近日，海關統計的數據顯示，今年前11個月，我國進出口總值35.39萬億元人民幣，同比增長22%，比2019年同期增長24%。在持續的高增長中，我國自行車出口呈現強勁增長態勢，行業逐步向產業價值鏈中高端邁進，特別是電踏車市場增長空間廣闊，歐美有望復制日本滲透率快速提升之路。

受去年疫情影響，歐洲電踏車市場需求持續旺盛。2020年新冠疫情使得個人出行工具更受青睞，疫情后銷售快速增長。根據美國政府預算協議最新版本中，提出計劃為購買新電動自行車的消費者，提供購買價格30%的可退還稅收抵免，上限為1500美元。相比于日本和歐洲市場，電踏車進入北美市場較晚，未來增長空間廣闊。

招商證券分析，預計2025年全球電動助力車銷量有望達2000萬輛，行業處于快速滲透且價格穩定增長的快速擴張階段。同時，國內企業注重產品質量、技術創新，研發創新能力也逐漸提高，并能夠很快適應境外市場變化的需求，且具有較高的成本優勢，看好中國優秀企業在全球產業鏈中的優勢延續。

電踏車市場景氣度高，產業鏈后續發展空間大

八方股份成立于2003年，是全球領先的電踏車電機供應商。八方股份主要從事電踏車電機及配套電氣系統的研發、生產、銷售和技術服務，產品主要應用于電踏車。八方股份的電踏車電機在歐洲的市占率排名較高，與德國的博世和日本的禧瑪諾同在第一序列，是國內唯一改變電踏車電機全球競爭格局的企業。

成立之初，八方股份初戰歐美市場，主打輪轂電機產品，市場份額一度達到50%以上。隨著歐美市場的擴容，很多國際企業也開始進入驅動系統領域。電助力自行車驅動系統并不是一個小“產業”，而是人們選擇便捷出行的趨勢。

目前，電助力行業市場前景十分廣闊。歐洲的自行車銷量雖然領先于電助力自行車的銷量，但是在銷售額方面，電助力自行車早已實現了逆轉，這一趨勢將持續保持。預計未來電助力自行車與自行車在歐洲市場銷售量的占比在“五五開”，而電助力自行車的銷售額將是自行車銷售額的3倍左右。

同時，作為傳統自行車的升級，電踏車在不改變“騎行”特質的前提下，讓騎行變得更加輕松有趣，騎行半徑更大，在發達國家受到熱捧。資料顯示，歐美日作為主要市場，最近10年電踏車銷量復合增速保持在20％左右，且滲透率不到10％，后續發展空間巨大。

另外，受老齡化輕松代步和年輕人運動健身等個性需求增長，發達國家電踏車滲透率有望持續提升，并進一步向發展中國家的富裕階層擴展，預計電踏車將持續保持高景氣，長期來看全球銷量有望達到千萬輛以上。

八方股份以強大的產品競爭力，產品品種全面且性價比高。八方股份電機型號最多，扭矩范圍最廣。八方中置電機數量多于禧瑪諾、博世。從扭矩來看，八方中置電機的最大扭矩范圍為55-160Nm，禧瑪諾40-70Nm，博世40-75Nm。

此外，選取GREATBIKE.EU是歐洲最大的電踏車零售商其網站上所有電踏車型作為樣本。從相同價位的電踏車橫向比較，八方股份的產品配置更高，性價比更好。八方股份產品特點扭矩更大、電池帶電量更高。

業績持續高速增長，擴產能強化產業鏈龍頭地位

2021年12月，國家知識產權局舉辦的第二十二屆中國專利獎評選中，八方股份申報的中置電機，成功入選了中國外觀設計優秀獎預獲獎項目，標志著公司在大力推進創新驅動發展和知識產權戰略上取得了良好成效。

此外，八方股份憑借對電踏車電機產業發展方向的把握，針對歐美市場共享電踏車的運營實踐，不斷優化產品結構，進一步提升產品的耐用水平，并積極開發適用于國內市場的電踏車電機，在購置成本與騎行效果之間尋求最佳的平衡。

值得關注的是，八方股份一直注重深化創新驅動，鞏固技術領先優勢。在日趨激烈的市場競爭環境下，八方股份始終堅持以“創新為動力”的發展方針。隨著電踏車產業的發展，電踏車電機總體往小型化、輕量化、智能化方向發展，并將應用于包括輕型物流車、智能租賃車等多個新場景。

隨著國內生活水平提高和購買力的提升，國內廠商開始“試水”電動助力車。新國標實施、共享電單車興起，為國內電動助力車發展帶來了發展空間。八方股份把握國內機遇，開發適用于國內市場的電動助力車電機產品。2020年4月，八方股份在天津成立子公司，專注于對接國內共享電單車業務。

從財務狀況來看，八方股份2021三季報顯示，公司主營收入18.98億元，同比上升95.77%；歸母凈利潤4.34億元，同比上升41.72%；扣非凈利潤4.27億元，同比上升52.88%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入6.67億元，同比上升68.59%，毛利率34.26%。

東吳證券研報分析，“2021年海外需求高增、共享客戶放量，同時產品向高端化的中置電機切換，Q3繼續保持較高動能。2021Q3營收繼續保持高增：首先，海外電踏車需求高增，而八方相較外資同行供應能力更強。其次，國內業務增量主要來自八方天津，即公司面向共享車等內銷市場的主要子公司，隨著2021Q4產能瓶頸解除后，國內業務有望繼續保持高增。”

中信證券研報表示，“2021年11月26日，公司披露定增股票預案，擬募資不超過人民幣12億元，并用于電動兩輪車驅動系統制造項目及研發檢測中心建設項目，旨在核心產品縱深開拓及產業鏈廣度延伸方面發力。產能擴充完畢后，充沛產能將保障具備增長高確定性的行業需求得到滿足。公司是全球化的電踏車驅動系統（PAS）龍頭，看好公司業績增長的高確定性和產業鏈地位。”