今年債券市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn),但是股票市場(chǎng)波動(dòng)較大,且全年看,只有少量高景氣賽道走勢(shì)較強(qiáng),分化嚴(yán)重,權(quán)益投資難度明顯高于往年,因此,不少固收+基金受到權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)的影響,收益曲線不盡人意。也正是在大部分固收+基金負(fù)收益的背景下,我們才能看到那些真正能做到“攻守兼?zhèn)洹钡墓淌?基金的價(jià)值,體現(xiàn)出基金經(jīng)理較高的管理水平。正如我們今天的主角格林泓景二級(jí)債基,就是憑借著其優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和較低的回撤,一騎絕塵的進(jìn)入到我們的視野,以實(shí)力圈粉眾多投資者。

格林泓景債券作為一只固收+基金,通過(guò)資產(chǎn)配置+權(quán)益賽道+波段交易+信用把控+轉(zhuǎn)債彈性的策略,做到了收益和穩(wěn)健兼顧。具體來(lái)說(shuō),利率債部分根據(jù)市場(chǎng)賠率位置選擇久期策略,用以增厚組合收益;信用策略堅(jiān)持配置高等級(jí)信用債,持有信用債主體資質(zhì)基本全部都是AAA城投或國(guó)企性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)龍頭;可轉(zhuǎn)債根據(jù)正股及可轉(zhuǎn)債的相關(guān)指標(biāo),做趨勢(shì)判斷,在安全的位置和確定較高的趨勢(shì)下,增加轉(zhuǎn)債投資以增厚組合收益;權(quán)益部分兼顧景氣和估值,抓取結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,根據(jù)《海通證券-基金業(yè)績(jī)排行榜(2022-07-31)》的數(shù)據(jù),截至2022年7月31日,格林泓景債券A近一年收益率達(dá)5.48%,同類排名89/605。

不止業(yè)績(jī)優(yōu)秀,格林泓景債券A在回撤與風(fēng)險(xiǎn)控制上同樣非常出色。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2022年7月31日,格林泓景債券A近一年最大回撤為-2.11%,遠(yuǎn)低于同類平均最大回撤的-6.93%。

格林泓景債券由格林基金固定收益部總監(jiān)柳楊擔(dān)綱。柳楊擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn),其中9年固定收益領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn),管理經(jīng)驗(yàn)豐富;投資風(fēng)格以絕對(duì)收益、控制產(chǎn)品凈值回撤為導(dǎo)向,擅長(zhǎng)債券久期對(duì)沖交易及股票賽道擇時(shí)策略。

在剛剛過(guò)去的第二季度,格林泓景重點(diǎn)配置了高景氣高成長(zhǎng)賽道,不僅獲得了市場(chǎng)翻轉(zhuǎn)的貝塔收益,還收獲了賽道選擇的阿爾法。在5月中下旬,格林泓景債券對(duì)前期配置的超長(zhǎng)利率債進(jìn)行了止盈操作,利率債在過(guò)去1-2個(gè)季度里為組合貢獻(xiàn)了3.4%的票息和一部分資本利得,同時(shí)增配了可轉(zhuǎn)債,在正股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的5-6月份,可轉(zhuǎn)債的貝塔行情也為組合貢獻(xiàn)了較好的收益。

展望2022年下半年,宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)期變化是格林泓景組合調(diào)整的重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容。基金經(jīng)理柳楊認(rèn)為:

1、 從宏觀層面看,3-4季度宏觀經(jīng)濟(jì)有一輪小的復(fù)蘇,但是復(fù)蘇斜率較緩,這對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的勝率形成壓制,信用擴(kuò)張的幅度和速度,也不及市場(chǎng)預(yù)期,未來(lái)從宏觀角度看,權(quán)益市場(chǎng)指數(shù)級(jí)別的上漲不太容易,還需要精選賽道和個(gè)股。

2、 從流動(dòng)性角度看,大概率在2022年第四季度之前,銀行間流動(dòng)性和交易所流動(dòng)性都會(huì)保持寬松。廣義流動(dòng)性也保持小幅擴(kuò)張的節(jié)奏,但是總體力度不強(qiáng),下游信用需求也不旺盛,導(dǎo)致流動(dòng)性被動(dòng)寬松持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。債券資產(chǎn)的勝率不差,在較好的位置配置久期策略,仍然可以獲得不錯(cuò)的收益。

3、 資產(chǎn)價(jià)格看,權(quán)益資產(chǎn)走過(guò)一波貝塔后,面臨著嚴(yán)重的分化,也可能會(huì)有震蕩消化漲幅的需求。權(quán)益資產(chǎn)仍需要重視未來(lái)需求無(wú)憂的高景氣賽道,公司業(yè)績(jī)有支撐,成長(zhǎng)與估值才能匹配。

4、 投資策略角度,格林泓景債券在權(quán)益投資方面會(huì)精選賽道,選擇高景氣需求沒有瑕疵的行業(yè)進(jìn)行布局。債券策略堅(jiān)持高等級(jí)信用債策略,并在曲線偏熊平的時(shí)候,加大久期策略的配置力度。