深化聚焦“變美戰略”的$美圖公司(01357)$ 交出一份亮眼的成績單。美圖公司2021年中期業績報告顯示，公司實現總收入人民幣8.060億元，同比增長44.6%。

　　從收入增長來看，在其他業務穩健的情況下，美圖公司高級訂閱服務及應用內購買(下簡稱高級訂閱服務)業務模式同比大增150.7%，彰顯美圖公司擁有成功開發新商業模式并實現規模化的能力。

　　2021年，美圖公司在產業中進行深度布局，目前公司價值持續突顯，通過本次財報，可對美圖公司業務有更新一層的認知。

　　持續盈利，第二增長曲線顯現

　　中期業績數據顯示，美圖公司2021年上半年總收入8.060億元，同比增長44.6%。其中，廣告收入3.926億元，同比增長23.3%。高級訂閱服務表現最為亮眼，該部分業務收入為2.109億元，同比增長150.7%，也是細分業務中增長最快的業務。

　　美圖公司2021中期業績數據

　　由此可見，高級訂閱服務已經成為驅動公司收入增長的新動力，這項服務最初是在海外應用中啟用的服務，如BeautyPlus、AirBrush等。在海外取得亮眼的增長成效后，開始在美圖秀秀、美顏相機啟用高級訂閱服務。截至2021年6月，美圖的應用約有300萬有效高級訂閱用戶。

　　高級訂閱服務收入飛速增長，主要來源于美圖公司不斷創新產品功能，為用戶帶來更好的產品體驗，吸引新訂閱用戶并提升會員續訂率。在高級訂閱服務的新模式下，美圖公司讓用戶能享受更便捷的使用工具、更豐富的創意內容、更高級的影像功能，從而獲取更優越的體驗。

　　為更好地服務美圖海量用戶，滿足高級訂閱用戶的需求，美圖公司將持續創新和迭代產品功能，不斷提升用戶體驗，進一步提升高級訂閱服務的商業空間。

　　值得注意的是，在高級訂閱服務的商業模式之下，先收費、再服務是標準流程。一般而言，用戶訂閱服務的時長在1個月到12個月不等，按照財務處理規則，這些服務費在提供服務后才能被記為收入，在提供服務前，將其記錄在資產負債表的“合同負債”中，因此合同負債的增長可以反映未來該業務的收入增長趨勢。美圖2021年上半年合同負債為1.065億元，相比2020年底增加了48.8%。

　　美圖公司2021年中期業績數據

　　值得期待的是，合同負債的金額為高級訂閱服務收入的50.5%，這暗示了下半年的收入增長有保障。隨著美圖提供服務的進程，這些合同負債將轉化為收入。由此可見，這種商業模式不僅能給公司創造現金流，業務增長前景也能提前在財務數據上有所展現。

　　另一方面，用戶影像美化的需求也持續提升。美顏相機近期發布的《00后顏值管理新趨勢》顯示，00后對于美顏的需求在升級，美顏需求的調整從傳統的磨皮美白，向更精細化的五官調整升級，并且年輕一代為數字服務付費的意愿也在增強。同時，對美顏的需求不再局限于圖片中，擴展到了視頻領域。拍攝視頻與視頻美化的需求越來越強烈，更多用戶想通過視頻美化拍出更具氛圍感的大片。

　　從財務和行業趨勢兩個層面觀察，高級訂閱服務已經成為美圖公司的第二增長曲線。在用戶對于產品功能創新的長期需求下，預計該業務將繼續保持強勁增長。

　　深度布局，孕育新的增長潛力

　　QuestMobile發布《中國移動互聯網2021半年大報告》數據顯示，美圖公司旗下美圖秀秀、美顏相機分別再度蟬聯2021半年度中國移動互聯網實力價值榜圖片美化、拍照攝影賽道用戶規模第一。

　　該報告表明，在影像優化、修改方面，美圖公司旗下的APP持續優化產品、滿足用戶需求帶來的成果，深得用戶青睞。

　　為了滿足用戶需求，美圖不僅優化應用，在應用中發展高級訂閱服務，還在產業中多點深度布局，通過美業SaaS推動產業變革升級。

　　《2021年化妝品店生態報告》顯示，2015年-2020年中國美妝市場規模復合增長率為16%，2020年中國美妝市場規模達到8620億元。

　　雖然增長快、市場規模大，但隨著各個區域化妝品店市場容量的進一步飽和，門店經營者開拓新店的意愿在下降，很多大型連鎖也減緩了開店速度，甚至出現了關店潮，這表明化妝品線下門店進入存量優化的階段。

　　智能化正好可以促進門店的優化與升級，以美圖宜膚業務為例，在獨有AI技術支持下，系列產品能夠精確識別個人的膚質，精準推薦護膚解決方案，并且幫助客戶最終提高銷售轉化率。

　　美圖宜膚的旗艦級全景式皮膚檢測儀已落地全球240多個城市。包括克里斯汀·迪奧、資生堂、樊文花在內的多家知名品牌，均與美圖宜膚達成戰略合作。美圖公司正積極投放資源研發第二代產品，提升用戶體驗，并為合作伙伴提供更多測試維度。

　　在美業SaaS服務方面，美圖公司投資的美得得目前為中國250多個城市的超過10000家化妝品店提供企業資源規劃(ERP)SaaS服務。美得得的ERP SaaS服務平臺，可更高效促進美妝產業的上下游協同。目前美得得已開始與部分國內知名彩妝品牌達成合作，也將促進與國潮新銳品牌、國際品牌的合作。

　　未來，美得得將進一步加強消費者行為分析，通過整合消費者、門店、上游廠商的全渠道資源，為將來渠道定制等業務壯大做好準備。

　　顯而易見，美圖公司進一步深化落地“變美戰略”，多點深度布局，將培育出新的業務爆發點。

　　始終堅持變美初心，持續釋放成長價值

　　“整合變美生態鏈，幫助用戶全方位變美”是美圖公司一直以來的愿景，現在依然初心不變。

　　作為功能型APP，美圖秀秀和美顏相機幫助用戶更便捷、更個性化地美化圖片，很早就積累了海量用戶，通過對用戶需求的分析，推出高級訂閱服務，引爆業績。這不僅說明美圖懂用戶，還說明美圖能夠基于用戶的需求打開新的商業模式。

　　在兩款國民級的C端應用基礎上，美圖多點布局，開始深入B端業務，美業SaaS作為B端業務的重要切入點，為線下門店持續賦能，做好“賣水人”角色。

　　顯而易見，大眾變美的趨勢為美圖旗下APP付費功能提供用戶基礎，公司管理層已經從中探索出變現的商業模式，即高級訂閱服務。此項服務既可以提升用戶體驗，又能為公司帶來增量收入，是一種雙贏的商業模式。

　　美圖圍繞“變美”的初心，還將探索更多創新功能，例如美圖秀秀創新上線的“美圖配方”功能，用戶可以化身為“配方師”創作自己的配方，Top配方平均使用數超過700萬;美顏相機推出的幫拍模式，解鎖自拍新姿勢。不斷創新的功能不僅能給用戶帶來價值，隨著未來新功能的商業化，也將為投資者帶來價值。

　　美圖公司首席財務官顏勁良表示，“美圖公司成功通過高級訂閱服務找出收入增長的第二曲線，并開始在變美領域的創新業務看到不錯的苗頭;我們對2021年全年盈利狀況保持審慎樂觀的態度，并將通過研發投入、業務創新等形式，為用戶提供更好的使用體驗，持續創造長期股東價值。”