今年以來，國防軍工板塊下跌幅度較大，年初至今跌幅超20%，主要原因包括：（1）年初以來，市場環境較差，新能源、半導體、軍工等先進制造業均大幅調整；（2）年初，經過2021年的上漲，軍工板塊估值處于較高位置，板塊本身存在調整需求；（3）軍品帶稅采購政策未來可能會逐步落地，市場擔心產業鏈相關企業盈利能力下滑；（4）中航工業集團下上市公司業績表現低于市場預期，引發市場對行業景氣度擔憂；（5）一季度為行業淡季，個別公司訂單表現一般，市場質疑軍工板塊業績持續性。

從當前時間來看，板塊下跌充分，大部分核心標的估值處于合理偏下水平，配置性價比較高。從基本面來看，根據產業調研疊加部分公司一季報陸續披露，行業高景氣持續，上游元器件、芯片、材料公司繼續保持高速增長；中游分系統業績逐步釋放；下游總機廠處于業績釋放前期，資產負債表及現金流顯著改善，仍然看好行業22年高成長。

“十三五”后期，以“20”為代表的多款新型武器裝備完成定型或小批量階段，將于“十四五”期間逐步進入批產期。“十四五”規劃中提出：加快機械化信息化智能化融合發展，全面加強練兵備戰，提高捍衛國家主權、安全、發展利益的戰略能力；并首次提出了確保二〇二七年實現建軍百年奮斗目標。“十四五”期間，新型武器裝備放量將拉動整個行業需求快速增長。長期來看，相較于我們國家的經濟水平和大國地位，我國的國防實力相對較弱，強國必須強軍，軍強才能國安。十九大報告中強調：堅持走中國特色強軍之路，全面推進國防和軍隊現代化，并提出軍隊建設的三個階段性目標：①2020年基本實現機械化；②到2035年基本實現軍隊現代化；③到20世紀中葉全面建成世界一流軍隊。為實現強軍目標，未來武器裝備需求將會大幅提升。

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