4月底,百邦科技公布了2021年財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,公司營(yíng)業(yè)收入3.12億元,同比下降36.18%;同期凈利潤(rùn)650.84萬元,同比增長(zhǎng)107.44%,成功扭虧為盈。

來源:公司年報(bào)

究竟該怎么解讀這份財(cái)報(bào)?

業(yè)績(jī)下滑

疫情系主要影響因素

百邦科技是手機(jī)維修行業(yè)唯一一家A股上市公司,也是國內(nèi)手機(jī)維修行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。目前,公司擁有130家直營(yíng)門店,覆蓋全國100多個(gè)大中城市,累計(jì)發(fā)展了超過2000家聯(lián)盟門店,覆蓋全國超300個(gè)以上城市及部分縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

很顯然,就渠道來說,百邦科技的市場(chǎng)地位不是在弱化而是在加強(qiáng)。

根據(jù)介紹,公司主要業(yè)務(wù)可以分為三塊,分別是手機(jī)維修業(yè)務(wù)、商品銷售和電子商務(wù)業(yè)務(wù)。以2021年為例,公司“手機(jī)維修”銷售收入1.69億元,占比54.34%;“新機(jī)銷售”和“電子商務(wù)”銷售收入分別為0.55億元和0.5億元,分別占比17.75%和15.97%。除此之外,需要特別強(qiáng)調(diào),與2020年相比,公司“新機(jī)銷售”同比降幅達(dá)到了73.89%。

來源:公司年報(bào)(單位:元)

先說新機(jī)銷售業(yè)務(wù)。

根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)顯示,2021年我國智能手機(jī)出貨量保持同比正增長(zhǎng),其中排名前五的手機(jī)品牌商市場(chǎng)集中度進(jìn)一步集中,由69.4%提高至84.4%,整整提高了15個(gè)百分點(diǎn)。受此影響,公司新機(jī)銷售不及預(yù)期也在情理之中。

與此同時(shí),公司也在對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整,減少對(duì)企業(yè)客戶的新機(jī)銷售,以便更好的聚焦于蘋果維修和聯(lián)盟業(yè)務(wù),也是公司新機(jī)銷售下滑的重要原因。

再說手機(jī)維修業(yè)務(wù)。

該塊業(yè)務(wù)下滑,主要原因是報(bào)告期內(nèi)不再經(jīng)營(yíng)毛利率較低的某品牌授權(quán)業(yè)務(wù),使得營(yíng)業(yè)收入有所下降。不過,公司整體毛利率卻從2020年的9.28%提升至20.98%,起到了“降本增效”的效果。

除此之外,由于公司聚焦蘋果維修業(yè)務(wù),推動(dòng)該塊業(yè)務(wù)銷售收入增加了3569.3萬元,最大程度的降低了終止與某品牌合作帶來的負(fù)面影響。

兩大利好因素

公司投資邏輯并未生變

前面提到,公司在全國范圍內(nèi)擁有130家直營(yíng)門店,并累計(jì)發(fā)展了超過2000家聯(lián)盟門店,覆蓋全國超300個(gè)以上城市及部分縣城鎮(zhèn)。正因?yàn)榇?在新冠的影響下,深耕于線下的百邦科技受到了不小沖擊。

不過,公司過去幾年也在積極求變。

第一,加快線上發(fā)展,實(shí)現(xiàn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略。

2018年開始,百邦科技開始啟動(dòng)線上業(yè)務(wù),以推動(dòng)公司線上訂單的持續(xù)增長(zhǎng)。2019年,公司成為天貓雙十一品類冠軍、2020年持續(xù)領(lǐng)先、2021年連續(xù)三年蟬聯(lián)品類第一,并在“京東618”和“雙十二”活動(dòng)中一直處于細(xì)分品類第一。

不僅如此,公司通過自有微信公眾號(hào)、天貓、京東、大眾點(diǎn)評(píng)、美團(tuán)等平臺(tái)積極拓展線上業(yè)務(wù)。一方面,隨著進(jìn)入“后疫情”時(shí)代,公司線下業(yè)務(wù)得到逐步的恢復(fù);另一方面,線上業(yè)務(wù)作為線下的補(bǔ)充,能夠很好的發(fā)揮線上業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)線上、線下的“雙輪效應(yīng)”。

與2020年相比,公司“電子商務(wù)”的比重由5.31%提高至15.97%,足以證明公司對(duì)這塊業(yè)務(wù)的重視程度。

第二,推動(dòng)聯(lián)盟業(yè)務(wù)發(fā)展,實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)管理的持續(xù)優(yōu)化。

2019年開始,百邦科技正式啟動(dòng)聯(lián)盟業(yè)務(wù),通過供應(yīng)鏈、品牌、訂單等多方面為加盟商賦能,并開發(fā)“閃電蜂商家”SaaS系統(tǒng),使加盟商在管理“人-貨-場(chǎng)-單”等多個(gè)方面獲得有效的運(yùn)營(yíng)和管理工具。

聯(lián)盟業(yè)務(wù)有利于改變手機(jī)維修市場(chǎng)“小、散、亂”的特點(diǎn),更好的滿足消費(fèi)者對(duì)“高品質(zhì)、可靠服務(wù)”這一需求的洞察。簡(jiǎn)單的說,既有利于繼續(xù)增加線下門店的拓展,同時(shí)又能夠與合作伙伴分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、提高資金效率,而且通過品牌影響力和供應(yīng)鏈為消費(fèi)者提供多品牌、全方位的手機(jī)售后服務(wù)。

做個(gè)簡(jiǎn)單概括:

第一,在過去幾年時(shí)間里,公司線上業(yè)務(wù)得到了快速發(fā)展,為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了有利條件;第二,盡管目前來看,線上業(yè)務(wù)尚不能彌補(bǔ)線下因疫情導(dǎo)致的損失,但在“后疫情”時(shí)代,“雙輪驅(qū)動(dòng)”效應(yīng)會(huì)更加明顯;第三,聯(lián)盟業(yè)務(wù)的發(fā)展能夠極大的提高運(yùn)營(yíng)效率、節(jié)省成本,不斷強(qiáng)化品牌競(jìng)爭(zhēng)力,適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

也就是說,公司的投資邏輯并沒有發(fā)生改變。不僅如此,通過過去幾年時(shí)間的內(nèi)功修煉和轉(zhuǎn)型升級(jí),自身內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力不是在弱化而是在不斷強(qiáng)化。

行業(yè)趨勢(shì)不變

短期業(yè)績(jī)陣痛不改長(zhǎng)期邏輯

根據(jù)季報(bào)顯示,今年一季度公司營(yíng)業(yè)收入5728.32萬元,凈利潤(rùn)-864.1萬元,再次發(fā)生虧損。主要原因有兩點(diǎn)。

第一,受疫情影響,公司自營(yíng)門店累計(jì)有近三分之一無法正常營(yíng)業(yè),且即便是正常營(yíng)業(yè)的門店也受到供應(yīng)鏈物流的影響使得無法按時(shí)獲得維修配件;第二,因公司投資的交易性金融資產(chǎn)受資本市場(chǎng)較大波動(dòng)影響,導(dǎo)致公司公允價(jià)值浮虧691.2萬元。

也就是說,公司一季度虧損的原因主要是疫情的反復(fù)和投資產(chǎn)生的賬面浮虧。

重點(diǎn)還是看公司所處行業(yè)的長(zhǎng)期邏輯。

眾所周知,目前手機(jī)維修行業(yè)仍處于高度分散的狀態(tài),即“大蛋糕、小螞蟻”的狀態(tài),市場(chǎng)的從業(yè)主體是近百萬家的夫妻店和中小型企業(yè),且普遍沒有品牌,無論是資金還是管理、亦或者供應(yīng)鏈和營(yíng)銷等方面的能力都比較差。

與此同時(shí),消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、可靠服務(wù)的需求卻在不斷增加。

在這樣的背景下,公司適時(shí)推出聯(lián)盟業(yè)務(wù),對(duì)強(qiáng)化和鞏固在手機(jī)維修市場(chǎng)的行業(yè)地位,增強(qiáng)自身的品牌影響力和盈利能力,具有至關(guān)重要的作用。另外,隨著手機(jī)產(chǎn)品升級(jí)、頭部廠商對(duì)維修業(yè)務(wù)的重視,以及消費(fèi)者對(duì)原廠修配辨識(shí)度的提高,原廠維修市場(chǎng)份額趨于提升。2009年至今,公司作為蘋果公司授權(quán)的售后服務(wù)商已經(jīng)超過12年;2021年4月,旗下子公司上海閃電蜂與蘋果公司簽署了IRP獨(dú)立維修商協(xié)議,并于2022年3月成功續(xù)簽。

來源:公司年報(bào)(單位:元)

可以看到,主要從事蘋果產(chǎn)品售后服務(wù)業(yè)務(wù)的“上海百華”,2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為2.15億元和0.19億元,顯示出了原廠維修出色的盈利能力。除此之外,快速發(fā)展的電子商務(wù)和聯(lián)盟業(yè)務(wù),也讓公司的“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略和品牌影響力,包括對(duì)供應(yīng)鏈、產(chǎn)品和成本控制,都得到了鞏固和強(qiáng)化。

也就是說,從一個(gè)長(zhǎng)期邏輯來說,百邦科技依舊在不斷向好。