“遠(yuǎn)望方覺風(fēng)浪小，凌空乃知海波平”。過去十年，對于財富管理行業(yè)來說，是激烈變化的十年，然而作為專業(yè)的投資機構(gòu)而言，不僅要看到激烈的變化，更重要的是要關(guān)注到產(chǎn)生這些現(xiàn)象背后的原因，如此我們才可以看到下一個十年。

　　從2010年到2020年，這是一個躍遷激蕩的十年。這十年的資本市場無比熱鬧，既有快速崛起的權(quán)益類資產(chǎn)奪人眼球，又有跌宕起伏的大宗商品牽動人心；既有先發(fā)制人的老牌金融機構(gòu)，又有后來居上的三方財富平臺。在這十年間，中國的財富管理行業(yè)發(fā)生了激烈的變化，權(quán)益類資產(chǎn)搶灘市場資金，金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)一觸即發(fā)。面對日新月異的投資者需求，投資顧問團(tuán)隊已然成為突出重圍的王牌更是底牌，基金投顧試點的正式啟動早已提前揭示了這一行業(yè)“秘密”。

攪動風(fēng)云：基金投顧試點新動向，財富管理育新機

　　7月初，基金投顧試點進(jìn)程又有新動向，包括光大證券、平安證券、國金證券等在內(nèi)的10家券商以及華泰柏瑞、景順長城、民生加銀等7家基金公司獲批基金投顧業(yè)務(wù)試點資格，至此獲得基金投顧試點資格的機構(gòu)已擴大至50家。

　　距離證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》不到兩年的時間里，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量不斷提升，居民財富管理需求迅猛增長，權(quán)益類基金規(guī)模也在不斷擴大，我國居民對權(quán)益基金市場的關(guān)注度和參與度不斷加深。多重助力下，基金投顧業(yè)務(wù)試點不斷深入發(fā)展，基金投顧試點資格的連續(xù)開閘，意味著財富管理的時代浪潮即將洶涌而至，機構(gòu)也開始進(jìn)入“跑馬圈地”的階段。

　　在這一發(fā)展階段，財富管理行業(yè)整體加快轉(zhuǎn)型，“買方時代”正式開啟。在深研行業(yè)內(nèi)部競爭趨勢的基礎(chǔ)上，在客戶群體高度重疊、投資者需求日趨多元化等市場因素的影響下，財富管理戰(zhàn)略成為各金融機構(gòu)下個階段的轉(zhuǎn)型發(fā)展重點，即圍繞服務(wù)好高凈值客戶、超高凈值客戶以及大眾富裕階層等轉(zhuǎn)型升級，從過去的“賣方銷售”角色向“買方投顧”角色迅速轉(zhuǎn)變，不斷增強投研能力和基礎(chǔ)服務(wù)能力，及時為客戶提出金融資產(chǎn)配置策略建議。這其中，投顧團(tuán)隊起到至關(guān)重要的作用，也成為轉(zhuǎn)型成功與否的命脈所在，基金投顧試點進(jìn)程的推進(jìn)更備受眾多金融同業(yè)者的關(guān)注。

霧里看花：投資顧問前世今生大起底，對行業(yè)發(fā)展意義重大

　　回歸投資顧問本身，由于財富管理行業(yè)在中國的發(fā)展時間歷程較短，而國內(nèi)投顧制度建立至今只有20年的歷史，投顧一詞更只在近幾年才更頻繁地被提及。歸本溯源，權(quán)益類資產(chǎn)的爆發(fā)式增長是一大主因。然而至今仍有許多人搞不清楚投資顧問與理財顧問之間的區(qū)別，經(jīng)常將二者一概而論，實際上它們之間卻隔著一條“專業(yè)”的鴻溝，投資顧問是有證券行業(yè)統(tǒng)一的資格認(rèn)證，理財顧問則并無統(tǒng)一要求。投顧實際上是由投資與顧問組合而來，將其拆開來看，“投”，即正確的資產(chǎn)配置策略，“顧”，即投資者教育和咨詢服務(wù)。隨著財富管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，投資顧問在其中扮演的角色也越發(fā)重要。

　　首先，在當(dāng)下我國證券市場的發(fā)展中，投顧業(yè)務(wù)是財富管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要抓手，投顧業(yè)務(wù)以實現(xiàn)客戶資產(chǎn)的長期保值增值為第一目標(biāo)，投顧機構(gòu)與客戶的互動模式從買賣關(guān)系的“捆綁模式”中解放出來，轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期合作、相互信任的共贏關(guān)系，也決定了投顧機構(gòu)能否與投資者之間建立信任和黏性。

　　其次，投顧從制度上建立了以客戶利益為核心的財富管理新模式，可以實現(xiàn)對資產(chǎn)管理和財富管理的再平衡，并進(jìn)一步推進(jìn)財富管理行業(yè)的供給側(cè)改革，進(jìn)而激發(fā)市場的活力，是財富管理行業(yè)的催化劑，將在不久的未來產(chǎn)生一系列化學(xué)反應(yīng)。

　　最后，投顧團(tuán)隊、投顧投資組合以及客戶源都是基金投顧業(yè)務(wù)的核心要素。試點機構(gòu)提升自身的競爭力、取長補短尤為重要。投顧業(yè)務(wù)的開展可以使投資者、機構(gòu)和市場之間形成良性循環(huán)的作用，推動國內(nèi)基金市場的轉(zhuǎn)變，向著更加成熟、可持續(xù)的方向發(fā)展。

見山是山：行業(yè)競爭加劇，未來發(fā)展任重而道遠(yuǎn)

　　展望投顧業(yè)務(wù)未來發(fā)展，對標(biāo)成熟資本市場的經(jīng)驗，隨著基金投顧業(yè)務(wù)試點進(jìn)程的不斷推進(jìn)，財富管理行業(yè)的競爭也將愈發(fā)激烈，與此同時，馬太效應(yīng)也將顯現(xiàn)，龍頭效應(yīng)將不可避免。

　　這背后主要有兩點原因：第一，由于受到上下游的雙重擠壓，導(dǎo)致投顧業(yè)務(wù)的毛利率實際非常低，作為投顧機構(gòu)來講，要在客戶支付費用與基金經(jīng)理報酬上做好平衡，這點其實非常難。而在這種情況下，做大規(guī)模就成為了賺錢的重要途徑，打價格戰(zhàn)也成為同業(yè)者不約而同的無奈之選，這樣一來就進(jìn)一步加劇了行業(yè)競爭。行業(yè)龍頭市占率較高，在規(guī)模具有相對經(jīng)營優(yōu)勢。

　　第二，這個競爭方向是對于基金經(jīng)理深入的判斷和把控。未來隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展，如何發(fā)掘優(yōu)秀的基金經(jīng)理，納入麾下，由小看大，最終為公司創(chuàng)造收益，隨著基金經(jīng)理的成長一起成長，這是挖掘人才、培養(yǎng)精英、做好留存的良性閉環(huán)，也是公司面臨的一大考驗。

　　此外，未來投顧還會有一些商業(yè)模式上的演化，這種演化預(yù)計將有兩個方向。一是從FOF(基金中的基金，F(xiàn)und of Funds，簡稱FOF)向MOM(管理人的管理人基金，Manager Of Managers，簡稱MOM)轉(zhuǎn)化，如此一來，基金投顧公司對于基金經(jīng)理的把控能力會更強。二是反向定制。以往的基金產(chǎn)品由賣方?jīng)Q定，通常是客戶來找基金經(jīng)理去投資產(chǎn)品。未來，投顧的發(fā)展方向是根據(jù)客戶的需求去反向定制設(shè)置相應(yīng)的產(chǎn)品，并且去拼搭不同的投資經(jīng)理。隨著各類型具備不同稟賦的機構(gòu)獲批開展基金投顧，整體的業(yè)務(wù)形態(tài)將有望更多元化發(fā)展，市場會進(jìn)入激烈的競爭期。

　　國內(nèi)投顧業(yè)務(wù)才剛剛起步，行業(yè)內(nèi)的所有機構(gòu)都面臨競爭，面對投顧這片未來的新藍(lán)海，行業(yè)還需要轉(zhuǎn)變以往對投顧業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)認(rèn)知，回歸資產(chǎn)管理行業(yè)初心，真正以客戶利益至上，幫助廣大投資者解決好財富安放問題。在這個過程中，機構(gòu)還需要結(jié)合自身的經(jīng)驗和實際情況，探索和創(chuàng)新適合自身發(fā)展的業(yè)務(wù)模式，培養(yǎng)核心競爭力，才能實現(xiàn)長足發(fā)展。

結(jié)語

　　恒天財富始終認(rèn)為，一支專業(yè)審慎、經(jīng)驗豐富的投資顧問隊伍，是公司的寶貴財富。投資顧問的價值可以通過多種形式體現(xiàn)，打造具備擁有“以客戶為中心，做好財富管理”能力的投資顧問隊伍，將更好地助力恒天財富從以產(chǎn)品銷售為主導(dǎo)的財富管理1.0時代向以客戶為中心的財富管理2.0時代邁進(jìn)。恒天財富在2021年，開啟了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的新征途。在中國財富管理行業(yè)2.0時代，將從平臺建設(shè)，團(tuán)隊升級，科技賦能三大板塊，打造客戶信任、社會尊重、員工共創(chuàng)的中國領(lǐng)先財富管理機構(gòu)。一手啟動“以客戶為中心，投顧驅(qū)動”的商業(yè)模式，一手強化投顧專家、理財專家、資產(chǎn)配置專家為模型的團(tuán)隊建設(shè)，秉承亮劍精神，穩(wěn)中求進(jìn)。

　　鍛造投顧精英團(tuán)隊，非一日之功，卻是恒天財富實現(xiàn)從大到偉大蛻變之根基所在，理應(yīng)上下求索，且行，且努力。未來可期，前路并不平坦，但必將愈發(fā)寬闊，唯有心誠者、志堅者，方能輕裝上陣，百年如一日，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。