9月12日晚間，*ST基礎（600515.SH）披露了《關于海航集團機場板塊戰略投資者招募進展的公告》。公告顯示，目前，管理人已經確定海航集團機場板塊戰略投資者為海南省發展控股有限公司，若投資完成，戰略投資者可能成為公司控股股東。

*ST基礎同日披露了《出資人權益調整方案》，該方案顯示，以現有A股股票約390,759.25萬股為基數，按照每10股轉增20股實施資本公積金轉增，轉增股票約781,518.49萬股，其中，330,000.00萬股用于引入戰略投資者、158,324.80萬股抵償上市公司債務、149,229.52萬股解決公司治理專項自查問題，合計超過30億股轉增將用于消減上市公司債務及歷史上形成的合規問題，方案實施后將有助于公司涅槃重生。

逾期本金如泰山壓頂，轉增股本成最優解

《出資人權益調整方案》顯示，鑒于海航基礎已經不能清償到期債務，且根據資產評估和債權申報核査情況，其資產不足以清償全部債務。如果海航基礎進行破產清算，現有資產在清償各類債權后已無剩余財產向出資人分配，出資人權益為0。為挽救海航基礎，避免其破產清算，最大限度維護出資人權益，出資人和債權人需共同做出努力，共同分擔實現公司重整的成本。

公司2021年半年度報告顯示，截至2021年6月底，*ST基礎對外借款逾期本金余額121.46億元，對外擔保逾期本金余額168.80億元。而*ST基礎總資產588.52億元、總負債505.41億元、所有者權益（凈資產）83.1億元，賬上貨幣資金僅28.64億元。

*ST基礎靠自身運營或變賣資產無法解決如此沉重負債，公司資產顯然實際已經不足以清償全部債務。如果不進行對出資人權益進行調整，將轉增股票抵償上市公司債務，已沒有更好的化解策略。

引入戰投+抵償債務+解決公司治理專項自查問題=化解歷史合規問題

《出資人權益調整方案》的三個核心是：引入戰投、抵償債務以及解決公司治理專項自查問題，為*ST基礎化解歷史合規問題開出良方妙藥。

第一，全體股東共同等比例讓渡33億股用于引入戰略投資者。預計海南省發展控股有限公司大概率會用現金受讓該部分轉增股份，此部分現金注入*ST基礎，猶如為一個失血病人注入了大量的新鮮“血液”，幫助這位“病人”重獲新生，注入的現金一方面可以幫助公司償還部分貸款，另一方面可以為公司拓展業務、盤活停滯項目注入動力。

第二，全體股東共同等比例讓渡15.83億股抵償上市公司債務。*ST基礎2020年度利息費用為32.39億元，轉增股份用于抵償債務可以消減掉公司大量的有息負債。公司每年利息費用的減少就意味著凈利潤的增加，假設消減50%有息債務，*ST基礎每年將提高16.2億元營業利潤。

第三，控股股東取得的約2.97億股股票注銷，用以履行*ST基礎2016年重大資產重組標的未完成業績承諾的補償義務。控股股東及其一致行動人取得的約14.92億股讓渡上市公司解決自查報告中的資金占用、未披露擔保、需關注資產等歷史合規問題。

綜上所述，在破產重整過程中，通過對出資人權益進行調整，有助于*ST基礎化解歷史合規問題，相關歷史合規問題化解后，*ST基礎也將逐步實現“脫星摘帽”，甩掉歷史包袱，迎接海南自貿港建設的新機遇。