A股在2021年經歷了幾輪較為明顯的結構性牛市，在高景氣度賽道的業績驅動下，一些熱門板塊也確實出現了漲幅過高的泡沫化現象。2022年開年，“穩”字當頭下，財政政策和貨幣政策預計都會更加積極，整體宏觀經濟的穩定運行是可以期待的，市場較為樂觀，機會將會相對均衡。站在2022年開端，方正富邦多位權益投資部研究員發表了對2022年市場的看法。

姚軒杰：關注虛擬人投資方向+社會服務行業

2022年A股市場開局不利，但“元宇宙”板塊繼續受到市場追捧。方正富邦權益投資部研究員姚軒杰認為，展望2022年，是虛擬業務逐步落地放量的一年，虛擬人直播、虛擬偶像、虛擬品牌形象、虛擬空間等方向都值得關注。

元宇宙本質上是對現實世界的虛擬化、數字化過程，需要對內容生產、經濟系統、用戶體驗以及實體世界內容等進行大量改造。落地到資本市場上，“元宇宙”概念涉及板塊眾多，包括VR、游戲、傳媒和影視等。

姚軒杰表示，傳媒行業迎來元宇宙時代的投資機會?，F象級產品催生VR/AR產業臨界點，設備與技術成熟、資本與人才入場推動元宇宙逐步落地。游戲與社交是最明確應用場景。游戲方面，國內外監管因素造成估值明顯錯殺，短期悲觀情緒不改優質公司長期價值。可以關注估值受監管情緒錯殺明顯的細分領域，關注虛擬人直播、虛擬偶像、虛擬品牌形象、虛擬空間等方向。

此外，社會服務行業因疫情受到一定沖擊，線下消費、出行相關行業承壓。在疫苗第三針接種普及提高，特效藥有望問世的背景下，2022年國內外旅游有望進一步恢復改善。對此，姚軒杰表示，看好社會服務行業的中長期成長性。在免稅業方面，國家意志正鼓勵免稅行業發展，海南政策利好頻出，增加免稅牌照利好蛋糕進一步做大，憑借規模+供應鏈優勢有望繼續享受行業高增紅利。從酒店業來看，近期龍頭企業新開店數量創新高，行業或因供需關系改善迎來周期向上的拐點，中端酒店和下沉市場或有布局機會。

王一川：軍工景氣度趨勢向上 “新能源化”制造業景氣度將上行

2021年是“十四五”開局之年，“十四五”規劃中提出：要加快國防和軍隊現代化，加快機械化信息化智能化融合發展，全面加強練兵備戰，提高捍衛國家主權、安全、發展利益的戰略能力;并首次提出了確保2027年實現建軍百年奮斗目標。方正富邦權益投資部研究員王一川表示，“十四五”期間，新型武器裝備放量將拉動整個行業需求快速增長，相關產業鏈公司投資機會顯著。行業內，多家龍頭企業已收到下游客戶大額預付款，行業付款方式出現重大改變，企業現金流改善明顯，訂單中長期可預見性顯著加強，業績增長確定。

王一川表示，展望2022年，軍工板塊基本面驅動的多數標的，收益空間主要來自業績增長帶來的投資回報。從兩個維度來看，軍工細分領域中航空、航天、電子裝備方向或因“十四五”需求顯著提速，特別是對航空制造企業的規模效應業績彈性應給予足夠的重視;軍工產業鏈各環節中，中上游企業依靠市占率提升、國產化替代或滲透率提升等帶來的個體阿爾法，有望取得顯著超出行業的需求彈性。

關于制造業板塊，2021年在政策調控趨緊的環境下，房地產投資增速邊際減弱，以工程機械和制造業為代表的板塊，需求也因此承受壓力。王一川分析認為，機械設備行業中通用設備和專用設備已經開始景氣度分化，在碳中和的大背景下，制造業“新能源化”趨勢明顯，鋰電、光伏、風電等產業景氣度或將持續上行。

而對于景氣度受到沖擊的領域，王一川表示，盡管當前制造業投資景氣度弱化，但本輪周期國家政策以“維穩”為主，制造業投資可能會在明年中或三季度迎來底部機會。在產業鏈內具有相當地位、成長潛力較大的國產設備龍頭或可在各個細分賽道承擔進口替代的重任。另外，需求擴張的景氣領域，尤其是中長期需求軌跡斜率持續向上的領域，主要包括新能源裝備、半導體設備以及部分周期不敏感型資產等也都值得關注。

徐文龍：新能源2022年仍保持高景氣度

2022年整體國內汽車需求受益芯片短缺等問題緩解將進入補庫存周期，自主汽車品牌依托全新純電/插混布局實現全面崛起，零部件國產化進程持續推進;新能源汽車經歷一年快速發展后，滲透率仍有望持續提升。隨著新能源車的需求不斷被激發，我國將提前3年完成商務部、工信部制定的2025新能源車滲透率達到20%的目標。方正富邦權益研究部徐文龍認為，國內新能源汽車產業鏈經過近年來的培育，目前在全球市場已具備相當競爭力，部分環節處于全球領先地位，將充分受益全球汽車電動化進程。

徐文龍還表示，根據國家3060規劃，到2030年我國風電光伏整體裝機量將達到1200GW以上。目前，從國家能源局統計的數據來看，光伏裝機量為287GW、風電裝機量305GW，合計共592GW?？紤]上風電以及光伏發電已達到和火電平價的水平，我國新能源裝機大概率提前可達成3060規劃目標，整個行業保持高景氣度。

光伏方面2022年困擾著行業發展的多晶硅以及EVA粒子供給有望得到緩解，光伏組件成本將回落至具有較大經濟性的水平，這將較大的刺激電站以及分布式光伏的裝機熱情;同時，由于2021年能耗雙控等政策對制造業企業有較大的影響，工商業的新能源裝機需求也將較大的被激發。整體來看，我國2022年光伏需求將十分強勁。

夏旭：食品飲料2022年盈利能力將會改善

進入2022年，隨著上游價格開始向下游價格的逐步傳導，大眾品有望進入新一輪調價周期，近期部分大眾品提價已經落地。方正富邦基金權益研究部研究員夏旭表示隨著下游價格開始提升，上游原材料漲幅趨緩，渠道被動補庫存周期有望提前到來，未來有望看到CPI-PPI的剪刀差開始逐步擴大，大眾品的漲價邏輯相對順暢。

在調味品方面，成本壓力逐步體現，庫存擾動或將進入尾聲，提價改善有望來臨。2021年以來多項成本上漲，致調味品企業盈利端承壓。2022年上半年或將進入價格體系調整期，若餐飲需求端改善，提價帶來的盈利改善預計在2022年有所體現。

在白酒行業，內部結構性景氣，需重視“從中間向兩頭”投資機會。展望2022年，市場對白酒行業景氣度表現仍有一定爭議，但更需要重視的仍是在行業分化背景下，龍頭公司的表現預計仍然優于行業整體。從價格帶來看，高端酒噸價有望穩步提升，量增有望環比加速，2022年板塊整體或迎來穩定增長;次高端在價格帶拓寬下，價格彈性依舊明顯，但全國化布局逐步進入動銷驗證階段，品牌力較強的頭部企業以及有基地市場優勢的區域龍頭或具有優勢;份額提升的頭部品牌的大眾酒也值得關注。

風險提示

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