家族企業是經濟的重要組成，無論從數量、規模，還是影響力來看，在全球經濟體中都發揮著舉足輕重的作用，然而家族企業如何做到長期可持續發展卻是一個世界難題。

家族企業是以家族血脈為紐帶的企業組織形式，然而并非家族血脈不斷，企業就能永遠蓬勃發展。美國一所家族企業學院的研究顯示，約有70%的家族企業未能傳到下一代，88%未能傳到第三代，只有3%的家族企業能在第四代及以后還在經營。

家族和家族企業都有各自發展的邏輯，但面臨的挑戰卻又是類似的，比如都會受到外部環境變化和家族內部關系演變的影響。所以，關心家族企業的發展就要關心家族企業在發展中面臨的挑戰以及潛在風險點。

這里首先和大家分享一下家族企業在重大戰略布局當中可能存在的風險。

一、重大戰略布局中風險的發生

改革開放40年以來，在經濟高速發展的階段，中國民營企業家普遍喜好采用金融工具加杠桿快速擴張發展的戰略。但是，當經濟進入到動蕩階段，采用過于冒進、過量杠桿的企業戰略往往會帶來致命的后果。

2018年1月，上市公司金盾股份的董事長周建燦在上虞一家五星級酒店墜樓身亡。回顧歷史，1989年金盾憑3萬元借款起家， 2014年登陸創業板，集團除了以風機業務為主的上市公司平臺，還布局了消防器材、壓力容器、無縫鋼管、燃氣設備、汽車配件、房地產等多個產業。產業快速擴張背后，必然伴隨著大量資金的投入以及融資成本的增加。畢竟，“大產業夢”需要資金“all in”。那么，錢從哪里來？

公開的上市公司股權質押、銀行信貸、私募產品，高杠桿的P2P融資乃至民間融資，甚至潛在的違規股權質押都是資金來源的渠道。

以上市公司股權質押為例，金盾股份上市僅4個月，周建燦和兒子就將其所持股份總數的89%都質押出去。此后兩年里，周氏父子進行了頻繁的股權質押融資，質押率高達99.93%。甚至可能在券商等機構做了股票質押融資后，再找民間融資，兩者疊加最終貸款額能達到股票市值的七八成。高比例的股權質押暗藏風險，股價每天波動，一旦股價下跌，兩三個跌停板后就可能爆倉。

類似的案例還有上市公司貴人鳥，公司原先主營體育服裝，上市后向體育行業大跨步轉型，包括投資西班牙足球經濟業務公司和計劃并購連鎖健身機構威爾士。為籌集擴張轉型資金，貴人鳥一直處于高比例股權質押狀態，質押比例占總股本的77%。在擴張轉型4年之后，企業并未找到真正的盈利點，反而在原先的體育服裝行業被安踏、李寧甩在身后。

2018年底，貴人鳥不得不處置對外投資資產補血母公司，重新聚焦原有業務范圍。但公司市值較最高時期相比，僅剩不足10%。

這些現象都說明一個問題，在規劃企業發展戰略時，企業主的愿景往往是良好的。但戰略布局一旦失準，就容易發生風險。同時因為金融杠桿的放大效應，這個風險不僅會影響企業正常經營，甚至可能會導致企業的早期發展結果歸零。

二、產生風險的主要原因

那么形成中國家族企業擴張發展的風險背后的原因是什么？和大家分享幾點風險來源。

首先，中國家族企業在擴張經營中面臨的最大風險是宏觀環境變化。中國經濟正在經歷高速發展后的增速下降，部分行業受到宏觀調控影響導致項目融資風險。近年來的供給側改革，對環保領域的監管，以及對于某些行業，比如教育機構的監管變化都是例子。這類風險相對不可預測，很難提前防范。恐怕最好的方式就是不要“押注”于任何一個行業或項目，盡量把“雞蛋放到不同的籃子里”。

另外一些風險形成原因和企業家個人相關。因為民營企業家在企業轉型與擴張中普遍會犯下某些共性的錯誤。比如，很多民營企業家在沒有經過嚴謹調查判斷就盲目做出投資決策。舉一個例子，前些年被冠為“新經濟”的商業模式。大量資本在沒有看到這些商業模式的真實盈利渠道時便紛紛涌入。這些新經濟模式的結局到了今天依然令人唏噓——無數創業項目直接宣告破產與清盤，很多頭部企業目前也沒有真正完成盈利，受到國家反壟斷政策的影響，股票在資本市場跌幅很大。這些現象提示我們，企業家在沒有看清一個項目背后真正的邏輯之前，轉型與擴張需要十分謹慎。

此外，民營企業的戰略布局往往由企業家個人制定，這種情況下戰略決策非常容易因企業家個人興趣與喜好而改變。由于企業家在之前的領域取得了令人信服的成功，很容易認為成功在其他領域也可以復制，從而形成過度自信的心態。這種心理因素使企業家在戰略布局的時候變得好大喜功。當投資轉型與宏觀經濟周期未能充分協同，就容易導致戰略布局失敗。

而由于之前的成功，企業家身邊一定會有一批圈子成員像眾星捧月一樣環繞著他。這些圈子成員在企業戰略布局的時候，往往會縱容企業家，甚至不負責任地介紹項目。我們甚至可以看到，部分上市公司的轉型和投資項目失敗，是部分投行券商引進參與的。很多時候，金融機構缺乏實體經營的運作經驗，并不能保證轉型投資項目的成功率。

企業轉型、擴展發展的過程中也必然需要資金支持。一般非上市公司，特別是民營企業，要通過各種民間融資渠道，上市企業則會通過股票質押的方式進行融資擴張。然而不及預期的效益總會造成商譽的減值與凈利潤的下滑。像2018年遇到金融去杠桿時期，企業還要持續承擔歸還融資資金的壓力。這些交織到一起的風險給民營企業帶來巨大的生存壓力，也進一步放大了由于項目風險而對于民營企業的影響。

三、風險防范的措施

那么民營企業家在戰略布局時，應該如何防范這些類型的風險呢？可以考慮以下幾點建議。

首先，企業家需要持續夯實主業，在自己最熟悉的行業內取得相對競爭優勢，從而保證持續生存發展。

其次，企業家應適當減少“好大喜功”“不差錢”等行為，減少盲目多元化，避免因為過度自信而在不熟悉的領域進行轉型擴張。

企業家在內部需要擁有獨立且高效的盡職調查團隊，從企業自身的視角判斷戰略布局以及轉型擴張的項目是否依據充分，同時企業家要“聽得進去不同意見”。

只有充分認識理解風險才能夠有效防范，以上就是對于家族企業在做戰略規劃中面臨風險的一些分享。

（圖片來源：攝圖網）

風險提示：文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議，亦不構成任何保證、承諾；市場有風險，投資需謹慎。