6月24日，科力遠（600478）連續發布公告，披露子公司CHS公司正式簽訂增資認購協議，公司與宜豐縣人民政府、宜春經開區管委會簽訂鋰電項目投資協議，以及成立宜春力元等重大事項。

根據相關公告，CHS將順利完成對外增資，并收獲上游鋰資源；同時，科力遠將在宜豐縣和宜春市經開區分別投資建設3萬噸電池級碳酸鋰材料項目、6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項目、混合動力技術平臺項目和3GWh數字化芯材項目。綜合公告內容來看，科力遠通過上述合作加快布局鋰電賽道，并將在鋰材料領域展開縱深拓展的同時，持續構建鋰電池全產業鏈。

CHS對外增資正式落地  打開新能源賽道成長新空間

4月，科力遠曾發公告宣布，旗下子公司CHS公司與合作方張強金、張敏、江西省宜豐縣同安礦產品開發有限公司（以下簡稱“江西同安”）簽訂《增資認購意向協議》。在2個多月的盡職調查和評估后，科力遠最新公告顯示，經過合作各方的進一步協商確認，交易各方正式簽署《增資認購協議》。CHS公司以其擁有的混合動力系統相關技術所有權出資，本次增資完成后 CHS公司將持有標的公司30%股權，合作方之一的江西同安以子公司東聯公司的70%股權出資。值得關注的是，江西同安將會把宜豐縣同安瓷礦、同安鄉鵝頸瓷礦、同安鄉第一瓷礦、同安鄉黨田瓷礦的所有權變更到東聯公司。標的公司則將整合各合作方優勢資源，深度布局鋰電和儲能產業鏈，創造協同價值。

有長期關注科力遠的市場人士指出，CHS對外增資對科力遠影響深遠，有利于推動公司加快實現戰略轉型，優化資源配置，提升公司電池主業經營質量與業務規模。回歸電池主業后的科力遠業績增速明顯，而通過此次CHS對外增資，公司成功引入上游鋰礦資源合作方，跨越了其構建鋰電產業鏈的決速步驟。鋰作為儲能、動力電池的核心原材料，在新能源產業維持高增長態勢下，掌握上游鋰資源對產業鏈企業發展的重要性不言而喻。

本次合作方之一江西同安位處江西宜春市，作為“亞洲鋰都”，宜春坐擁全球最大的多金屬伴生鋰云母礦，宜豐縣則作為宜春云母核心地帶，資源豐富。增資合作后標的公司將擁有前述四座礦山的采礦權。根據《采礦權價值評估報告》顯示，以上四座礦山均為高品位的含鋰瓷礦，意味著標的公司將為科力遠深度布局鋰電產業鏈提供強有力的上游原材料支撐。

轉型后的標的公司，將成為打造集鋰礦、鋰電材料、混合動力與混合技術于一體的高新技術企業，拓展儲能市場和節能與新能源汽車市場。根據安泰科數據，2021年1月初電池級碳酸鋰價格為5.15萬元/噸，2022年6月初電池級碳酸鋰價格為46.75萬元/噸，區間漲幅為808%。在鋰資源供需矛盾突出的背景下，科力遠通過與增資合作方快速布局碳酸鋰、磷酸鐵鋰材料、數字化芯材及儲能電芯等項目，可謂擁有天時地利，有望快速打開鋰電全產業鏈布局，形成產業集群優勢。

分析認為，科力遠通過為其CHS業務引入具有戰略資源協同價值的投資者，以集中資源適配快速發展的行業需求。值得一提的是，科力遠2021年因CHS業務產生2.3億元虧損，CHS業務獨立運營后，將減少公司2022年度無形資產攤銷，公司整體利潤水平有望得到顯著改善。

攜宜春市云母礦優勢資源  從鋰電源頭拓寬全產業鏈布局

除CHS對外增資外，科力遠還發布公告稱，公司與宜豐縣人民政府簽訂《關于湖南科力遠新能源股份有限公司在江西宜豐工業園區興建投資項目合同書》，共同推動3萬噸電池級碳酸鋰材料項目、6萬噸高功率磷酸鐵鋰正極材料項目以及混合動力技術平臺項目，并力爭打造成為省重點項目。同時，公司與宜春經開區管委會達成投資協議，將在宜春經開區所轄開發區范圍內建設年產3GWh數字化芯材項目生產線。

在關鍵金屬資源方面，我國的鋰資源相對缺乏。而宜春市及其下屬管轄地擁有探明可利用氧化鋰儲量逾258萬噸，折合碳酸鋰當量約636萬噸，約占全國鋰云母儲量 40%，可生產出氧化鋰品位在4%左右的鋰云母精礦約6250萬噸。由于早期宜春鋰云母礦勘探工作不完全，因此實際儲量規模可能更高。行業預計江西宜春將在2025年形成50萬噸的鋰資源開發，有望終結中國鋰資源的短缺情況。目前宜春優質云母礦產大部分被國資公司宜春礦業收購，此次通過與宜豐縣政府合作，科力遠將獲得優勢礦業資源支持，未來或將獲得新的礦資源開采支持，依法依規擴量。科力遠表示，此次合作將有利于公司借助當地資源優勢與優惠政策，推動與上游鋰礦及鋰材料企業達成產業合作，提升公司在鋰電行業核心競爭力，對公司未來業績增長有著積極影響。

2021年以來，鋰電產業鏈量價齊升，受原材料價格上漲和終端需求旺盛雙重影響，鋰礦景氣度維持高位，產業鏈利潤向上游轉移，碳酸鋰、磷酸鐵鋰等供需緊張環節利潤高增。而由于碳酸鋰價格大幅上漲，磷酸鐵鋰產銷兩旺，上游資源、磷酸鐵鋰在2022年一季度收入呈加速增長態勢，盈利能力持續提升。對于此次攜手宜豐縣政府、宜春經開區管委會的投資合作規劃，科力遠公告稱，合作的達成將幫助公司加速布局碳酸鋰及磷酸鐵鋰產業，抓住新能源與儲能市場發展機遇，從而不斷拓寬核心業務盈利空間、夯實盈利能力。

得益于此，科力遠還有望加速釋放其在電池材料、動力電池中的產業鏈價值。

加速釋放電池材料產業鏈價值  鎳氫+鋰電雙賽道驅動儲能發展戰略

作為以專利技術起家的鎳氫電池材料龍頭企業，科力遠目前已在HEV鎳氫動力電池及電池材料方面擁有豐富的技術儲備和極高的市場地位，并打造了包括鎳礦資源、泡沫鎳、極板和電池在內的完整產業鏈。根據2021年年報數據顯示，科力遠HEV產業鏈專用電池材料2021年合計實現銷售收入約13.96億元，同比增長107.4%。

科力遠在鎳氫電池產業鏈中所取得的亮眼業績，受益于這些年同豐田的深度戰略合作，使科力遠在產業鏈發展中摸索出協同優勢、規模優勢、成本控制優勢。有理由相信，鎳氫電池產業鏈的成功，為科力遠發展鋰電產業鏈打入一針“強心劑”。

除了發力上游資源與電池材料、中游電池的產業協同，科力遠也在積極拓展下游儲能應用市場。目前儲能板塊盈利壓力小于動力電池板塊，仍擁有戰略窗口。雙碳目標驅動下，作為能源結構轉型關鍵路徑的“新能源+儲能”持續發展，而在“鎳氫+鋰電”混儲數智能源系統的創新賦能下，科力遠合資公司憑借系統的安全優勢中標2021年河北省的儲能配套項目，所需鎳氫電池和磷酸鐵鋰電池將全部由科力遠提供。值得關注的是，鋰電儲能在全球新增儲能市場正逐漸占據主導地位，科力遠有望借助其智能制造、數字化管理等優勢，對相關產業鏈實現全產業鏈賦能。

不難看出，科力遠正圍繞鎳氫、鋰電、儲能，打通材料-電池-應用進行全產業鏈布局。在原有的電池材料、動力電池等優勢業務基礎上，攜手擁有上游原材料資源優勢的戰略合作伙伴，拓展鋰電材料、芯材業務，拓寬市場和利潤空間。并通過布局下游儲能應用市場，自下而上反哺電池及材料業務，最終實現向上游和下游產業鏈縱深發展，有利于不同環節利潤在上中下游進行傳導調節，大幅提升盈利水平和行業競爭力。

鋰電和新能源儲能賽道高速發展，行業需求的差異化趨勢既孕育著龐大的需求空間，也愈發考驗供應鏈能力。隨著CHS業務獨立運營，科力遠有望圍繞自身核心能力圈，依托與宜春市政府的合作，通過上游鋰資源引導全產業鏈布局，在鎳氫、鋰電的電池材料及動力電池、儲能終端間形成合力，筑建更長線的行業壁壘。科力遠或將成為極具競爭力的鎳氫、鋰電“雙賽道”領先企業，并在“雙賽道”跑出“加速度”。