8月25日，小米公布2021年Q2財報，得益于手機業務量價齊升的強勢表現，小米Q2總收入達877.89億元，同比增長64.6%；經調整凈利潤63.22億元，同比增長87.4%。總收入和經調整凈利潤均快速增長，均創歷史新高。

從這份財報數據來看，小米多年來的持續耕耘終獲回報，無論是手機業務、AIoT生態業務還是海外業績，均大放異彩。多條業務線的強勢表現證明，小米已經走出了制約其股價成長的“圍城”。

作為手機行業的顛覆者，小米一直都是“性價比”的代名詞，引領了整個手機行業的“價格”革命。但在讓手機價格重回理性的同時，小米卻因為超高的性價比而被市場錯估，被錯誤的貼上了“產品低端”、“依賴線上”的標簽，從而導致股價長時間陷入市場偏見的“圍城”之中。

面對市場的錯誤質疑，小米并沒有爭辯太多，而是用自身的經營數據向市場證明，偏見永遠只是偏見，真實的業績不會騙人。

小米確實以性價比起家，同時線上渠道也是其核心優勢，但高端機型和線下渠道卻并非小米的劣勢。隨著小米旗艦機型站穩高端，線下零售店突破7600家，海外市場全面爆發，小米正在逐漸成長為集“線上+線下”、“高端+性價比”、“國內+國外”全面布局的核心物聯網生態企業。

技術才是小米的核心競爭力，銷量是最好的證明。

Canalys發布的Q2全球智能手機市占率排名顯示，小米超越蘋果，以16.7%的市場份額位列全球第二。全球市場份額的顯著提升，這是對于企業過往戰略的最佳肯定。

截止6月底，小米之家在中國大陸的線下門店數量已經超越7600家，并計劃在未來一年突破萬家。中國市場的線下渠道智能手機出貨量占比也由今年一季度的7%提升至7.8%。

放眼未來，小米手機站穩高端后，其利潤空間被打開，將能夠有更多的資金和力量去進一步深化線下渠道，并進一步加碼研發和人才建設

依靠技術走出“圍城”后，小米的業績將隨著規模的擴大而顯著增長。

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各業務線全面爆發，

小米迎來高光時刻

小米交出了一張“滿分”答卷，多項數據創下歷史新高，雷軍終于可以開心的笑了。

本季度，小米總營收不僅首次突破800億元大關，而且同比增速進一步提升至64%。增速隨著營收規模的擴大而持續提升，這是典型規模效應的顯現。

規模效應的助力下，小米的利潤亦同步增長。單季度經營利潤107.26億元，首次突破百億；經調整凈利潤達人民幣63.22億元，同比增長87.4%。

小米業績爆發背后最大的推手來自于手機業務。本季度，小米手機業務量價齊升，錄得營收590.89億元，同比增長86.8%。

出貨量方面，小米手機全球出貨量首次超越蘋果，晉升為全球第二名，共銷售5290萬臺，同比增長86.8%（小米官方口徑），增速遠高于其他品牌。國內市場的份額由10.3%增至16.8%，同樣為主要廠商中增速最快的。

價格方面，小米進一步站穩高端市場，Xiaomi 11 系列及剛發售的Xiaomi MIX 4均廣受好評。今年上半年，在定價3000元或境外定價300歐元以上的高端機型中，小米的全球出貨量達1200萬臺，已經超過2020年全年總量。

進一步聚焦，Q2季度，中國市場定價3000-4000元、4000-5000元、5000元以上的三個高端價格區間中，小米的市場份額分別凈增長8.4、4.1和3.6個百分點。

另一方面，小米持續推進的手機雙品牌策略。截止2021年4月30日，Redmi Note系列全球出貨量已經突破2億臺，證明小米站穩高端的同時，性價比的優勢也依然存在。

除手機業務外，小米IoT業務和互聯網業務也均延續增長。

作為小米新十年戰略“手機X AIoT”的核心組成部分，小米IoT業務營收同比增長35.9%至207.35億元，多個品類均處于市場領先地位。

具體來看，傳統強勢業務智能電視依然保持行業領先地位，已經連續十個季度穩居中國大陸市場出貨量第一，繼續穩居全球前五。在穩固市場份額的同時，小米電視進一步拓展高端市場。包括小米電視6至尊版、小米電視ES系列、小米電視大師77”OLED等大屏電視組合成為電視市場的焦點。此外，空凈、智能門鎖等優勢品類蟬聯全球第一。

產品迭代是小米發展的必經之路，新推出了搭載自研MIUI系統的小米平板5，以及內搭Harman調音系統的高保真智能音箱Xiaomi Sound，他們均配有行業最新的技術，是小米重視互聯互通科技創新的體現，也是對各自領域新的高端探索，有望成為小米新的增長點。

此外，海外智能產品爆發式放量，小米境外IoT業務營收同比增93.8%，電動滑板車、智能電視、智能手環、智能手表均在海外處于領先地位。

隨著小米硬件產品出貨量的不斷累計，小米互聯網服務規模也在不斷擴大。Q2季度，小米互聯網營收70.34億元，同比增長19.1%，雖然增速沒有硬件產品快，但其依然刷新了小米互聯網業務的歷史新高。

截止6月底，MIUI全球月活躍用戶4.54億，同比增長32.1%。與上一季度相比，小米MIUI凈增0.29億人，進一步延續2020年Q3以來的高增長。同時，小愛同學活躍用戶數首次破億，達到1.02億人，米家APP活躍用戶達到5650萬人，同比增長38.6%。

總的來看，小米各條業務線只有增長快慢之分，并無哪塊業務停滯不前。

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優異業績背后，

科技技術的持續革新

之所以小米業績能夠全面開花，歸根到底還是兩個字“執著”，那份十年如一日對科技技術革新的執著。

從創業至今，小米就從來沒有停止過對于高端技術和黑科技的探索。無論是當初小米10、透明電視的轟動，還是如今發布的具備“一直連”UWB功能XiaomiMIX 4，Xiaomi Sound以及小米電視大師77” OLED，都證明小米始終走在行業前列。

Q2季度，小米研發費用30.64億元，同比增長56.5%，已經連續三個季度研發投入超越30億元，最近4個季度研發支出合計達到115.03億元。截止6月底，小米共有研發人員1.1萬人，占總員工數的42.4%。

同時，小米集團也一直保持著對人才的關注與激勵，僅剛剛過去的7月份，小米集團就進行了兩起股權激勵，分別對于優秀年輕工程師、應屆生、團隊核心崗位的優秀員工授予股權獎勵。一直以來小米都心懷創業的初心，積極選拔年輕核心管理干部，并給與他們創業者一般的激勵回報。

大手筆的研發投入，以及對人才的重視，保證了小米能夠持續聚焦于技術革新，這也是小米的產品能夠一直走在行業前沿的原因。

但光有研發技術是不夠的，優秀的公司還必須將好的產品落地，具備商業化生產的能力。

今年7月，小米第二座智能工廠“昌平智能工廠”正式開工。這座工廠占地5.83萬平方米，集SMT貼片、板測、組裝、整機測試、成品包裝全工藝段于一體，相比亦莊工廠，產能提升10倍，預計年產值達600億元。

“昌平智能工廠”與此前已經投入生產的“亦莊智能工程”形成“研發+量產”協同，小米智能制造實力得到飛躍式提升，保障了各種新產品的落地。

此外，在財報公布的同時，小米還對外宣布以7737萬美元對價收購深動科技公司。深動科技是一間自動駕駛技術公司，專注于提供高級駕駛輔助系統的感知、定位、規劃及控制的算法，以及自動駕駛應用的全套軟體解決方案。成功收購申深動科技后，小米在出行領域的技術有望得到進一步增強。

因為有技術，小米的高端機型份額才能持續擴大；因為有技術，小愛同學才能月活破億，IoT產品才能不斷迭代；因為有技術，產品體驗互聯互通才能持續升級，UWB技術才能實現在新品上的集中賦能。

如果小米是一顆參天大樹，那么技術就是小米的根，只有根部扎的足夠深，那么樹才能長得高。

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被輕視的國際化潛力，

未來再造一個“小米”？

小米成為全球第二大手機品牌，除了帶動手機業務的增長外，實際上還有著更多的隱藏價值，只不過暫時被市場輕視了。

眾所周知，小米并非一家硬件公司，也不是一家互聯網公司，而是一家賦能產業鏈的生態型物聯網公司。從短期來看，小米的營收將主要以硬件銷售為主，但隨著時間的推移，小米生態系統的完善，投資者會發現小米營收結構中來自于互聯網業務的營收占比將會越來越高。

從全局看，小米的AIoT生態看似是一個整體，但目前實際是被分割為國內與海外業務兩部分的。目前，小米國內的AIoT生態已經基本成型，但海外的生態其實還處于剛起步階段。

回溯小米的發展，投資者可以很容易的發現，在小米AIoT剛起步的時候，營收的表現主要是由手機和IoT等硬件產品構成，而服務為主的互聯網業務往往會滯后于硬件。

基于此，本季度小米手機在海外市場放量，極有可能帶動后續互聯網業務營收的增長。

具體來看，Q2季度小米手機全球銷量上升至第二位，在65個國家市占比排名前五，22個市場排名第一，其中10個市場首次排名第一。

小米在歐洲地區智能手機市場占有率首次達到第一名，達到28.5%；在中東歐地區，連續3個季度維持市占率第一，市場份額達到36.4%；拉美地區的智能手機出貨量同比增長324.4%，排名穩居前三；在印度智能手機市場占有率連續15個季度排名第一。

在小米的整個生態系統中，手機是最重要的一個點，它被看做是整個物聯網生態的中樞。回溯過往，小米的AIoT生態也正是建立在手機業務的高市場份額之上的。如今智能手機這個AIoT生態中樞正在全球扎根。

此外，小米境外IoT業務營收同比增93.8%。

硬件產品的熱銷讓小米整個生態的基數大幅增長，但目前海外互聯網業務營收能力還未完全成型，也就是海外生態效應的顯現尚需一點時間，這正是小米未來業績的巨大潛力。

從數據看，小米Q2季度海外互聯網營收為11億元，而海外市場總營收為436億元，海外市場互聯網營收在總營收中的占比僅為2.5%，遠低于整個生態的平均水平。

由此來看，海外業務很可能成為小米未來新的增長點。一方面，海外市場競爭格局寬松，小米有很大的空間去提升市場占比；另一方面，小米國內AIoT戰略已經基本成功，未來只需要將國內AIoT的成功復制到海外，就有望獲得“雙倍”的收益。

鑒于本季度海外硬件營收的突然放量，我們可以大膽預期，海外市場是小米未來的增長驅動力，隨著品牌力及影響力不斷提升，渠道+境外IoT收入激增，小米有望在海外市場再造一個“小米”。

回歸全局，小米的核心價值在于整個AIoT生態，從“手機+AIoT”到“手機X AIoT”其核心就在于生態效應。那么小米的生態效應該如何增強呢？其核心就在于場景的多元化。

無論是站穩高端、布局下線，還是進擊海外市場，實際上小米都是在對此前弱勢的場景進行“補課”。過去，小米在這些場景中的占比很少，市場提升空間很大，而所提升的市場份額將促使整個生態的用戶數量、用戶粘性、用戶價值都得到明顯提升。

總的來看，走出“圍城”后，小米的生態效應顯現會是一個持續的過程，這也將成為小米股價的下一波推力，而目前距離生態效應的全面釋放顯然已經不遠了。