本報記者 麻曉超 葉青 北京報道

東方財富網機構調研數據顯示，近日有20多家機構扎堆調研了一家當前市值僅64億元的小盤股公司。南方基金、人保資產、中信證券、硅谷天堂以及Samsung Asset Management等機構名字赫然在列，引發市場關注。

這家上市公司為合縱科技（300477.SZ）,近期公布的業績數據顯示，公司去年實現營收87%的增長，今年一季度營收增長43%。但業績數據亮眼并非其受到機構“光顧”的唯一原因。

除了業績，公司新能源業務的進展更加吸引投資者的目光。合縱科技內部人士向《華夏時報》記者表示，公司控股的新能源領域子公司近期完成了一輪超3億元的戰略融資，機構投資者在調研中問了很多公司鋰電板塊業務上的問題。

超3億元戰略融資

4月28日，合縱科技發布了《關于公司控股子公司完成工商變更的公告》。公告稱，公司根據公司及控股子公司湖南雅城新材料有限公司（下稱“雅城新材”）經營情況及發展戰略，為了獲得更多的發展資金支持，促進公司磷酸鐵新基地產能的快速擴張，進一步推動公司在鋰電池正極材料前驅體制造領域的技術與市場領先地位，雅城新材以增資的形式分別引入投資者遠景創業投資（海南）有限公司（下稱“遠景創業”）、江蘇疌泉安鵬先進制造產業投資基金（有限合伙）（下稱“疌泉安鵬”）。

本次增資作價共計3000.00萬元，增資完成后，雅城新材注冊資本將由49162.3900萬元增加至50460.2887萬元，公司對雅城新材的持股比例由71.20%下降至69.37%，雅城新材仍為公司合并報表范圍內的控股子公司。

前述合縱科技人士向《華夏時報》記者稱，4月28日公告的增資是近期一輪超3億元戰略融資的一部分。

本輪戰略投資的機構包括華友鈷業（603799.SH）、遠景創投和北汽產投等新能源產業鏈上下游龍頭企業，合計投資金額超過3億元。“其中，比較早的，在今年1月份就已經完成。”該人士稱。

本次增資擴股，可以擴充雅城新材資本實力，滿足湖南寧鄉基地磷酸鐵新增產能和新產品研發的資金需求；補充運營流動資金，提升企業經營能力。同時，通過引入產業鏈上下游龍頭企業，可進一步深化各方在鋰電新能源領域的業務合作，優勢互補、構造共同價值鏈，符合各方發展的戰略利益及市場需求。

戰略入股的股東中，華友鈷業是雅城新材下游客戶，其主要業務圍繞鋰電材料產業展開，目前形成了資源、新材料、新能源三大業務板塊，打造了從鈷鎳資源開發、冶煉，到鋰電正極材料深加工，再到資源循環回收利用的新能源鋰電產業生態。遠景創投為遠景科技集團旗下投資平臺，北汽產投是國有大型汽車企業集團北汽集團旗下產業投資平臺。

年報季報雙增

資料顯示，合縱科技主要經營配電及控制設備制造和相關技術服務、鋰電池正極材料前驅體的研發、制造和銷售。公司及北方子公司主要從事配電設備業務的經營，全資子公司江蘇鵬創主要經營電力工程設計咨詢業務，雅城新材主要開展鋰電正極材料業務。

近期發布的年報顯示，2021年，公司實現營業收入24.31億元，較上年同期增長87.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.06億元，扭虧為盈。其中，鋰電板塊營業收入11.04億元、同比增長96.88%，營業收入占比達到45%。

2022年一季報，合縱科技營業收入和歸屬凈利潤繼續保持增長，同比增速分別為42.64%和超300%。其中鋰電板塊實現營業收入4.80億元，同比增長93%，占總營收比例提升至69%，實現凈利潤1.12億元。

根據年報的說法，鋰電板塊，即鋰電正極材料業務，雅城新材的主營業務為鋰電池正極材料前驅體的研發、制造和銷售，主要產品包括四氧 化三鈷、氫氧化鈷、磷酸鐵等。

而傳統業務電力板塊包括兩部分。一是配電設備業務，聚焦于生產和銷售戶外中高壓(12-40.5kV)配電和控制設備，主要產品包括環網柜、柱上開關、箱式變電站、變壓器、 其他開關類、電纜附件等，共計六大類二十個系列產品。

二是電力工程設計咨詢業務，主要設計項目類型包括農配網及配網自動化工程設計、變電工程設計、送電線路工程設計、居住區和工礦企業配電工程設計等，提供的服務主要為可行性研究報告文件和圖紙、初步設計文件和圖紙、施工圖設計文件和圖紙以及其他形式的技術咨詢服務等。

鋰電今年有望首超傳統業務

業績發布后，4月27日和4月28日，合縱科技董事長劉澤剛，以及董事、副總經理、董事會秘書張舒等人接待了20多家機構的調研。

參加調研的機構有匯添富基金、南方基金、海富通基金、嘉合基金、人保資產、新華資產、中再資產、前海人壽保險、中信證券、廣發證券、長江證券、華安證券、開源證券、東方財富、Samsung Asset Management、華杉投資、途靈資產、硅谷天堂、豐嶺資本、胤勝資產、南土資產、宏羽投資、津圓資產、惠通基金。

在與機構的交流中，合縱科技方面透露，預計2022年鋰電板塊營業收入有望首次超過電力板塊，公司新能源業務轉型取得初步成功。

年報顯示，2021年，輸配電設備制造的營業收入為12.25億元，鋰電池材料的營業收入為11.04億元。兩項業務的同期毛利率分別為23.08%和18.8%。

調研中，有機構提問：公司如何規劃磷酸鐵業務的后續發展，如何搭建產業鏈生態以保持公司磷酸鐵業務在行業中的優勢?

對此，上市公司管理層回應稱，公司目前主要從以下三個方面持續加碼磷酸鐵業務。一是順勢而為，持續加速擴產，并根據下游需求情況動態調整擴產計劃， 維持在磷酸鐵行業中現有的市占率，鞏固行業頭部地位的同時保持產 能的安全性。二是布局上游冶煉環節，實現產業鏈一體化，以降低原 材料價格波動對公司可能造成的影響，同時實現提質降本。三是深度綁定下游客戶，積極拓展海外客戶。四是進一步提升研發能力，優化 生產模式。

還有機構提問稱，上市公司如何看待當前磷酸鐵價格，對后期價格走勢作何展望?

對此，合縱科技表示，從去年以來磷酸鐵價格持續上漲，目前維持高位。一方面是由于下游磷酸鐵鋰需求快速增長帶動磷酸鐵需求爆發，同時磷酸鐵 的擴產周期慢于磷酸鐵鋰，導致磷酸鐵供不應求造成價格上漲。另一 方面是由于去年上游黃磷限產等導致磷酸價格走高，目前磷酸鹽價格 亦有上漲趨勢，即原材料價格上漲帶動磷酸鐵價格上漲。當前多家磷化工、鐵鋰企業在布局磷酸鐵，但是根據現有供需格局，全年對磷酸 鐵價格仍然保持樂觀。

值得一提的是，合縱科技管理層還談到了本輪疫情對雅城新材的影響。

“本輪疫情對我國整個新能源產業有一定影響，但就雅城新材而言影響十分有限，主要原因一是雅城新材所在地長沙寧鄉尚未出現疫情;二是公司此前已為應對疫情做了充分的準備工作，為降低今年遭受疫情影響，已于2021年底加強原材料儲備;三是雖然當前寧鄉疫情防治力度較大，但物流沒有中斷，高速公路口接車消毒即可。 截至目前，雅城新材第一季度達產率已超過年度計劃，原輔材料庫存充足，生產經營狀態良好。”合縱科技稱。

東方財富網數據顯示，截至4月29日收盤，合縱科技股價為5.9元，總市值63.55億元，當前靜態市盈率59.82，動態市盈率17.41。

參加了上述調研的機構華安證券，29日在一份研報中給了合縱科技維持買入的評級。

華安證券分析師王洪巖在研報中預計，到2022年年底，公司磷酸鐵產能預計達到21萬噸/年，有望成為全球重要的電池材料供應商。

“我們預計公司2022-2024年分別實現營收47.9億元、60.1億元、78.2億元，同比增長 97.0%、25.4%、30.3%;歸母凈利潤 3.5億元、5.5億元、8.9 億元，同比增長 230.1%、57.2%、60.7%。”王洪巖稱。