來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

中國品牌出海陣營即將誕生一個明星IPO 。

投資家網獲悉，全球互聯網家居品牌商致歐科技即將首發上會，公司擬在深交所創業板掛牌上市，廣發證券擔任保薦人。

在致歐科技闖關IPO 的背后，是公司創始人宋川在德國留學并創業的故事。在致歐科技的成長過程中，還獲得來自IDG 資本、前海母基金、博時資本、安克創新等知名企業與資本的支持。

靠賣產品給老外，致歐科技3 年大賺120 億，成為中國品牌出海陣營的一塊“金字招牌”。倘若致歐科技本次成功上市，A 股家居板塊將增添一匹黑馬，宋川也將迎來財富暴漲的機會。

一

致歐科技成立于2010 年，主要從事自有品牌家居產品的研發、設計和銷售，產品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，是全球知名的互聯網家居品牌商。

在產品路徑上，致歐科技以“家”的全場景全品類規劃為邊界，通過打造以“高性價比”、“全家居場景”和“時尚風格設計”為核心特點，對標宜家的線上一站式家居品牌，不斷向系列化、風格化、全生活場景的方向拓展。

目前，公司旗下擁有母品牌ZIELHOME 和三個子品牌SONGMICS 、VASAGLE 、Feandrea 。其中，SONGMICS 定位為家居品類、VASAGLE 定位為家具品類、FEANDREA 定位為寵物家居品類。這三個品牌在ZIELHOME 的體系下，覆蓋了家庭生活中大部分場景和品類。

（圖片來自致歐科技官網）

官網信息顯示，致歐科技立足于自主研發，先后設立鄭州、洛杉磯和深圳設計研發中心，截至2021 年3 月31 日已獲得超過290 項專利。公司產品先后進入西歐、北美、日本等超過50 個國家和地區市場，至2018 年已成為歐美市場備受歡迎的互聯網家居品牌之一。

近年來，致歐科技年度營收節節攀升。招股書顯示，2019 年至2021 年，致歐科技實現營業收入分別為23.26 億元、39.71 億元、59.67 億元，3 年累計大賺122.64 億元，年復合增長率達60.19% 。

按產品類別劃分，家具系列是致歐科技最主要的收入來源，報告期內在主營業務的收入占比分別為43.37% 、49.62% 、51.90% ，而家居系列、庭院系列和寵物系列分別位列第二至四位。

在銷售渠道上，致歐科技主要通過線上B2C 模式和跨境出口B2B 模式實現產品銷售。其中，線上B2C 平臺是致歐科技的主要銷售渠道，報告期內占主營業務收入的比例分別為86.99% 、82.93% 、80.81% 。

致歐科技主要通過亞馬遜、Cdiscount 、ManoMano 、eBay 等海外線上B2C 平臺銷售產品，線上B2C 平臺是公司的主要銷售渠道。

其中，亞馬遜是致歐科技重點布局的跨境電商平臺，報告期內在亞馬遜B2C平臺上的銷售收入分別為18.84 億元、28.49 億元、40.44 億元，占線上B2C 銷售收入的比例分別為93.26% 、86.58% 、83.99% ，占主營業務收入的比例分別為81.13% 、71.80% 、67.87% 。

根據Marketplace Pulse 的監測數據顯示，截至2022 年2 月28 日，致歐科技在法國、德國、西班牙和意大利亞馬遜平臺第三方賣家中分別排名第三、第九、第五和第六，在美國、英國亞馬遜第三方賣家排名中同樣位居前列。

迄今為止，致歐科技的產品主要在歐洲、北美和日本等國家和地區進行銷售，報告期內來自歐洲地區的收入在主營業務收入的占比約為60%，北美地區約為40% ，日本及其他地區的收入占比合計不足1% 。

二

在致歐科技闖關IPO 的背后，是一個中國留學生一手打造出全球知名互聯網家居品牌的故事。

致歐科技創始人宋川出生于1977 年7 月，取得碩士研究生學歷。宋川早年留學于德國，并利用留學期間積累的資源在網上做起了外貿生意。

2010 年，為進一步擴大業務規模，鄭州致歐進出口貿易有限公司正式成立。這家扎根鄭州、面向歐美的貿易公司，便是致歐科技的前身。

成立至今，致歐科技的業務重心都在海外市場。創業初期，致歐科技在eBay 等電商平臺上以B2B 生意起家，市場從德國蔓延至歐洲、美國，然后是日本。

之后，亞馬遜B2C 平臺逐漸成為致歐科技開展海外銷售的重要場地，公司后續市場開拓節奏也基本與亞馬遜的發展路徑一致，逐步進入東歐、北歐、荷蘭等國家和地區。

近年來，致歐科技開展了大刀闊斧的改革，尤其在戰略層面進行了轉型升級，從最基礎的賣貨走向品牌化階段，想通過品牌更好地觸達消費者。

不過，中國品牌出海才剛剛起步，尤其在中國傳統消費品行業，出海面臨各種各樣的困難。例如，與快速傳播的消費電子產品相比，家居品類的品牌培植需要長時間的精耕細作。

致歐科技創始人宋川曾在接受媒體采訪時表示：“家居家具不是快上快下的行業，一定需要長期積累才能達到小小的成就。”

為此，致歐科技一方面聽取消費者聲音，努力解決消費者痛點，并挖掘隱藏在產品和消費者使用習慣背后的訴求；另一方面與亞馬遜等跨境電商平臺加強合作，提升品牌宣傳力度，在品牌出海領域講好中國故事。

在致歐科技內部，宜家是一個值得對標的品牌。從銷售端的全場景布局，到供應鏈的全球采買，甚至在部分經營理念上，致歐科技與宜家不謀而合。通過跨境電商搭建線上銷售渠道，或是致歐科技實現“彎道超車”的重要機會。

當然，在致歐科技的成長過程中，也不乏資本的青睞。企查查顯示，致歐科技累計完成4 輪融資，投資方包括IDG 資本、嘉御基金、前海母基金、博時資本、安克創新等知名企業與資本。

在2020 年完成新一輪融資后，致歐科技的估值約為80 億元，成長為中國家居品牌當中的一匹黑馬，也是中國品牌出海陣營當中的一塊“金字招牌”。

截至IPO 前夕，宋川是致歐科技的控股股東、實控人，其直接持有1.98 億股，占公司股本總額的54.78% 。宋川母親張秀榮是實控人的一致行動人，其直接持有330 萬股，占公司股本總額的0.92% 。

倘若致歐科技本次順利登陸深交所創業板，A 股家居板塊或迎來一員猛將，而留學生宋川一手打造的互聯網家居品牌的市場知名度將更上一層樓，其個人財富也將實現爆發式增長。

三

隨著致歐科技IPO 進程持續推進，一些潛伏問題引發外界關注。

首先是盈利能力，雖然致歐科技營收節節攀升，但公司凈利潤卻呈現一定波動性。招股書顯示，2019年至2021 年，致歐科技實現凈利潤分別為1.08 億元、3.80 億元、2.40 億元。

作為一家主要面向歐美地區的跨境家居電商企業，致歐科技的業績很容易受到海外因素的影響。招股書顯示，受海外貿易、海運價格、匯率變動等因素的影響，公司的毛利率和凈利率出現下滑。

2019年至2021 年，致歐科技的歸母凈利潤率分別為4.6% 、9.6% 、4% ，2021 年凈利潤率下降至近3 年低位，讓原本不高的利潤率雪上加霜。2021 年，致歐科技的毛利率下滑了5.14 個百分點。

2021 年，由于人民幣兌歐元、美元匯率持續升值，致歐科技當年確認7175.21 萬元匯兌損失。自2021 年以來，海運價格持續攀升，致歐科技海運費成本增至4.68 億元，同比增長281.83% 。

另外，此前受疫情影響，歐美地區于2020 年下半年至2021 年上半年出現“居家紅利期”，線上銷售額井噴。但2021 年下半年以后，“居家紅利”逐步消失，致歐科技的營收也隨之走低。2021 年下半年，企業營收環比下滑13.71% 。

值得注意的是，2021年，致歐科技的短期借款達到3.8 億元，同比大幅增長1087.5% ；應付賬款同比增長91% 達3.45 億元；同時，致歐科技的負債總額達到18.86 億元，同比大增285% 。

本次IPO ，致歐科技擬募集資金約14.86 億元，相較于2021 年59.67 億元的營收規模，這是一筆不小的融資。募資金額中有3 億元將用于補充流動資金，可見致歐科技對資金較為渴求。

雖然對標宜家，但當下致歐科技與宜家仍然相差甚遠。2021 財年，宜家總銷售額達到創紀錄的419 億歐元（約合人民幣3128 億元），同比增長了5.8% 。

宜家表示，銷售額的大幅增長主要是由于線上銷售額的急劇上升。年報顯示，宜家在線渠道銷售網站在2021 財年迎來了超過50 億的訪問者，促進在線零售額增長了73% 。

而宜家的線下表現也不差，2021 財年幾乎所有門店都重新開業，累計接待近7.75 億名客戶。宜家還在2021 財年新開設45 家門店，并預計到2023 財年末將進軍17 個新的國家市場。

除與宜家的巨大差距外，致歐科技的IPO 歷程可謂一波三折。早在2021 年6 月，致歐科技就開啟IPO 進程，當年9 月因財務資料過期而中止上市審核。

3 個月后，完成財務資料更新的致歐科技二度闖關IPO 。恢復審核僅1 個月，致歐科技便主動中止，雖然很快又恢復了上市審核，但最終仍絆在財務資料上。

今年4 月，致歐科技更新財務資料后，深交所恢復其上市審核，如今公司即將迎來首發上會。在屢屢碰壁之后，致歐科技能否順利邁過創業板的上市門檻？