2月8日，大唐財富開年有禮云理財推出春節(jié)后首期直播，來自中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心總經(jīng)濟(jì)師、中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、智庫專家陳文玲做客直播間，為大唐財富客戶帶來一場高屋建瓴的全球宏觀趨勢報告。

2021是黨和國家歷史上具有里程碑意義的一年。在黨中央堅強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，我們隆重慶祝中國共產(chǎn)黨成立100周年，全面建成小康社會，實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)，全面開啟建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家向第二個百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍的新征程。我們勝利召開黨的十九屆六中全會，全面總結(jié)黨的百年奮斗重大成就和歷史經(jīng)驗，通過了百年黨史上第三個歷史決議，我們沉著應(yīng)對百年變局和新冠疫情，奮力完成改革發(fā)展艱巨任務(wù)，構(gòu)建新發(fā)展格局，邁出新步伐，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，實現(xiàn)了十四五良好開局。世界經(jīng)濟(jì)正處在歷史的十字路口，這4個百年交織在一起，世界經(jīng)濟(jì)處在極大的不確定、不清晰、不穩(wěn)定的大變局中。

百年變局 全球政經(jīng)格局嬗變

2020年世界經(jīng)濟(jì)遇到了自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，全球經(jīng)濟(jì)負(fù)增長3.5%。2021年世界經(jīng)濟(jì)開始有所反彈，最終增長5.1%。世界經(jīng)濟(jì)處于不確定性的環(huán)境中，可以概括為“四高兩分化”。

一是高通脹。不斷上升的通貨膨脹正對貨幣政策形成制約。無論是從全球還是從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來看，通脹都處于2008年以來的最高水平。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的通脹也達(dá)到2011年以來的最高水平，很多新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體已在退出刺激政策支持來遏制通脹壓力。高通脹是個全球性的，目前高通脹還沒有過去。

二是高債務(wù)。在2020年新冠疫情大流行引起世界經(jīng)濟(jì)收縮，全球債務(wù)水平飆升，債務(wù)的增加已導(dǎo)致一些國家開始債務(wù)重組。美國國債接近30萬億美元，僅2021年就提高4次債務(wù)上限，當(dāng)前每位美國人債務(wù)接近10萬美元。目前全球債務(wù)規(guī)模達(dá)292萬億美元，是全球GDP總量的4倍，所以全球債務(wù)風(fēng)險很高。高債務(wù)是世界性的問題，也是結(jié)構(gòu)性問題。有的債務(wù)形成了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有的形成了提供公共服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施。例如，扶貧脫貧攻堅、洪澇災(zāi)害災(zāi)后恢復(fù)建設(shè)、抗擊疫情公共支出，這是政府要干的事情，有合理的負(fù)債率沒有太大的風(fēng)險。

三是高杠桿。即未來從低零利率轉(zhuǎn)向高利率風(fēng)險是存在的。為了抑制持續(xù)高企的通脹，美聯(lián)儲于2021年11月開啟貨幣政策正常化進(jìn)程，不斷釋放削債、加息、縮表節(jié)奏加快的“信號”。2022年1月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席美國國會參議院銀行委員會舉行的提名聽證會時表示，美聯(lián)儲或?qū)⒏啻渭酉ⅲ⒏纭⒏斓乜s減資產(chǎn)負(fù)債表。加息導(dǎo)致美債收益率上行，整體債務(wù)壓力加大，全球資產(chǎn)價格必須重估；美元進(jìn)入上行周期，必然使一些國家貨幣處于下行周期，一些金融體系不完善、金融賬戶開放度較高的新興經(jīng)濟(jì)體再一次面臨貨幣貶值、資金外逃、金融市場波動加劇的挑戰(zhàn)。

當(dāng)前美國國債收益率是負(fù)數(shù)，通脹率已經(jīng)到7%了，美國國債10年期收益剛超過1%，30年期2%，相當(dāng)于-5%的收益率。但后期進(jìn)入加息周期，將會引起宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生比較大的調(diào)整。

四是高強(qiáng)度財政刺激政策。當(dāng)前美國實行超寬松的財政政策，聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表高達(dá)8.77萬億美元，歐盟、日本等幾十個國家采取了趨同的財政政策，付出了幾十萬億美元的代價。美聯(lián)儲國債循環(huán)是美聯(lián)儲印鈔，美國財政部購買，變成國債后向全世界發(fā)行。

當(dāng)高通脹、高債務(wù)、高杠桿，還有高強(qiáng)度的經(jīng)濟(jì)政策刺激的同時，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出兩大分化趨勢。

第一，全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于K型分化。即各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化可能加劇。預(yù)計到2023年，所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出都將全面復(fù)蘇。但新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出仍將比疫情爆發(fā)前低4%。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長率預(yù)計將從2021年的6.3%下降到2022年的4.6%和2023年的4.4%，仍高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長率預(yù)計將從2021年的5%下降到2022年的3.8%和2023年的2.3%，但增長仍足以使產(chǎn)出和投資恢復(fù)到疫情之前的趨勢。

近10年以來，世界經(jīng)濟(jì)增量中的80%是來自美國和中國兩個國家，所以中美關(guān)系為什么這么重要。2008年以來，中國應(yīng)該是在世界增量中最大增長火車頭，是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之錨，而且在疫情中尤其是如此。

第二，財富的分化。窮國和富國差距越來越大，富人和窮人的差距也越來越大。2022年12月12日發(fā)布的《世界不平等報告2022》指出，國家之間的收入差距在減小，國家內(nèi)部的收入差距卻在增大，盡管收入差距因國家而異，且通常取決于政府的政策選擇。包括美國、印度、俄羅斯在內(nèi)的一些國家內(nèi)部的貧富差距在2021年有大幅度擴(kuò)大。2021年全球成年人的平均收入為2.34萬美元，凈資產(chǎn)為10.26萬美元。在全球收入分配中，前10%的人年均收入為12.21萬美元，而底層50%的人每年只賺3920美元，前者的年收入是后者的31倍之多。與收入相比，財富不平等更為明顯，世界上最富有的10%的人擁有全球75%的財富，其中約2750名億萬富翁擁有全球3.5%的財富，高于1995年的1%，而底層50%的人口所占財富為2%。

對高凈值人群而言，不僅要了解市場、股市等，還要研究國家大政方針，要對國家未來的發(fā)展走勢，世界發(fā)展走勢有準(zhǔn)確的把握。

穩(wěn)字當(dāng)頭 穩(wěn)中求進(jìn)

2022年中國經(jīng)濟(jì)工作堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展。

穩(wěn)是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議最為突出的關(guān)鍵詞。在官方正式對外發(fā)布的新聞中提到25個穩(wěn)字，會議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)。各地區(qū)各部門都要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，這不僅是經(jīng)濟(jì)問題，更是政治問題。各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策，慎重出臺有收縮效應(yīng)的政策，政策發(fā)力，要適當(dāng)靠前，努力實現(xiàn)明年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，向好發(fā)展。 

穩(wěn)是一個主基調(diào)，穩(wěn)也是我們以前取得的巨大存量優(yōu)勢。這次中央經(jīng)濟(jì)會議是對于造成不穩(wěn)深層次矛盾和體制性、機(jī)制性問題的一次盤點。是從理論上、思維方式上，宏觀調(diào)控方法上，經(jīng)濟(jì)管理手段上進(jìn)行的一次系統(tǒng)糾偏，為中國未來的發(fā)展奠定一個好的基礎(chǔ)，具有歷史性的意義。

宏觀政策要穩(wěn)健有效，宏觀政策是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要手段，穩(wěn)健就是要保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。有效，就是要提高政策的針對性、操作性、管用性，抵御經(jīng)濟(jì)下行壓力。

“六穩(wěn)”穩(wěn)得牢，“六保”保得住，明年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，積極的財政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)可持續(xù)，保證財政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度，要多渠道籌措資金，包括通過調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金，結(jié)轉(zhuǎn)到明年使用的地方政府專項債券資金等等，保持必要的支出強(qiáng)度，加大對地方的轉(zhuǎn)移支付，推動財力下沉，實施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對中小微企業(yè)、個體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險化解等方面的支持力度。

宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控既要有跨周期的調(diào)控，又要有逆周期調(diào)控，還要有順周期調(diào)控，這種調(diào)控是結(jié)構(gòu)性的，宏觀調(diào)控越來越成為一門藝術(shù)。

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度保持流動性。前不久央行降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放了大約1.2萬億元資金。截至2020年末，地方政府債務(wù)余額25.66萬億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。全國政府債務(wù)余額46.55萬億元，政府負(fù)債率為45.9%，低于國際通行的60%警戒線，也低于主要市場經(jīng)濟(jì)國家和新興市場國家水平，風(fēng)險總體可控。

 財政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動，跨周期和逆周期宏觀政策要有機(jī)結(jié)合。要實施好擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，積極擴(kuò)大有效投資，注重在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的結(jié)合部發(fā)力，要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域加大投入，既擴(kuò)大短期需求，又增強(qiáng)長期動能。

關(guān)注重大政策 尋找未來機(jī)會

2022年經(jīng)濟(jì)GDP增速預(yù)計在5%以上。尋找投資方向要從中央的大政方針出發(fā)，在政策取向上去找投資方向。例如，國家出臺十四五期間數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，有8個方面的重點任務(wù)。再比如，2030年碳達(dá)峰，2060年碳中和肯定也是重要投資方向。另外，要素市場改革所提到的包括土地要素等如何變成市場，怎樣進(jìn)行交易等都是投資者可以關(guān)乎的方向。我們看好中國的未來，投資中國要看好市場、選好行業(yè)。

例如，近年來中央對科技創(chuàng)新的重視程度前所未有，各方面政策力度也前所未有。要實施科技體制改革3年行動方案，制定實施基礎(chǔ)研究10年規(guī)劃，強(qiáng)化國家戰(zhàn)略科技力量，使我國關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)不斷取得積極進(jìn)展。

根據(jù)2021全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)大會的數(shù)據(jù)，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)連續(xù)多年位居世界第二。特別是新冠肺炎疫情以來，數(shù)字技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)在支持抗擊新冠肺炎疫情、恢復(fù)生產(chǎn)生活方面發(fā)揮了重要作用。要加快市場化應(yīng)用。當(dāng)前我國生產(chǎn)函數(shù)已經(jīng)發(fā)生明顯變化，科技對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用越來越明顯，突破一個技術(shù)，往往能夠創(chuàng)造一個細(xì)分產(chǎn)業(yè)，盤活一個大行業(yè)，激發(fā)出大量的投資和消費(fèi)需求。要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，深化產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，完善優(yōu)化科技創(chuàng)新生態(tài)，形成扎實的科研作風(fēng)，繼續(xù)開展國際科技合作。

根據(jù)國家《數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》提出的發(fā)展目標(biāo)，到2025年，我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)邁向全面擴(kuò)展期，數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到10%，而2020年這一數(shù)字為7.8%。展望2035年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)將邁向繁榮成熟期，力爭形成統(tǒng)一公平、競爭有序、成熟完備的數(shù)字經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代市場體系，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展水平位居世界前列。加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。要加強(qiáng)戰(zhàn)略布局，加快建設(shè)以5G網(wǎng)絡(luò)、全國一體化數(shù)據(jù)中心體系、國家產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等為抓手的天地一體、云網(wǎng)融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜合性數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，打通經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的信息“大動脈”。要全面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化應(yīng)用，培育具有國際影響力的大型軟件企業(yè)，重點突破關(guān)鍵軟件，推動軟件產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，提升關(guān)鍵軟件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力。

數(shù)字社會和數(shù)字政府主要強(qiáng)調(diào)未來在更多場景更深入地實現(xiàn)數(shù)字化，為群眾和企業(yè)提供方便高效的服務(wù)。規(guī)劃中提出的十大數(shù)字化應(yīng)用場景包括：智能交通、智慧能源、智能制造、智慧農(nóng)業(yè)及水利、智慧教育、智慧醫(yī)療、智慧文旅、智慧社區(qū)、智慧家居、智慧政務(wù)。在諸多新興領(lǐng)域加強(qiáng)規(guī)則、制度和法律建設(shè)，營造良好數(shù)字生態(tài)。

計算機(jī)板塊存在很多從事數(shù)字社會和數(shù)字政府建設(shè)的公司，未來5年應(yīng)該還會有較多的業(yè)務(wù)機(jī)會。人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍有望保持較快增長。網(wǎng)絡(luò)安全的重要性不減，行業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長。規(guī)劃中明確提出了建立健全數(shù)據(jù)要素市場規(guī)則，鼓勵企業(yè)開放搜索、電商、社交等數(shù)據(jù)，政府優(yōu)先推動企業(yè)登記監(jiān)管、衛(wèi)生、交通、氣象等高價值數(shù)據(jù)集向社會開放，開展政府?dāng)?shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營試點，鼓勵第三方深化對公共數(shù)據(jù)的挖掘利用。大數(shù)據(jù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望迎來較快發(fā)展。

要正確認(rèn)識和把握碳達(dá)峰碳中和，推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和是黨中央經(jīng)過深思熟慮作出的重大戰(zhàn)略決策，這也是我們高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

近年來在實際工作中也出現(xiàn)一些問題，有的搞碳沖鋒，有的搞運(yùn)動式減碳，這些都不符合黨中央的要求。實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和是一項復(fù)雜工程和長期任務(wù)。目標(biāo)上要堅定不移，策略上要穩(wěn)中求進(jìn)，要充分考慮國內(nèi)能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等基本國情，通盤謀劃，先立后破，不能影響經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局。

 要立足以煤為主的基本國情，推動煤炭和新能源優(yōu)化組合。要完善能耗雙控制度，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，還要創(chuàng)造條件，盡早實現(xiàn)能耗雙控向碳排放總量和強(qiáng)度雙控轉(zhuǎn)變，要防止把任務(wù)簡單的層層分解。

要看到碳達(dá)峰碳中和對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展既有約束的一面，又有激勵的一面。這兩年國內(nèi)幾個熱點產(chǎn)業(yè)，比如電動汽車、光伏、風(fēng)電等等，都與雙碳刺激效應(yīng)有關(guān)系，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的國際競爭優(yōu)勢也在凸顯。

對于區(qū)域發(fā)展，國家提出加強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略縱深，提升區(qū)域發(fā)展的平衡性、協(xié)調(diào)性，形成高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，為我國發(fā)展提供重要的動力來源。要深入實施區(qū)域重大戰(zhàn)略，推動京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化發(fā)展、黃河流域生態(tài)保護(hù)和高質(zhì)量發(fā)展，支持北京城市副中心高質(zhì)量發(fā)展，高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量建設(shè)雄安新區(qū)，充分發(fā)揮這些區(qū)域的高質(zhì)量發(fā)展增長極和動力源作用。要落實好區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)東中西和東北地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，提升新型城鎮(zhèn)化建設(shè)質(zhì)量。