當前，不管是從國家宏觀層面亟待解決“卡脖子”來看，還是從中國制造要進行產業升級來看，硬科技都有深遠的影響。

同時，硬科技也能夠撬動巨大的產業鏈和市場，帶來不菲的投資回報。因此，最近幾年，絕大多數VC和PE都已在硬科技賽道布局，市場上給人的感受就是“烈火烹油”，從半導體到人工智能到新能源等硬科技賽道，轟轟烈烈的中國硬科技投資狂潮一輪接一輪襲來。

但是，我們也要看到硬科技也有屬于“它”自己的發展規律和趨勢，“它”不像“風口上的豬”，不是輕易就能夠“一飛沖天”的。

換句話說，硬科技領域的好項目更是稀缺品，真實情況還是“錢多優質項目少”，投完就能放任生長的時代已然成為過去。所以，我們還是要尊重規律，同時利用規律，看清楚“硬科技投資”的坑在哪，避開它們，才能和硬科技一起共同生長，創造價值。

因此，我認為投資硬科技項目，要分“人”和“事”。

看“事”就要回到“硬科技”的定義或者本質當中去看。首先，硬科技本身應當是推動經濟發展的關鍵核心技術，拼的是深度和厚度，這些技術既經過長期的積累，同時技術也是長期被市場驗證過的，這就意味具有護城河。

中科創星剛成立的時候，我和米磊去參加光博會一共六個會場，我們背一個書包、兩瓶水，一天逛兩個會場，每個展位都去看，每個展位米磊都會和我講“技術優勢在哪”“未來前景有哪些”等等。

這樣我們就能夠不斷地跟上前沿技術和產業，保持前瞻性思考，知道哪些技術具有引領性，哪些項目有潛力。就像你站在岸邊，眼看著遠處歸航的帆船，桅桿越來越清楚了，你就知道船要來了。

另外一個好處是保證了合伙人之間的信息對稱，能夠在項目判斷上，盡快達成共識，形成“合力”，避免貽誤戰機。

其次，硬科技技術是真正能夠大幅提升生產力（效率），解決產業（鏈）中的核心關鍵問題，為市場（用戶）創造價值的底層技術。

其中分為兩類：第一類技術是較為“保守的”，遵循產業規律辦事，在產業中進行局部改進和或鑲嵌到產業環節之中，提升產業效率、降低成本；總之，越是解決核心問題，越能得到市場認可，也就越能獲得經濟回報。

第二類技術則是顛覆性的，在服從科學規律的基礎之上，去改變產業規則。比如，馬斯克做的Space X ，量子計算機、腦科學等領域，很多東西都徹底顛覆了以往的產業規則，重新定義了產業邏輯。顛覆產業就更加厲害，可能會成就一個影響時代的巨頭。

第三點，硬科技面對的是足夠大的市場，能夠形成商業閉環。當然，越大的市場，面臨的競爭也更多。此外，有一點特別重要，不僅要看到“現實市場”，還要去判斷“想象市場”。市場一定是越大，越有想象空間。

舉個例子，原來做激光雷達的企業估值都很低的，因為市場比較小，主要在消防、軍事和一些探測領域。但是，隨著無人駕駛汽車興起之后，激光雷達成了標配，市場瞬間就擴大了很多倍，很多造激光雷達的企業的人沒變、設備沒變、技術沒變，但是估值一夜之間漲了十幾倍。

德魯克說，企業的目標是創造客戶。同樣的道理，硬科技投資要對技術前瞻性做好預判，要關注未來，要意識到技術驅動往往能夠帶來更大的想象空間。

此外，除了技術和項目本身，人也很重要。因為人是最復雜的，很多項目出現問題，可能70%都來自于對人的誤判。

比如，航天領域的創業者會說自己對商業航天推進器特別了解，PPT講完，給人“前景廣闊、大有可為”的感覺。但是如果你的知識體系能夠反覆蓋他的知識體系，你會發現他講的確實很專業、系統，唯一致命的是他所說的不是最先進前沿的技術，而是上一代技術。

所以，投資人要有一把尺子去衡量“長短”，有了標準刻度，你才知道到底值不值得投。而且你的尺子要盡量長，不然容易被忽悠。

除了專業知識，創業者的一些基本能力和品質也需要投資人特別關注，也就是我們說的“看人”。

我們做投資，最看重誠信，這種品質是“一票否決”的因素。畢竟“卷款跑路”不是什么新鮮事。

其次，是系統思考能力。創業者對科研技術在商業閉環和循環端是否思考清楚了。這背后就牽扯到愿景、使命、價值觀、戰略等等的搭建。偉大的企業一定是有自己的獨特的文化的，它不會跟著市場風口去跑，而是基于自己的使命愿景這些行動。

再次，是資源匹配能力——人和事匹配。很多創業者智商、技術不錯，使命愿景可能講得比馬斯克還牛，但他在人、事匹配方面做得很差，不會整合資源，這也是致命傷。因為做戰略很重要的一點就是調動資源，進行取舍。

創業環境和市場競爭是一個動態過程，特別是科技行業，日新月異，沒有持續迭代的能力沒法在硬科技領域做扎實。這里就不僅僅是天賦的問題，可能還有一些精神層面的東西。

我們一直強調硬科技精神，針對的不僅僅是投資人，而是硬科技領域的所有從業者。硬科技得到這么多人的認可，因為它不僅是一個概念，更是一種精神——科技突破需要科學家“十年磨一劍”的精神，勇于擔當、敢于創新，愿意為一件事情持續付出。用宋志平老師的話說，就是做一個硬科技的“癡迷者”。

當然，這些都是對外做出判斷要做出的努力，但未必就不會碰壁。所以作為投資人，學會“行有不得，反求諸己”也很重要。

我們做到今天，我也不知道算不算成功，但好歹“活”下來了。如果事后總結，我覺得的成功不是做了哪些milestone的事情，而是我們避開了致命性的錯誤，能夠平心靜氣，保持耐心。

巴菲特說“沒有人愿意慢慢變富”，就是因為人性有弱點。對于投資人來說，面對的甚至是一個有可能是“一夜暴富”的機會，這時候更加需要有克服人性的弱點的勇氣與信念。

比如，有一陣虛擬貨幣特別火，好多投資經理回來說：我們投一些虛擬貨幣吧？還有人說：要覺得虛擬貨幣不保險的話，可以投類似出白皮書的一些服務環節的項目。不過中科創星最終沒有投資。

說到底，這些事情和中科創星成立的初心是相悖的。作為投資人，守住初心。回歸初心我覺得很重要。一定要問自己為什么做這件事情。

守住初心意味著會放棄很多收益，但也要意識到你也避開了很多風險。要搞清楚自己安身立命的價值觀和使命是什么。脫離了初心，被競爭對手和資本牽著鼻子走，會距離最初的目標越來越遠。

舉個例子，前幾天我和投資部同事盧小保一起去溫州看了一個項目，是做6寸硅外延片的。按照規劃，工廠一共四棟樓，現在建好了一棟，開始生產了，說今年肯定盈利，明年至少能賺一個億。他也認為應該是沒問題的——6寸比12寸更賺錢，市場處在緊缺的局面，且良品率更高、出貨量更大。但是，我和小保商量了半天，覺得可能還是不會投。因為項目本身不符合我們的投資理念。

然而，現實中能夠成功的人不到1%。這是為什么？

事實上，能看到趨勢的人有20%，80%看不到；而在20%看到趨勢的人中，只有20%的人愿意行動（4%），4%行動且能夠持續堅持下來的，也只有20%（0.8%），所以，最后成功的人不到1%。

總之，成功的人，有的人是靠信念，有的人是靠理想，有的人是靠恐懼，凡此種種，各有千秋。但是失敗的人都差不多——人性的“貪嗔癡”而放棄。

今天很多投資人比較心急，他們甚至會把過去很多在互聯網上被驗證的成功的模式套在硬科技產業。我們不否認資本追求回報的天性，也不否認個人對成功的渴望。

但是，“科研成果轉化”過程比較復雜，它不像互聯網產品能夠快速試錯。因此，決定投身硬科技時，“回報周期長”、“早期的投入回報不成比例”、“不確定性高”這些固有的規律都是投資人必須接受和面對的挑戰。比如晶體材料從生長到封裝測試，可能要花費半年時間，也就是說調一次參數就半年，兩年才調四次參數。

說到底，任何行業都一樣，速成速朽，硬科技更甚。商業和科學，都有其內在規律。不要想著用“蠻力”去改變、去顛覆，更多要做的是適應、接受，硬科技投資人必須有耐心，能容忍失敗。

如果你有長線思維，能把自己的等待周期拉長到5年，乃至10年，你就會發現不一樣的世界。質變起源于量變，把正確的事情做上10遍、100遍、1000遍，結果決然不同。

2013年成立至今，中科創星并沒有什么特別突出的優勢，但至少有幾件事情，我覺得是我們做對了的。如果用宋志平老師的話來說，就是“經營”和“管理”都下了功夫。

宋志平老師說：“管理是對內的，目的是提升企業效率；經營是對外的，目的是提升企業效益。”那么，做企業經營和管理是“兩手抓，兩手都要硬”的。

公司的內部管理，我們重點就是要保證內部是同頻共振的，每個人既能知道自己的工作目標，又能夠時刻與公司、部門整體目標保持對齊。同時通過內部不斷地對齊，不斷統一管理語言和管理工具，保證內部有同一種工作習慣，形成合力。

而經營需要我們放開眼界，去看市場、看產業上下游、看合作伙伴等等，關注他們的需求是什么，與外部同頻共振。按照上述“標準”，我們有幾件事情是過去以及未來會不斷去做的。

第一件事，做好投后賦能。

作為一家投資機構，一定要回答一個問題：除了提供資金之外，我們還能在哪些方面進行賦能？

投資是在做“發掘價值、傳遞價值、放大價值”的事情。但對于被投（企業）來說，我們也要為他們“創造價值、提供價值”。但是，價值不等于資本，不等于金錢。投資機構除了錢以外，沒有別的價值，早晚會死。

未來投后賦能將會占據投資機構，尤其是早期投資機構50%以上的實力，這是投資機構差異化競爭的重要一環，也將是自身核心競爭力的重要展現。投資機構不僅需要為企業提供資金，更需幫助企業不斷成長。

為什么中科創星在困難重重的情況下，還要打造這么大的投后團隊，就是因為這件事情長期來看做好了是有價值的。

因為創業者會面臨各式各樣的困難，進而投資機構會遇上各式各樣的需求，這些困難往往有很多是具有典型意義的，是過去和未來諸多創業者所可能面對的，它們具有相同的共性。在這個實踐過程中，投資機構就可以慢慢摸索和探尋出一套行之有效的操作方法，幫助創業者解決這些困難。

比如，當新晉投資者看見這個團隊技術優秀但不健全的時候，可能就會覺得風險太大，對這樣的項目估值很低，也不愿意投。

對此，我們搭建了培訓團隊、政策咨詢、宣傳團隊和融資團隊。同時，我們將服務質量高、客戶評價好的板塊留下來了，服務效果不好的、專業性低的就直接砍掉了。此外，我們還會幫助被投企業開拓市場（介紹上下游客戶）。

第二件事，我們一直以國家和社會利益為經營企業的最高宗旨，堅定地和國家站在一起，跟國家同頻共振。

人在“正心誠意”之后，就會看清很多以前沒看到的東西。舉個例子，10年前科研成果都屬于國有資產，個人是不能從中獲取任何報酬收入的。現在，科研人員可以獲取70-95%的科研成果轉化收益。這就是國家給我們創造出的條件。

第三件事，堅持不移、心無旁騖地投資硬科技。

中科創星現在口碑和業績不錯，其實就是堅持做事的結果。市場看見我們從始至終都在堅持投資硬科技，覺得中科創星并沒有“騙人”，自然就愿意和我們站在一起。

投資行業和其他行業并沒有很大的區別，只不過在投資中，我們選擇做一個“好人”，我們相信“好人”的口碑總會在堅持做正確的事情的發心之下被大家記住。

尤其是硬科技投資，成功固然是所有投資人所追求的。要抓住一個大機會，運氣要有，但更重要的是對自己有高的要求，能力和發心，都很重要。

小成靠術，大成靠道。如果你想要獲得你要的東西,那就讓自己配得上它，信任、成功都是靠努力獲得的。