圖1 格林美（中國·湖北荊門）園區

   近日，中國深交所上市公司格林美（002340）發布公告稱，2022年6月22日，中國證監會批準公司發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。2022年7月20日，瑞交所批準格林美發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市。至此，格林美赴瑞交所發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市的通道全部打通。

本次中國企業赴瑞交所發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市是中瑞兩國資本開放合作的成就，也是深交所與瑞交所推進資本合作的成就，無疑為中國企業進入歐洲資本市場開辟了綠色通道。

依據格林美的公開信息，其申請赴瑞交所發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市的申請于2022年5月24日被中國證監會受理，到6月22日中國證監會下發許可，期間僅用了不到30個自然日，彰顯中國政府的行政速度與推進中國企業赴瑞交所發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市的支持力度。

同樣，格林美于5月27日向瑞交所提出發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市的申請，并于7月20日獲得瑞交所的許可，彰顯瑞交所與深交所兩國交易所的合作速度。

   登陸瑞交所，投向海外綠色項目，服務歐洲新能源產業

早在2022年4月30日，格林美股份有限公司發布公告稱，公司擬發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市，擬用于支持公司歐洲動力電池回收與動力電池材料項目，海外鎳資源開發項目生產運營等，推動公司國際化布局，拓展公司國際融資渠道，進一步加強全球品牌影響力。

2022年5月，格林美和匈牙利駐上海總領事館經友好商談，就新能源汽車用高鎳前驅體生產及報廢動力電池循環回收項目投資事項，依據合作互信和ESG價值投資的原則，簽署了《新能源汽車用高鎳前驅體生產及報廢動力電池循環回收項目合作備忘錄》，計劃在匈牙利打造歐洲領先、世界標準的新能源循環經濟產業基地，以滿足歐盟新能源產業發展對材料制造本土化要求，滿足歐盟電池新法的實施要求。本次合作，格林美將在歐洲構建“動力電池回收—材料再制造—動力電池梯級再利用”的全生命周期價值鏈，滿足下游客戶對歐洲本土化供應三元前驅體材料的要求。

   本次格林美發行全球存托憑證（GDR）并在瑞士證券交易所上市的一個重要投資項目是其印尼鎳資源項目。據格林美早期公開資料，格林美聯合世界動力電池領軍企業CATL與世界最大的不銹鋼制造企業青山控股在印尼設立合資企業PT.QMB NEW ENERGY MATERIALS (青美邦新能源材料有限公司)，實施鎳資源的開發，制造新能源用鎳原料。該項目設計由紅土鎳礦年產5萬噸金屬噸鎳中間品與4000噸金屬噸鈷，滿足三元動力電池制造的鎳資源需要。該項目采取綠色設計技術，采取當前火法冶金不使用的低品位紅土鎳礦（含鎳0.8-1.2%）與高壓浸出技術（HPAL），實現“把紅土鎳礦投進去、把新能源材料煉出來、把電池造出來”的鎳資源新能源產業理想，體現資源節約和環境友好理念。該項目的一期3萬噸金屬鎳規模產能已經竣工。該項目是印尼歷史上開創性將鎳資源轉化為新能源材料用途的項目，一直受到印尼政府的重視，成為全球鎳資源產能的代表性項目。

近兩年來，由于鎳資源成為三元動力電池新能源汽車的關鍵元素，隨著全球新能源高速發展以及未來巨大的市場空間，導致鎳資源成為全球緊缺資源。今年3月，倫鎳一度沖破10萬美元/噸，刷新鎳資源倫鎳價格的歷史新高。鎳，被冠以“妖鎳”，橫空出世。依據沙利文的報告，到2030年，全球新能源產業將新增300萬噸鎳資源的使用量，幾乎為當前全球鎳資源開采總量的1倍以上，由此拉動未來10年全球鎳資源的緊缺度并使得鎳價居高不下。

因此，格林美主導的印尼鎳資源項目具有戰略前瞻性，將產生良好的經濟效益。依據其公開資料顯示，該項目達產后將每年新增銷售536,523萬元，新增利潤106,276萬元。

圖2  格林美印尼項目建設現場

登陸瑞交所，連接中國企業與歐洲的綠色循環經濟鏈

歐洲是循環經濟立法與產業的發源地。早在1975年就出臺了第一部廢棄物規章，其成員國德國于1994年就制定了有廣泛影響的《循環經濟與廢物處理法》。2015年，首個《歐洲循環經濟行動計劃》發布，旨在刺激歐洲從線性經濟向循環經濟過渡，同時創造新的就業崗位與途徑，促進可持續增長；2019年12月，歐盟發布《歐洲綠色協議》，構建經濟增長與資源消耗脫鉤、富有競爭力的現代經濟體系。同時發布《歐洲綠色政綱》（European Green Deal），宣誓帶領全歐在2050年實現碳中和，且“一個人都不能少”；2020年3月，歐盟頒布新《循環經濟行動計劃》，目標是“制定面向未來的議程，讓歐洲變得更加清潔、更具競爭力”。

在政策引導的基礎上，歐盟也為循環經濟發展提供了豐厚的發展資金，2016-2020年間提供了超過100億歐元的公共資金。循環經濟創新資金源于多個歐盟項目，包括“地平線2020計劃（Horizon 2020）”“凝聚政策（the Cohesion Policy）”等。一系列政策法規的實施及循環經濟發展基金的加持，使得歐洲在重塑經濟、實現“碳中和”的循環經濟道路上碩果累累，走在世界前列。

2018 年7 月，歐盟和中國簽署了《循環經濟合作諒解備忘錄》，決定建立循環經濟高級別對話。中歐同意將向循環經濟轉型作為合作重點，加強合作，將中歐循環經濟合作推向一個新高度。

2022年2月，中國證監會發布修訂后的《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，將境外適用范圍拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場，鼓勵企業通過境外發行GDR拓寬雙向融資渠道，服務其國際業務發展需要。

在政策、資本以及中歐循環經濟合作新高度的歷史機遇下，格林美作為中國綠色企業的優秀代表登陸瑞交所，不僅讓中國先進的綠色循環技術在全球嶄露頭角，為構建人類命運共同體貢獻綠色經濟力量，更為歐洲綠色資本全球化發展提供了可靠途徑。

探路ESG，營收提升近34倍，成就一個綠色的美麗傳奇

格林美GEM，總部位于中國深圳，這家企業20年前由中國的一個大學教授許開華博士以“Green—Eco—Manufacture（綠色生態制造）”命名，在中國率先提出“資源有限、循環無限”的綠色低碳循環產業理念，其理想是通過開采城市礦山、發展新能源材料來化解環境污染與資源緊缺的雙重矛盾，服務全球溫室氣體減排。

20年來，格林美不斷探索“開采城市礦山+新能源材料”的綠色發展模式，建設了以中國城市為中心的城市礦山開采體系，并努力實現“讓世界循環起來（Recycling for future !）”。公司從回收處理手機電池與回收利用鎳鈷鎢資源開始，到回收處理電子廢棄物與報廢汽車，到回收處理廢舊動力電池與動力電池的梯級利用再制造，再到制造用于三元動力電池與3C電池的核心材料，在中國11省市建成16個循環產業工廠，與中國近5億人建立了回收的合作關系，綠色足跡遍布900萬平方公里。過去10年，累計回收處理廢棄物超3200萬噸。其中報廢家電回收處理總量7500余萬臺，占中國當期報廢總量的10%以上；鈷資源回收總量超過3萬噸，超過中國原鈷開采量200%，占全球鈷資源回收量20%；鎳資源回收總量超過6萬噸，占中國原鎳開采量8%；鎢資源回收總量超過3萬噸，占中國原鎢開采量5%。為全球累計減少碳排放200余萬噸，植樹造林共6000余畝，節約石油300余萬桶，減少森林砍伐3000公頃，減少土壤污染20000平方公里以上。格林美還建成世界領先規模的動力電池回收基地，年回收處理的廢舊電池約占中國報廢總量的10%；建成世界領先規模的動力電池回收基地，年回收處理的廢舊電池約占中國報廢總量的10%，并在韓國與印尼建設了動力電池的回收工廠，與世界500余家電池廠和車廠建立了回收合作關系，循環再造的三元“芯”材料裝配了世界三元電池新能源汽車的15%，良好服務新能源汽車從“綠色到綠色”，完美詮釋了“資源有限、循環無限”的產業理念，更向全球證明了“資源可以靠循環主流配置”。

格林美變廢為寶、循環再造鈷、鎳、銅、鎢、金、銀、鈀、銠、鍺、稀土等30余種稀缺資源以及超細粉體材料、新能源汽車用動力電池原料和電池材料等多種高技術產品，把資源循環再造的產品變成世界品牌，讓廢物循環產品成為世界硬質合金與新能源材料的主流產品，其中，超細鈷粉占據世界市場的50%，四氧化三鈷占全球市場的16%，三元動力電池前驅體材料占全球市場的15%。

圖3 格林美電子廢棄物綠色處理線

圖4 格林美報廢汽車綠色拆解線

圖5 格林美動力電池三元前驅體制造產線

格林美的循環產業實踐也得到了世界范圍的廣泛認可，先后與嘉能可、托克、巴斯夫杉杉、優美科、山特維克、三星SDI、寧德時代、富士康等世界知名企業構建綠色供應鏈關系，先后被中國政府授予國家循環經濟教育示范基地、國家“城市礦山”示范基地、國家技術創新示范企業、國家綠色工廠等綠色榮譽稱號，成為推動中國循環型社會與低碳發展的杰出代表。先后斬獲2018年達沃斯“全球循環經濟跨國公司獎”、2020年“保爾森可持續發展獎”，被作為全球廢物再生成功案例載入世界知名《Nature》雜志，被聯合國列為污染減排示范企業，成為中國循環經濟走向世界的重要地理標志。

2021年，格林美各項業務產能大釋放，經營效益大增長，營業收入193.01億元，同比增長54.83%；凈利潤9.23億元，同比增長123.82%。格林美自2010年上市以來，持續快速增長，業績一路飆升，營業收入提升近34倍，凈利潤提升近11倍，凈資產提升超13倍，成功塑造了一個世界低碳循環產業傳奇。

圖6  格林美近十年營業收入、凈利潤與凈資產

坐上綠色發展的高鐵，未來業績高增長可期

隨著全球新能源的快速發展，新能源汽車快速替代燃油汽車，至2026年，全球新能源汽車銷售將超過2000萬輛以上，動力電池與電池材料展示巨大的新興市場空間；

隨著中國消費升級與工業數字化發展，中國將迎來電子產品報廢的高峰，至2026年，中國報廢的汽車、電子產品、動力電池與塑料制品等價值將達到2萬億以上。

未來5年，格林美堅守的“開采城市礦山+發展新能源材料”雙軌綠色戰略將抓住世界新能源高速發展與中國廢物報廢高峰期這個百年一遇的市場機遇，昂首闊步走上高增長的發展通道，為全球投資者創造良好的投資價值。格林美發布公告稱2022銷售收入260億/實現利潤15億、2023年銷售收入328億/實現利潤21億、2024年銷售收入418億/實現利潤32億，至2026年，格林美銷售收入力爭突破800億元，實現減少二氧化碳排放100萬噸，由“變廢為寶”升級為“變廢為碳匯”，打通公司從賣再生資源到賣“碳匯”的綠色價值升級，創建世界綠色發展的領袖級企業集團！

圖7  格林美未來“零碳”產業園