來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 林天鳴

芯片行業(yè)全球最大并購案靴子落地。

北京時(shí)間2 月14 日晚間，AMD宣布完成對(duì)賽靈思的全資控股收購。這筆交易價(jià)值約500 億美元（折合人民幣超3000 億元），創(chuàng)下芯片行業(yè)交易歷史記錄。

將賽靈思收入囊中之后，AMD 將成為繼英特爾后又一家兼具CPU 、GPU 、FPGA 三大產(chǎn)品線的半導(dǎo)體廠商。這也意味著，英特爾在全球芯片市場(chǎng)的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)迎來挑戰(zhàn)。

不過，交易完成后，AMD 與賽靈思之間仍需進(jìn)行資源整合，這起超級(jí)大并購能否達(dá)到“1+1 ＞2 ”的效果還是未知數(shù)。

一

我們把時(shí)針回?fù)艿?/span>2020年10 月27 日，AMD 正式宣布，將以總價(jià)值350 億美元的全股票交易收購賽靈思（Xilinx ）。一石激起千層浪，全球芯片市場(chǎng)為之側(cè)目。

先看交易雙方，AMD （美國(guó)超威半導(dǎo)體公司）成立于1969 年，公司致力于為計(jì)算機(jī)、通信和消費(fèi)電子行業(yè)設(shè)計(jì)和制造各種微處理器，以及提供閃存和低功率處理器解決方案，其產(chǎn)品有Athlon 系列、Phenom 系列、APU 系列等中央處理器，曾位列2020 年《財(cái)富》美國(guó)500 強(qiáng)排行榜第448 位。

從成立時(shí)間和全球地位來看，AMD 稱得上芯片行業(yè)的“老司機(jī)”了。而能夠進(jìn)入AMD 的法眼，并且被對(duì)方巨資收購的賽靈思，也絕非泛泛之輩。

賽靈思成立于1984 年，是一家位于美國(guó)的可編程邏輯器件生產(chǎn)商。賽靈思發(fā)明了現(xiàn)場(chǎng)可編程邏輯門陣列，并因此成名。公司研發(fā)、制造并銷售范圍廣泛的高級(jí)集成電路、軟件設(shè)計(jì)工具以及作為預(yù)定義系統(tǒng)級(jí)功能的IP 核，是FPGA 、可編程SoC 及ACAP 的發(fā)明者。

進(jìn)入2022 年，疫情帶動(dòng)全球筆記本電腦銷量及游戲娛樂需求增加，進(jìn)而帶動(dòng)AMD 股價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁。2 月14 日，AMD 股價(jià)一度飆升超過4% ，最終收高近1% ，報(bào)每股114.27 美元。

隨著AMD 股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，這起全股票交易收購案的價(jià)值也跟著水漲船高。按照目前雙方的股票交易價(jià)值，該起收購案金額預(yù)計(jì)達(dá)到500 億美元，折合人民幣超3000 億元。

合并完成后，AMD 將擁有賽靈思74% 的股份，賽靈思的現(xiàn)任CEO 兼總裁Victor Peng 將加入AMD ，擔(dān)任新成立的自適應(yīng)和嵌入式計(jì)算集團(tuán)（AECG ）的總裁。

據(jù)悉，AECG 仍然專注于推動(dòng)FPGA 、自適應(yīng)SoC 和軟件路線圖的發(fā)展，現(xiàn)在合并后的公司規(guī)模更大，能夠提供包括AMD CPU 和GPU 在內(nèi)的一系列擴(kuò)展的解決方案。

對(duì)于這筆交易，雙方都很滿意。AMD 預(yù)計(jì)，此項(xiàng)收購將在第一年增加非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的利潤(rùn)率、每股收益以及自由現(xiàn)金流。此外，雙方預(yù)計(jì)，這筆交易將節(jié)省3 億美元的成本。

AMD 首席執(zhí)行官蘇姿豐表示，通過收購賽靈思，AMD 將能夠進(jìn)一步擴(kuò)展至一些關(guān)鍵市場(chǎng)，比如像賽靈思擁有強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)和人工智能表現(xiàn)的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，以及5G 通信、汽車、工業(yè)、航空航天和國(guó)防市場(chǎng)?！斑@些都是AMD 很少涉足的市場(chǎng)，這些市場(chǎng)也都需要高性能計(jì)算?！彼f。

Victor Peng 則認(rèn)為：“聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和具有嵌入式人工智能的數(shù)據(jù)密集型應(yīng)用的快速擴(kuò)張，推動(dòng)了對(duì)高效和自適應(yīng)高性能計(jì)算解決方案的需求不斷增長(zhǎng)。將AMD 和賽靈思結(jié)合在一起，將加快我們定義這個(gè)新的計(jì)算時(shí)代的能力，提供最全面的自適應(yīng)計(jì)算平臺(tái)組合，能夠?yàn)楦鞣N智能應(yīng)用提供動(dòng)力。”

二

如今志得意滿的AMD ，也曾經(jīng)歷過一段失意歲月。

AMD 和英特爾的創(chuàng)始人均出自仙童半導(dǎo)體公司，雖然“師出同門”，但英特爾的創(chuàng)始人是研發(fā)出身，AMD 的創(chuàng)始人是銷售出身，這導(dǎo)致兩家公司在成立初期的發(fā)展路徑大相徑庭，英特爾始終專注于技術(shù)研發(fā)，而AMD在技術(shù)上存在一定發(fā)展掣肘。

多年來，AMD 與英特爾之間始終保持“相愛相殺”的相處模式。從1980 年起，兩家芯片公司發(fā)生多次法律交鋒，事由從違約到商標(biāo)侵權(quán)不一而足。

2005年6 月，AMD 針對(duì)英特爾提起反托拉斯訴訟案，狀告英特爾通過不正當(dāng)手段壟斷全球芯片市場(chǎng)，這起轟動(dòng)全球的“世紀(jì)訴訟”，糾纏多年才落下帷幕。

經(jīng)此一役，也為AMD 敲響了警鐘，公司主動(dòng)加大研發(fā)投入，試圖彌補(bǔ)技術(shù)短板。然而，單打獨(dú)斗肯定比不上團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，隨后AMD 使出了并購大招。

2006 年7 月，AMD 正式宣布將收購全球第二大圖形芯片廠商ATi ，這筆交易價(jià)值高達(dá)54 億美元，其中AMD 支付現(xiàn)金42 億美元，其他費(fèi)用由5700 萬普通股的形式來實(shí)現(xiàn)。

將ATi 并入麾下后，AMD 踏上了CPU+GPU 協(xié)同發(fā)展的路線。但收購是把“雙刃劍”，AMD 面臨財(cái)務(wù)失血難題，甚至在老對(duì)手英特爾之外，又多了英偉達(dá)這個(gè)GPU 領(lǐng)域的新對(duì)手。

在多年發(fā)展歷程中，由于創(chuàng)始人背景和發(fā)展路線的差異，英特爾一直走在CPU 創(chuàng)新的領(lǐng)先位置，加之GPU 領(lǐng)域英偉達(dá)的領(lǐng)先地位，AMD因此被冠以“萬年老二”的稱號(hào)。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2014 年，當(dāng)年蘇姿豐接管AMD ，3 年后帶領(lǐng)公司成功扭虧為盈。在蘇姿豐的引領(lǐng)下，AMD 同樣開辟為數(shù)據(jù)中心提供處理器的業(yè)務(wù)，逐漸成長(zhǎng)為英特爾的強(qiáng)大對(duì)手。

隨著芯片行業(yè)整合和客戶需求的改變，蘇姿豐認(rèn)為，要想不被甩下，企業(yè)規(guī)模至關(guān)重要。她表示：“展望市場(chǎng)前景時(shí)，我認(rèn)為規(guī)模頗為要緊”。她說，客戶現(xiàn)在對(duì)芯片有細(xì)分需求，例如專注人工智能等，而非“萬能”芯片，收購賽靈思將有助于豐富產(chǎn)品線并獲得更多客戶。

作為FPGA 領(lǐng)域的開拓者，賽靈思穩(wěn)坐頭把交椅，長(zhǎng)期以來占據(jù)市場(chǎng)50% 的份額，排名第二的Altera 則占據(jù)約30% 的份額。2015年，英特爾花費(fèi)167 億美元收購“老二”Altera ，AMD 則將目光對(duì)準(zhǔn)了“一哥”賽靈思，并豪擲500 億美元將其收入囊中。

三

如今，隨著FPGA 領(lǐng)域兩家領(lǐng)先公司相繼成為芯片大廠子公司，融合競(jìng)爭(zhēng)意味凸顯。

AMD 與賽靈思合并后，公司將擁有超過1.5 萬名工程師和嚴(yán)重依賴于臺(tái)積電的完全外包制造策略?？梢灶A(yù)見，AMD 與英特爾在數(shù)據(jù)中心芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

值得一提的是，早在十多年前，AMD就剝離了芯片制造業(yè)務(wù)，將其外包給臺(tái)積電等代工廠，這也成為AMD 異軍突起的一個(gè)重要原因。與英特爾近年來10nm 難產(chǎn)不同，只做芯片代工的臺(tái)積電早已大規(guī)模出貨5nm 產(chǎn)品。

毫無疑問，技術(shù)領(lǐng)先為AMD 贏得了更多客戶。自2020 年三季度起，微軟Azure 將AMD 產(chǎn)品部署到18 個(gè)地區(qū)和9 個(gè)可用區(qū)，并推出了由第二代EPYC 處理器驅(qū)動(dòng)的新數(shù)據(jù)分析服務(wù)；亞馬遜推出了多個(gè)新的高性能AMD 案例，而谷歌則宣布其云端保密虛擬機(jī)普遍可用，該虛擬機(jī)由第二代EPYC 處理器獨(dú)家提供。

據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Mercury Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，AMD 處理器市占率已達(dá)到創(chuàng)新高的25.6% ，其中包括游戲機(jī)用的定制芯片以及物聯(lián)網(wǎng)半導(dǎo)體。雖然英特爾的芯片仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，但已不具備曾經(jīng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前，美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷“地震”級(jí)別的變革，變革動(dòng)力主要源自企業(yè)轉(zhuǎn)讓升溫和疫情推升的芯片需求。

美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SIA ）表示，2021 年全球芯片銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5559 億美元，較上年增長(zhǎng)26.2% 。該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，隨著芯片制造商繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能以滿足需求，2022 年全球芯片銷售額將增長(zhǎng)8.8% 。SIA 稱，中國(guó)仍是最大的半導(dǎo)體市場(chǎng)，2021 年銷售額總計(jì)1925 億美元，增長(zhǎng)了27.1% 。

不過，想在數(shù)據(jù)“石油”時(shí)代獲得更大的市場(chǎng)份額，AMD 還需要尋求更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。依靠現(xiàn)有CPU+GPU兩條產(chǎn)品線，AMD 在很多市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力比較有限，尤其在AI 應(yīng)用方面。

在此背景下，AMD 收購賽靈思可謂順理成章。近年來，賽靈思在AI 的推理測(cè)布局非常積極，并且在5G 網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域均有不俗表現(xiàn)，可以幫助AMD 更好的拓展業(yè)務(wù)。

蘇姿豐稱，“ 對(duì)賽靈思的收購帶來了一系列高度互補(bǔ)的產(chǎn)品、客戶和市場(chǎng)， 結(jié)合差異化的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和世界級(jí)的人才，創(chuàng)造了業(yè)界高性能和自適應(yīng)計(jì)算的領(lǐng)導(dǎo)者。賽靈思領(lǐng)先的FPGA 、自適應(yīng)系統(tǒng)級(jí)芯片、人工智能引擎和軟件專業(yè)知識(shí)將賦能AMD ，帶來超強(qiáng)的高性能和自適應(yīng)計(jì)算解決方案組合，并幫助我們?cè)诳深A(yù)見的約1350 億美元的云計(jì)算、邊緣計(jì)算和智能設(shè)備市場(chǎng)機(jī)遇中占據(jù)更大份額?！?/span>

在業(yè)內(nèi)人士看來，這一并購的結(jié)束意味著全球半導(dǎo)體巨型并購潮將告一段落。事實(shí)確實(shí)如此，2月8 日，英偉達(dá)正式終止了以660 億美元收購芯片設(shè)計(jì)公司ARM 的交易，結(jié)束了為期18 個(gè)月的監(jiān)管審查程序。

對(duì)于AMD 收購賽靈思的舉動(dòng)，不少半導(dǎo)體行業(yè)人士評(píng)價(jià)稱，“一個(gè)時(shí)代結(jié)束了！”不過，也有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AMD收購賽靈思后，要實(shí)現(xiàn)“1+1 ＞2 ”的效果并不容易。

TrendForce 集邦咨詢認(rèn)為，雙方合并后不論是產(chǎn)品的定位、研發(fā)資源分配、開發(fā)工具與軟件庫的整合，需要通過既有人員的溝通與討論才得以發(fā)揮綜效。其中，開發(fā)工具與軟件庫等軟件資源的整合相當(dāng)困難，必須兼顧CPU 、GPU 與FPGA 三者的特色，AMD 要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)還將面臨不小的挑戰(zhàn)。