破，正是公司的妙手-聚焦B2C用戶，實施“管理式醫療+家庭醫生會員制+O2O醫療健康服務”三大模式所取得的戰略成果。

三大模式并不孤立，而是有機互補的整體。其中，管理式醫療扮演者代表支付方的角色。家庭醫生會員制則是一站式滿足客戶醫療健康需求的導航員。O2O醫療健康服務，則是打通線上、線下進一步完善公司的醫療服務能力的關鍵。

目前來看，公司的三大模式正穩步推進。在管理式醫療模式上，公司在夯實C端獲客優勢的基礎上，正加大從企業端和金融端獲客，以全方位地拓展客戶資源。

目前來看，在企業端和金融端的業務拓展中，平安健康正持續深化渠道建設，以金融端為例，過去，平安健康在金融端的探索主要以保險渠道為主，其將醫療服務產品與保險產品相配套來獲取用戶。但如今公司正通過醫療產品升級，將金融端的獲客渠道由保險渠道進一步延伸到平安銀行、平安普惠等多個綜合金融渠道。

管理式醫療為公司帶來流量后，家庭醫生會員制為更好地解決客戶需求，進行產品的優化升級，即通過“1+5+1”體系，為客戶提供差異化家庭醫生服務。

具體來說，目前線上醫療存在問診資源不固定，問診后無管理等痛點。為解決上述痛點，平安健康的家庭醫生服務，以“1個家庭醫生+5大專業服務+1個會員健康檔案”為核心的服務內容，按需為用戶匹配健康、亞健康、疾病、慢病、養老五大場景的資源，并幫助用戶生成覆蓋其全生命周期的會員檔案。由此，家庭醫生會員制不僅實現了醫生與患者的綁定，也為患者提供了一站式全流程健康管理服務。

最后，為進一步夯實醫療服務能力，平安健康通過O2O醫療健康服務，進行藥店、藥企、醫院的資源整合。以醫院資源整合為例，平安健康與大型三甲醫院合作后，雙方可聯合實現覆蓋多個專科、面向多類患者的全病程精細化管理和一站式醫療健康服務。

憑借O2O醫療健康服務，平安健康得以打通了線上線下,使其為患者打造就醫保障閉環，全面覆蓋用戶購藥、門診、急診、到店等各類服務，進而為用戶提供了完整的就醫旅程。

隨著本手、妙手雙管齊下，平安健康的未來值得期待。

/ 03 /

展望：獲多家券商看好，業績增長可期

從資本市場表現看，平安健康的價值正在被投資人重新認識，近三個月以來，雖然港股大盤表現不佳，但平安健康市值表現穩定。

資本市場的表現，離不開市場對公司未來發展潛力的看好。醫療健康產業具備龐大的市場規模，《健康中國2030規劃綱要》顯示，2030年健康產業規模將達到16萬億。

根據國際經驗，企業是個人健康管理的最主要支付方之一，占比達90%以上。未來，企業健康管理將是醫療健康產業最大的市場。而隨著平安健康B端戰略的深化，企業健康管理市場正在成為公司切入的重要市場。由此可見，平安健康瞄準了健康醫療產業最廣闊的市場。

而在企業健康管理市場，平安健康也具備較大的機會，其優勢有二：

一是，行業先發優勢積累了領先的醫療服務能力和行業資源。截至當下，在需求端，公司共有4.41億名累計用戶，年付費用戶數4000萬，累計服務企業數749家，需求端客戶資源的積累，既保證了公司具備穩定的業績表現，又能使公司更了解客戶需求，進行針對性的產品開發。

在供給端，平安健康合作醫院數超3000家，其中超85%為三甲醫院；合作藥店數達20.8萬家，全國覆蓋率約35%；在全國150個城市實現1小時送藥，在80座城市開通7*24小時送藥服務。完善的供給端資源，保證了公司能夠為客戶提供全方位的服務。

二是，平安健康與平安集團具備協同效應。平安集團可在客戶、渠道等多方面賦能平安健康。以客戶協同為例，平安集團坐擁海量的客戶資源，平安健康可將醫療健康會員類產品延伸到平安集團旗下的各個金融渠道，進而以高效方式引流優質客戶。

而這部分平安集團的潛在優質客戶具有7千萬，如果放眼整個行業，市場中潛在的企業員工市場規模是3.1億，平安健康滲透率不足3%。由此可見，平安健康還擁有廣闊的業績增量可挖掘。

也正是較大的業績增長潛力，使平安健康獲多家券商看好。包括華泰證券、中泰證券、東北證券等在內的多家券商均對平安健康持買入/增持評級。

如今，在資本市場上，平安健康正在重獲投資人認可，其價值有望重回合理區間。而在業務發展中，下出本手、妙手的平安健康，已經取得了實質性突破。放眼未來，我們可以期待平安健康“神之一手“的出現。