5月19日,順豐控股(002352.SZ)3.5億股定增股流通上市,占公司總股本的7.15%。本次上市流通的股份源于2021年11月的定增項目,限售的發行對象共22名,其中包含了BARCLAYS BANK PLC、UBS AG、上海重陽戰略投資、申萬宏源證券、國泰君安證券、國泰基金、富國基金等知名機構。

近年來,順豐控股從單一快遞發展為綜合物流服務商,目前正在向數字時代智慧產業鏈的領導者轉型。公司堅持可持續健康發展基調,注重產品競爭力和經營效率提升,取得了顯著成效。

定增股流通上市,中長期發展潛力是機構主要考量

由于外部風險因素增加以及疫情多點頻發影響,A股市場今年以來明顯回調,順豐控股在近半年股價也出現下跌,參與定增的機構有所浮虧。業內人士認為,定增限售股上市流通并不意味著減持,從參與定增的機構風險偏好來看,這些機構往往更加看重中長期的發展潛力,而不是短期套利。

相反,今年一季度,UBS AG、淡水泉、景順長城、朱雀基金等機構均增持順豐控股。可見,持倉浮虧并沒有改變機構對于順豐控股長期發展前景的看好。淡水泉認為,一些短期不確定性因素導致市場情緒低迷,股價下跌,但優秀企業創造價值的能力并沒有下跌,股票價格會向價值回歸的規律也沒有改變。

同樣增持的朱雀基金則指出,從投資回報的角度觀察,3月中旬的市場低點和2018年有很強的相似性,市場迎來了一個大波段的底部區域。景順長城亦在基金一季報中表示,堅持投資具有偉大前景的新興產業企業,并伴隨他們的成長,而不是趨勢增強、尋求市場熱點。相信未來的勝者一定是不斷高強度投入的企業,相信厚積薄發才能換取長期的發展。

從順豐控股定增項目來看,建設數智化供應鏈、投建湖北鄂州機場、完善物流基礎網絡等等,這些對于公司長期競爭優勢的保持和強化具有重要意義,此前參與定增的機構普遍看好公司在資源底盤、時效優勢等方面綜合實力的成長。

一直以來,順豐控股著力打造差異化競爭優勢,在資金投入上努力平衡業務增長與效益回報。公司在科技投入一直保持較高比例,構建科技化數字網絡,與客戶形成更強的互動和鏈接;投建湖北鄂州機場,完善全球航空貨運網絡,在國際市場中更占優勢;較大物流基礎網絡的投入,助推公司發展成為全國領先的綜合物流服務商。可以相信,資金的有效使用,將夯實公司的底盤能力,與公司全球化戰略、數字化戰略、解決方案戰略有機結合,形成長期競爭力。

在年度股東大會上,公司也表示,未來會從投資回報、經營體量、客戶價值的角度來實現戰略目標。可見,順豐致力實現公司高質量的長期健康發展,最后將體現對股東回報,實現資本價值。

一季度盈利大幅增長,連續多季盈利能力持續修復

目前,受疫情影響階段性承壓的細分行業投資性價比凸顯,而目前市場上業務增長能見度清晰、估值性價比較高的個股仍然稀缺,順豐控股作為核心優質標的受到機構肯定。

西南證券更是直言,當前2300億市值只反應了順豐時效大網的價值,對于邊際改善的快運、同城等業務以及國際業務高成長性的看漲期權并未合理定價,看好公司長期經營壁壘的抬升。

結合市場環境的變化,順豐已從過去追求快速發展和市場規模,走向穩健經營的可持續發展,在內部管理質量和業務結構等方面進行優化,健康發展戰略成效不斷釋放。今年一季度,多地因疫情實施封控,公司仍實現扭虧為盈,超出市場預期,充分展現出公司卓越的抗風險能力和經營韌性。華創證券指出,整體看22Q1實現扭虧為盈并獲得良好經營成績,表明公司財務與業務條線步入良性協作。

值得一提的是,公司已連續多個季度取得較好的盈利成績,基本面愈發向好。從去年二季度以來,順豐控股主動調整戰略,適應新的發展階段,更加注重健康經營,注重可持續發展。值得注意的是,公司戰略執行效果持續顯現,去年第二、三、四季度分別實現了扣非歸母凈利潤6.6億元、8.1億元和15.0億元。

5月19日上海疫情防控工作發布會上,郵政局局長馮力虎表示,預計到6月中上旬,上海全市所有的寄遞企業的分撥中心、分支機構和營業網點能夠全部的恢復運營。這意味著上海快遞物流將加速恢復,疫情影響有望逐漸消退。

國海證券指出,2022年,順豐在持續聚焦核心物流領域、強調穩健發展和利潤健康的經營戰略下,一季度業績已初步體現戰略調整的成效。中泰證券認為,2022年,公司提出可持續健康發展的基調,隨著產能逐步爬坡和內部管理加強,順豐核心業務有望在疫情后伴隨需求反彈,釋放超預期的盈利彈性。

多元化業務競爭優勢明顯,長期發展目標確立

順豐控股是中國第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商。2021年,公司營業收入達2,072億元,同比增長34.5%;總業務量達成105.5億票,同比增長29.7%,業績持續增長。

值得一提的是,在多元化的業務發展過程中,公司目前已在物流多個細分賽道保持領先的競爭優勢。順豐時效快遞在國內市場占據絕對領先地位;順豐快運營收規模連續兩年位列中國零擔快運行業第一;順豐冷運連續三年蟬聯“中國冷鏈物流百強榜”第一;順豐同城已成長為中國規模最大的獨立第三方即時配送服務平臺。隨著嘉里物流并購落地,公司國際業務增長提速,并成長為公司第二增長曲線。

此外,順豐控股推出股權激勵計劃,關于未來業務目標,公司表示,從收入角度,2022年目標是2,700億,到2025年目標是4,350億,也就意味著每年17%的復合增長。從歸母凈利潤率的角度,2022年目標是2.1%,到2025年是3.3%。

可見,公司堅持長期主義,圍繞穩健經營戰略推動良性發展,整體業績持續增長值得期待。天風證券認為,順豐控股擁有長遠的戰略眼光、前瞻的業務布局、創新的產品能力,有望在競爭中突圍,實現基業長青。