困于存量經濟時代，能夠創造增量的公司最可貴。如今，居然之家（000785.SZ）正在成為這樣的公司。

在家居主營業務穩健發展的同時，居然之家正在加大消費領域的布局。12月30日，居然之家在武漢舉辦了主題為“大商無界 境無止境”的武漢中商商業管理有限公司成立暨中商世界里（光谷店）啟動新聞發布會。在本次發布會上，居然之家明確表示公司要加大消費領域的布局，并具體闡述了消費與家居業務的融合發展戰略。

直觀來看，加大消費領域布局，居然之家將迎來全新的增長點，公司天花板將大為提升。而更深層的是，居然之家通過推動大家居與大消費的生態融合，將實現商業模式的范式升級。在這個過程中，公司業務的協同效應和競爭壁壘也將得到增強。

從上述角度看，打造出商業模式新范式的居然之家，其價值需要被重新審視。

加大消費領域布局，居然之家打造全新增長曲線

過去的商業歷史告訴我們，進化才是企業持續增長的重要動力。亞馬遜、阿里在電商業務成功后紛紛發力云計算，如今大多數頭部地產公司在加大布局物業，單一消費電子產品公司取得成功后，往往會向多元化發展……

從不同產業內公司的演繹看，優秀公司在主營業務發展成熟后，開辟業務新曲線，已基本成為商業世界的不二法則。

居然之家也不例外。在家居主營業務穩健的同時，公司正在大力發展大消費業態。即，拓展購物中心業態,采取家居賣場與購物中心雙輪驅動的發展路徑。

基于此，居然之家成立武漢中商商業管理有限公司以更好推進消費業務。2021年12月底，公司啟動了融合大家居與大消費為一體的家庭體驗MALL-“中商·世界里”購物中心項目。值得一提的是，在消費業務的推進中，居然之家體現出內外兼修的特點。

在內部，居然之家對購物中心進行精細化運營。公司整合的中商集團是其消費生態布局的重要載體，有近40年的商業零售經營管理經驗。依托其在零售領域的豐富經驗，公司能夠在客戶、品類、渠道等方面進行深耕。

具體來說，在零售主業基礎上,公司精耕大客戶端。眾所周知，大客戶往往能帶來更多利潤空間。在品類建設基礎上,公司精耕自營業務,以保證產品品質，增強用戶黏性。在線下渠道基礎上,公司精耕雙線融合，通過線上化，提高業務效率。

在外部，居然之家通過多業態進行業務延伸，實現了高效的業務拓展。截至目前，中商集團已經包含現代百貨、購物中心、超市等多個零售業態。多業態的業務延伸，使居然之家能夠兼顧高線城市與下沉市場，根據不同地區特點，進行針對性地業態布局，以更好實現業務拓展，加速完成全國性布局。

依托“內外兼修”的發展策略，居然之家的消費業務實現了較好發展。

根據公司財報數據顯示，今年上半年包含超市、百貨、居然智能等業務的銷售業務營收實現22.7億，同比增長172.04%。著眼未來，樂居財經報道，公司未來每年將開業3至5家購物中心。購物中心的增加，有望使公司消費業務延續強勢發展。

消費業務帶來的業績增長固然重要，但不能孤立地看業績，否則容易陷入只見樹木，不見森林的誤區。加大消費業務布局，對居然之家更深層次的影響是，公司將實現大家居與大消費的生態融合。

業態融合，居然之家發展“新范式”

回顧商業發展史，業態融合往往是優秀公司的重要特征。如，餐飲與零售的業態融合使711成為全球最大的連鎖便利商店；家居與餐飲的融合使宜家成為銷售額最大的家居企業，也是全球第六大餐飲品牌。

業態融合的邏輯并不難理解，單一業務形態，能滿足的用戶需求是有限的。想要持續生長，只能引入新業態，以使公司不斷進化出新形態，產生新生命力。

也正是沿著這個邏輯，居然之家正在打造業態融合的發展新范式。即，公司在做大做強家居主業的基礎上，堅定不移地與大消費進行融合,公司將進一步豐富門店業態,打造成集餐飲、兒童娛樂、培訓、購物于一體的商業綜合體。上文提到的“中商·世界里”購物中心項目就是公司大家居與大消費業態融合的具象表達。

多業態的融合，將使居然之家的家居與消費業務產生協同效應，主要體現在兩個方面：

一是流量協同。家居賣場與消費業務本質上都滿足了用戶的購物需求，可在一定程度上實現業務的相互引流，提高獲客效率。值得一提的是，消費相比家居更加高頻，更容易產生用戶黏性，消費業務布局也有望帶動家居主營業務實現更快發展。

從過去看，通過高頻業務促進低頻業務高效發展的案例不在少數。以美團為例，公司以高頻的外賣業務為切口，從而在酒店、旅游、票務等多個業務領域中，取得了行業頭部地位。

二是業務協同。居然之家已經圍繞家居主業進行了物流、輔材、家裝等多個領域布局，并取得了一定成效。著眼未來，上述業務也有望與消費業務實現協同。以物流為例，目前居然之家智慧物流平臺主要服務家居企業，與消費業務并未產生業務協同。但拉長周期看，隨著公司物流業務布局的深入，兩者在未來也具備潛在業務合作的可能。

在協同效應顯現的同時，居然之家的競爭壁壘也正增強。

一方面，流量協同下，居然之家實現了更好的用戶黏性，將促進家居賣場企業的銷售轉化，增強了對品牌商的吸引力。另一方面，隨著業務協同效應的逐漸顯現，公司運營效率有望提高，從而實現更高效的發展。

那么，在家居企業中，居然之家為什么能夠率先實現業態融合的范式升級呢？

居然之家業態融合的“因”與“果”

居然之家的業態融合，既符合當下的時代要求，也是公司具備較高價值的外在體現。

從整個宏觀大勢看，十四五期間，中央政府明確提出，要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。這就意味著要進一步強化國內消費市場的開拓力度,形成更多新的增長點、增長極。居然之家拓展購物中心業態，加大消費生態布局，正符合國家強化消費行業發展的要求。

而于居然之家自身而言，公司也有足夠的能力實現業態融合。概括來說，公司既具有穩健的基本面和較強的財務基礎，為公司業務延伸進行支撐，也具備開辟新業務并取得成功的基因。

從公司的基本面看，居然之家業績體現出“雙高”特點。首先，是公司業績的高增長，今年前三季度，公司營收實現97.7億，同比增長56.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤實現17.2億，同比增長87.9%。

再者，是公司的高盈利能力。今年前三季度，公司毛利率為46.9%，同比提升7.3個百分點。橫向對比來看，居然之家盈利能力高于行業。根據choice數據，國內A股家居板塊上市公司毛利率平均為30.4%，與居然之家存在較大差距。

也正是高增長性與較強的盈利能力，居然之家現金流強勁，今年前三季度，公司經營現金流46.3億，同比增長230.6%。

業態融合的穩步推進，需要公司對消費業務進行持續性投入，公司穩健的基本面，也為公司的業態融合提供了源源不斷的現金流。

在商業世界中，穩健的基本面只是公司開辟新業務的第一步。業務的成功取決于公司對商業的理解、公司管理等多方面因素。而居然之家已經證明上述能力，在公司的過往業務延伸中，其探索的各項業務大多取得一定成果。如今，這種成果也有望延伸至消費領域。

居然之家的消費生態布局，也體現出對商業的深刻理解，公司將購物中心作為實現“大消費”融合的新商業賽道，致力打造家庭消費生態圈，解決了消費者購物分散的痛點，提高了消費者的購物效率。在公司管理上，公司也通過超市公司管理層持股，探索門店合伙人制度等一系列措施，激發員工及公司內部組織活力。

穩健的基本面、對行業的深刻理解以及對員工及組織活力調動等多重因素疊加下，居然之家業態融合取得成功是大概率事件。“業態融合”的發展新范式，也將重新定義居然之家的價值，公司所在的市場空間和自身的增長邏輯要被重新審視。

在市場空間上，消費領域具備數十萬億的市場空間，居然之家天花板將大為提升。在增長邏輯上，公司過去增長主要由家居業務推動，而隨著消費領域布局成效的顯現，公司將實現雙輪驅動，進而取得更高的業績增速。

總的來說，居然之家業態融合的商業新范式，已經使其迎來新一輪發展機遇。未來，公司將繼續夯實在家居領域的頭部地位，實現提質增效。與此同時，公司也將開拓大消費生態，使其成為發展新動能。這樣的居然之家無疑具備著極大的想象力。