近日，由財經作家吳曉波聯手恒天財富恒樂匯共同推出的《吳聊夜話·財富篇》系列直播節目，圓滿落下帷幕。

在收官直播中，恒天財富股份董事長、中植基金聯席董事長周斌作為壓軸嘉賓，與吳曉波老師以《周期與“搞錢”》為主題，從財富管理市場的變化、投資理財方式、基金投資要義等方面展開探討，分享自己的見解，助力投資者打贏“2022年財富保衛戰”。

盡管市場短期有所波動，但中國資本市場長期向好的趨勢并沒有改變，投資是一件理性的事情，堅持長期持有是正確的方式。

的一件事。短期看情緒，今年黑天鵝事件確實比較多，我們經歷了很多小概率事件，但這應該只是階段性的，或者說是眾多因素疊加在一起的偶發階段，我們不能把一些波段性事件當做長期趨勢去看。

而且當下來看的話，應該還是處在一個黎明前3:30—4:30的階段。接下來，天是不是會再暗一點、再冷一點，短期內都說不準，但是太陽一定會升起來，而且目前看，應該不會等太久了。

吳曉波：對。因為下半年產業也好，消費也好，資本市場也好，或者國家的救市政策也好，大部分都看得清的。那現在最看不清的事情是疫情。到底什么時候會結束，以怎么樣的方式結束？第一看不清楚。第二我特別同意你講的情緒。那么周總想問你，在當前投資風險厭惡值已經到了頂峰的時候，市場有沒有到底？現在是不是進場的好時間？

周斌：從3000點來說，市場多年的行情證明，每次在市場3000點的時候去買入的基金，持有到今天都會有非常好的回報。

2007年3月19日，如果買入偏股型基金的話，到今天年化收益率是9.86%，2009年11月12日買入的話，到現在是8.8%。當然3000點并不代表什么，現在的3000點跟之前其實已經有很大的區別了，但是可以給我們一個參考。

如何選基金？

吳曉波：問一個特別實際的問題，怎么選基金？

周斌：首先，在規模方面，不要選過大規模的，最好不要超過200億，甚至不要超過100億。因為基金超過200億，可投資標的就很少了。第二，不要去持有太集中持股的基金。第三，要知行合一。知，我們要看公募基金的投資理念，我們是不是認同。行，看它的投資過程當中，是否是長期基于對客戶負責任的投資行為。有一句話叫做不要愛上基金，但是要愛上基金經理，就是我們要對基金經理有充分的信任與了解。

吳曉波：那我怎么知道哪個基金經理靠譜？

周斌：在每個季度的基金季報里，對它的投資理念、盈利來源，以及未來的投資計劃等都會有詳盡地披露。同時，很多機構會組織基金經理以線上或者線下的形式與投資人進行深度溝通。作為投資者，我們要利用一切線上、線下的機會，去充分了解基金成績的背后團隊，甚至了解這家公司的情況。

投資不是單打獨斗的事，還是要依賴專業機構去開展專業的投資。其實在美國，70%居民是通過投資共同基金、對沖基金來開展財富管理的。很少有自己做股票的。

吳曉波：對，美國散戶很少，那么他們買基金是通過第三方公司嗎？

周斌：60%以上是通過基金投資顧問來買的。

吳曉波：基金顧問公司它的用戶選擇是怎么樣的？比如我是一個送外賣的小哥，我能夠享受這個服務嗎？

周斌：從前年開始，監管部門已經發放了公募基金投資顧問牌照，現在很多機構，像證券公司、銀行、獨立第三方，都有這樣的基金投顧產品。而且有很多是工具型、配置型，比如說工薪階層買這個基金就是為了未來養老的，每個月買1000塊或者2000塊。現在國內基金投顧產品規模大概有800億到1000億。對于私募投資來說，服務機構很多已經推出“人+科技”的資產配置方案解決，而且有持續的投后陪伴服務。

如果虧錢了怎么辦？

吳曉波：如果去年年初買了100萬基金，到現在虧了15%，它有幾種選擇，第一，等著基金經理翻盤，第二馬上撤，換一個基金經理；第三加倉。三個選擇你覺得應該怎么樣？

周斌：建議還是要增加配置，增加一些與這個基金經理風格有區別的基金組合，完善自己的配置，減少波動。

吳曉波：但如果我已經虧了，沒有錢了怎么辦？

周斌：我覺得堅定信心、堅定持有吧。在現在這個階段，如果說止損離場的話，是讓人很惋惜的一件事情。

吳曉波：下半年你看好股市嗎？

周斌：其實股市不是用來看的，我是看好中國資本市場的長期發展，其實短期看好看壞沒有太大意義。

基金投資是一件非常理性的事情。第一，基金投資的正確方式就是要長期持有，加上適合自己的組合配置。

如果自己沒辦法去挑很多基金的話，可以去買基金投顧產品，買FOF產品，讓基金經理幫你去做最優組合，長期持有，最少要3年-5年的時間，這是從投資的方式來看。

第二，從基金管理機構服務機構來看，前期行業確實有劣幣驅除良幣的現象。前不久證監會發布了《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，對一些短期行為也做了一些限制和要求。

整體來看，做基金賺錢這個事應該是一個大家共同成長、共同學習、共同進化的過程。從發達市場驗證來看，將權益資產作為配置的一部分，已經是居民財富管理的主要方式。我想大家還是要理性去看待投資，因為財富是需要理性去管理、理性去投資的。

規避人性，封閉運作

吳曉波：對比中美居民股票型基金平均持有時間，我們發現中國2021年的平均換手率是241%，基本是不到一年換一次，而美國2021年權益類基金的平均換手率是32%，單只基金持有時間大概是4年。從數據可以看出，中國的基民更傾向于“賺快錢”，想問一下周總，相較于“賺快錢”，“長期持有”到底可以帶給我們什么？

周斌：在當前充滿不確定性的市場環境中，在這里有三個“確定”想和大家溝通：第一，隨著疫情的再度平穩，中國未來的經濟增長是確定的；第二，在當下高通脹的環境下，不投資等于貶值也是確定的；第三，回顧歷史數據，無論是公募基金還是私募基金，投資者持有時間在3年、5年以上，賺錢的人超過90%，收益率跑贏通脹以及銀行存款是確定的。由此可見，長期投資最大的要點可以總結為八個字：規避人性，封閉運作。其實做投資就是一件逆人性的事情，這也是巴菲特所說的，別人恐懼的時候我貪婪，別人貪婪的時候我恐懼。賺錢總是少數人的事情，而少數人賺的就是多數人人性的錢。

那么普通投資者如何做到“規避人性，封閉運作”？交給專業機構、交給基金經理，其實是規避人性的好辦法，至少在人性開始發揮作用的時候，有一個人能給你理性的引導，來對沖人性作用下不理性的抉擇風險。

吳曉波：現在市場上有很多基金經理，不同的基金經理有不同的風格，有偏價值型的，也有偏成長型的，那這么多風格的基金經理，我該怎么選擇？

周斌：相較于短期的擇時或者擇股，我還是希望大家能從長期的角度做均衡的資產配置。國人對投資的耐心，最好的體現是在房地產投資上，據有關數據表明，我們中國人持有房產的平均時間是6.3年，但是持有基金的時間僅僅只有0.7年，不到一年，對比非常明顯。希望大家可以將投資房地產的心態平移到投資權益資產上，這樣可以大大提高投資勝率，如果大家覺得很難做到，不妨考慮配置一些封閉型的基金。

相比簡單地問這個基金今年賺了多少錢，不如先問持有基金的時間，對比同期市場的指數收益，看看自己的基金有沒有跑贏市場。

此外，我覺得現在是長期布局權益市場非常好的時間點。從過往的歷史數據來看，越是在恐慌的時候，未來基金年化收益較高的概率就越大。這也是我們一直提倡逆勢投資的原因，因為逆勢時候的價格會更便宜，不管是股票還是基金，基金經理的挑選余地也會更大。

吳曉波：接下來，還想問下周總，公募基金應該怎么挑選呢？

周斌：其實我有一個567的口訣想和大家分享下，當我們挑選一只基金的時候，從收益率的角度去挑選，首先，看一看這個基金最近一年的收益率，比如說偏股型的基金，看一看它的排名是不是超過50%的分位，比如一共3000個產品，它如果排名在1400，這就是超過50%，這是“5”的意思。以此類推，再看一看它最近兩年，是否超過了60%，最后看看最近三年是否超過了70%，符合567這個標準的同時，基金規模最好在200億以下，這是我的一點建議。

不同投資者，如何配置？

吳曉波：提一個非常具體的問題，假設一個年齡30歲，家庭收入50萬元，擁有500萬元金融資產的新中產，對于這樣的人而言，該如何進行資產配置呢？需要遵循遵循哪些原則？

周斌：如果這位新中產是比較積極進取型的投資者，從長期布局來看，我們建議權益類資產的配置比例應該超過70%，另外再配20%的債權類的資產、10%的現金類投資，希望構建一個偏進攻型的組合。而這些都是建立在對客戶資產情況全面的認知上，比如在做投資之前，我們都會問清楚客戶這筆錢的用途，是要花的錢還是要賺錢的錢，還是保障的錢。根據客戶的情況，我們再去為客戶構建投資組合。除此之外，還會根據客戶的年齡，去規劃權益資產的投資比例，隨著客戶年齡的增加，適當降低權益資產的比例，進而實現風險平衡，當然這還要根據個人的情況而定，制定適合自身情況的資產配置方案。

吳曉波：還有一個問題，關于美元和人民幣的問題，在下半年的資產配置中，很多人對于人民幣的貶值預期擔憂增加，想要配置一些美元資產，應該怎么配置呢？

周斌：其實當前國內在這方面的產品選擇還是比較多的，也比較成熟，也就是我們所謂的在岸和離岸配置。人民幣想做美元資產配置，可以通過QDII基金去實現，去投資海外的能源、醫療產業等。在香港有很多優秀的私募基金管理人已經申請到了資產管理牌照，在香港發行一些私募基金，投資范圍包含信貸、中概股、美股等，這些基金也比較適合非人民幣的離岸賬戶去投資，產品也比較豐富。

吳曉波：我再問一下，如果我是一個外賣小哥，我一個月只有2萬塊錢，我該怎么理財？我能理財嗎？

周斌：當然可以理財，特別是當下去投資一些權益類資產是不錯的選擇，可以通過定投的方式，留出生活必須的資金，將剩余的錢進行投資，比如每個月拿出幾千塊錢去做基金定投。

吳曉波：如果我是小微企業主，今年以來因為疫情影響，我的生意很差，但是我之前買了些理財產品，這時候我該怎么辦？我應該把理財產品賣掉去救企業還是說繼續拿著？

周斌：對于小微企業而言，現金流非常重要，若當前企業非常需要資金去維持運營，那只能賣掉理財產品了，反之，還是建議大家繼續持有。但是，需要注意的是，小微企業主的投資需要把家庭資產與企業資產做好區隔，以免出現家企混同的現象。雖然當前大家的情緒普遍比較悲觀，但是這次的疫情也讓很多人開始意識到工作收入之外的理財投資所創造的現金流的重要性，更多的人開始要注重財富管理這件事情了，我覺得這是好事，相當于給大家集體上了一次投資者教育的風險課。

吳曉波：過去幾年中國高凈值人士的家庭資產平均增長速度很快，有一組數據表明，家庭可投資資產在800萬以上的高凈值家庭人數達到300萬以上，可掌握的總財富規模達到了90萬億人民幣，體量巨大。在這樣的背景下，你認為未來這段時間財富的貧富懸殊會拉大還是會縮小？

周斌：從發展進程來看，貧富差距是不可避免的事情，當然這不是政府所希望看到的，所以也提出了三次分配、共同富裕等政策去縮小貧富差距，通過稅收調節和慈善去調節這個矛盾。就像4月份，國家也推出了最新的養老投資政策，鼓勵大家通過銀行、基金銷售機構去配置一些養老型的投資理財產品，進一步提高退休后的生活水平，讓老年生活更有保障、更有質量。這也是一種抵御老齡化社會危機的方式。

吳曉波：最后一個問題，長期來看，我們可以確定中國經濟增長的可持續性，但是短期內的投資風險點又有哪些呢？

周斌：我覺得影響未來投資的變量大概有三個：一、疫情變量；二、社會融資總額變量；三、經濟政策變量。目前來看，疫情和經濟政策是比較明確的，隨著疫情的好轉，我們的經濟，尤其是實體經濟迎來逐步復蘇。與此同時，國務院此前推出的六個方面33項穩住經濟大盤的政策措施也將逐步推行落地，助力經濟復蘇。很多行業在經歷過發展過程當中的調整之后，還會重新走上一個比較好的上升通道，我們也可以有一個比較好的期待。

特別提示：本內容僅代表嘉賓個人投研觀點，僅供參考；不構成任何投資建議或邀約，不構成任何產品宣傳、推薦，不構成亦不應被理解為任何形式的保證或承諾；市場有風險，投資需謹慎。