過去一周內，巴菲特所執掌的伯克希爾連續4次增持惠普股票，耗資超3.2億美元，加上初始持有的1.09億股，伯克希爾累計持有惠普1.2億股，約占惠普11.4％的股份。

一直以來，巴菲特都是資本市場的指路明燈，每當他出手就意味著一個企業的估值已經很便宜。在得到巴菲特的增持后，惠普次日股價直接跳空高開，大漲14.75%。

2020年開年以來，受疫情影響，線上教學和遠程辦公成為新趨勢和新常態，由此催生了強勁的個人PC市場需求，在發達市場中，每人擁有兩臺以上的PC已經成為十分普遍的現象。據Canalys披露數據顯示，2021年全球個人PC出貨量超3.41億臺，同比增長15%，較2019年增長27%。

行業的全面爆發，有望促進PC賽道投資熱潮的到來，尤其在巴菲特重倉惠普后，PC賽道極有可能出現一波價值投資熱潮，PC及數字產業公司將成為最受追捧標的。

基于此，在全球眾多PC企業中，誰將成為資本市場中下一個像惠普一樣備受追捧的熱門公司呢？

01.風向標：晨星報告中的端倪

一千個讀者心中有一千個哈姆雷特。誰會成為下一個“惠普”，相信每個投資者心中都有自己的答案，國際權威評級機構晨星也在近日給出了它心目中的理想標的。

在4月初發布的一份針對中國企業的投資報告中，晨星從抵御通脹風險能力、監管風險、長期增長動力等多個維度判斷，列出了15家優質的中國公司。受地緣政治、疫情等因素影響，無論是中概股還是港股，都出現較大幅度的股價波動。在晨星看來，短期的波動并不會影響這些公司的長期價值。

在這份名單中，聯想集團是晨星最為看好的硬核科技公司，報告清晰指明了對聯想集團PC業務的看好。晨星分析師認為，PC業務作為聯想集團的基座，比市場預期的更具彈性，目前的低估沒有根據，預計聯想未來五年的平均收益增長率為13%，股息增長率為31%。

看好聯想的并非晨星一家機構，此前，聯想曾先后獲得穆迪、惠譽、標普等權威評級機構的肯定，被三大權威評級機構上調評級。這充分說明，包括聯想集團在內的市場低估值公司正在被越來越多投資者和機構關注，并進行投資布局。

連續獲得權威認同，也足以說明聯想在機構心目中的投資價值，其估值或將進一步提升，具備長期投資價值的核心資產。

市場是投票機，最終是稱重機。資本市場上機構的一致判斷往往預示著未來走向，而這也從聯想最新財季的經營數據中得到驗證。

今年2月23日，聯想集團發布2021/22財年第三財季業績報告，單季營收首次突破200億美元，同比增長16%至1287億人民幣，依然保持了極高的增長速度；實現凈利潤40.9億人民幣，同比增長62%，同樣創下歷史新高。在整個行業供應鏈依然飽受疫情困擾的當下，聯想集團能夠取得這樣的成績足以證明其出色的綜合實力。

聯想集團的發展并非僅停留在業績層面，而是正在進行路徑清晰的全方位進化，從業績傳導至股價或許只是時間問題。

02.性價比更高的標的

鮮少涉足科技股的巴菲特，為何重資入股惠普呢？無外乎三點：業績持續增長；股價被低估、有上行空間；重視股東長期穩定的回報。

實際上，從惠普被看中的三個方面觀察，被晨星所看好的聯想集團可能更具有性價比。

首先，從業績增長看，聯想集團無論是營收規模還是營收增速都要明顯強于惠普。由于兩家公司采用完全不同的財年劃分，因此我們選取了最近4個季度的數據進行分析。

在去年的這個時候，聯想集團與惠普的營收規模大致相當，但在隨后的三個季度中，聯想以超高的營收增速，將惠普遠遠落下。規模比惠普大，營收增速還比惠普高，聯想集團的優勢可能遠比很多投資者想象中更大。

其次，從估值方面考量，市場占有率長期壓制惠普的聯想集團，其市值僅有對方的40%。如果說惠普被低估了，那么聯想集團的估值水平呢？

在PE、PB、PS，三項衡量企業估值的數據中，除PE（TTM）惠普略占優勢外，聯想集團在其他兩項數據都明顯比惠普更低。

PB主要是衡量市值與凈資產的關系，惠普目前的PB僅為-18.13，也就是說目前公司的凈資產為負，是名副其實的資不抵債；而反觀聯想集團，目前的PB為3.53倍明顯優于惠普。

PS（TTM）代表市值與營收規模的關系，惠普的PS（TTM）為0.66倍，而聯想集團的PS（TTM）僅為0.19倍，也就是說聯想集團每年將獲得5倍于市值的營收，而惠普則僅為1.5倍，由此也能進一步反映出聯想集團比惠普更具有性價比。

最后，從分紅方面考量，惠普始終被認為是全球公司中回購+分紅做得最好的公司之一，而巴菲特本身也是很看重分紅率的。

聯想集團的回購力度不如惠普，但在分紅方面，聯想集團目前3.76%的分紅率是比惠普的2.35%更高的。值得關注的是，聯想集團是一個始終很關注分紅的公司，高比例的分紅率已經持續了很長時間。

雖然惠普由于巴菲特的入局而成為資本關注的焦點，但通過三方面的對比可以發現，聯想集團的性價比可能比惠普更高，極有可能接棒惠普，成為下一個被資本市場追逐的焦點。

03.PC業務之外的聯想

除傳統PC業務的強勢外，業績的高速增長與聯想集團持續推進的智能化轉型密不可分。

以“3S”戰略為核心，以“新IT”為框架，聯想集團構建了“端-邊-云-網-智”的技術架構，并形成了IDG、ISG、SSG三大業務集團，并取得了可觀增長。

具體來看，IDG業務是聯想集團的根基，也是PC業務的主體。疫情激活了PC需求，同時，也釋放了IDG業務增長。根據最新一季財報，聯想集團IDG業務營收達1126億元，同比增長16%，運營利潤達86.4億元，同比增長21%。

ISG業務方面，受益于云計算和邊緣計算的快速增長，使得聯想集團ISG業務同樣處于高速增長之中。Q3季度，聯想集團ISG業務營收達123億元，同比增長19%；更值得注意的是，這項業務已經實現扭虧為盈，開啟良性增長。

SSG業務是聯想集團在去年重點布局的業務集團，近年來，服務業務在聯想集團總營收中的占比不斷擴大。Q3季度，SSG業務的營收為95.8億元，同比增長25%；運營利潤21億元，同比大幅增長44%，已經成為聯想集團利潤第二增長點。

以“內生外化”策略，賦能傳統制造業、能源業等各行各業數字化、智能化轉型。在此基礎上，聯想集團在4月6日舉辦的2022/23財年誓師大會上，通過新一輪組織架構調整，完成以服務為導向的戰略再升級，以此來順應行業和市場的需求變化。

2021年，聯想集團重點孵化了三大新興創新業務：邊緣計算、云服務以及基于元宇宙應用的AR/VR技術，公司也將在這三大創新業務中進一步持續投入。

未來五年，聯想集團的研發總投入將超過1000億元，加強基礎性研究及突破性技術，并將在目前5000名硬核科技人才招聘的基礎上，進一步加大招聘力度，實現3年內增加12000名研發人員的目標。

如今是信息化時代，數據已經成為戰略資源，海量的數據能夠加速企業的數字化轉型，讓企業實現不斷迭代。聯想集團所構建的“端-邊-云-網-智”架構，已經形成全面統一的技術生態，幫助中國經濟快速轉型。

今年1月，《“十四五”數字經濟發展規劃》的出臺，明確了企業未來發展的方向。

在我國這場自上而下的經濟轉型中，中小企業和大型企業同樣重要，中小企業不僅是供應鏈的重要組成部分，同時也對就業、民生意義重大。尤其是服務好“專精特新”企業，更是我國經濟轉型的關鍵所在。

對于大型企業而言，應該利用自身資源優勢，帶動產業鏈上下的中小企業數字化轉型，幫助“專精特新”企業早日成熟，在行業中具備足夠的競爭力。根據最新財報，聯想集團2021年通過供應鏈采購的方式支持了35家國家級專精特新企業的業務發展。

此外，在中小企業扶持方面，聯想集團進一步落實“中小企業光速成長計劃”，對萬家中小企業實現幫扶工程，并通過人才培養等方式，為更多的中小企業進行數字化轉型紓困。

在剛剛結束的冬奧會中，聯想集團提供了共計13000余臺綜合設備，并投入430位工程師負責40個場館以及服務設施的IT設備運維服務，最終以“0故障”實現為冬奧護航。

因為巴菲特入股惠普，PC行業成為市場熱點，作為行業龍頭的聯想集團也將因此受益。但更深層次，深度賦能中國經濟數字化轉型，已經成為不可或缺的基石之一，這才是聯想集團更大的價值。