普通大眾聯想的印象可能停留在“PC品牌”；一般投資者只識其“硬件”的商業模型；只有最密切的關注者才能洞悉到：多年的新IT基因與產業互聯網大勢耦合，正在讓聯想經歷生命周期中最美妙的時刻之一。

隨著聯想加大對產業互聯網的布局，以及每年近百億的研發投入，似乎在向市場宣告其從硬件品牌往智能服務商躍遷的決心。

也正因為如此，作為中國十大核心潛力資產之一，近來聯想集團受到中外機構的一致看多。此前，外資機構里昂就將聯想集團的目標價提升89%至14港元，國內券商國金證券更是將目標價定位15.68港元。

那么，作為投資人應該如何看待這一變化？究竟為何中外機構如此看好聯想集團在智能化時代的發展呢？

01智能化時代風起，聯想“卡位”

25年前，尼葛洛龐帝在其著作《數字化生存》中預言，“我們無法否定數字化時代的存在，也無法阻止數字化時代的前進，就像我們無法對抗大自然的力量一樣”。

時至今日，萬物皆數。在計算機領域，整個行業發展的核心驅動力就在于數字化的廣度和深度，而每一輪數字化的進程背后，基本都是大規模計算平臺的一次革命性迭代。

從歷史上看，平均每12年左右都有一代新的計算平臺出現。我們已經經歷了IBM主機、PC、互聯網、移動互聯網三次計算平臺的更迭，從技術發展和商業落地情況判斷，我們目前正處于從移動互聯網向智能化時代躍遷的分水嶺。

隨著智能化時代的來臨，智能化賽道競爭也在逐漸從「賣硬件」的粗暴式攻城略地，演進到如何滿足用戶、產業需求的「賣價值」階段。在這個新興的戰場，除了百度、騰訊、阿里、京東等等一批互聯網企業，還有PC領域的“霸主”聯想。

從收入看，聯想非PC新業務持續保持著高增長，且占比不斷提升。以軟件服務業務為例，2020-2021財年，公司軟件與服務業務年營業額330億人民幣，同比增長近40%，占集團營業額8%。

其中，2020-2021財年四季度，聯想軟件與服務業務同比增長44%，增速創新紀錄。拆分到具體業務，包括設備即服務、基礎設施即服務在內的運維服務營業額，同比增長近一倍，達到91%，解決方案服務業務的營業額年同比則增長了65%。

從業務布局看，隨著公司的組織架構調整，方案服務業務集團（SSG）成為與IDG、ISG并列的業務集團，并形成了從智能終端到邊緣計算、云計算、網絡、行業智能的多項業務布局，覆蓋客戶智能化時代轉型過程中的全局需求。

全面的業務布局，以及高速增長的業績正在表明：聯想已經完成智能化時代的“卡位”。

02新IT：聯想智能化轉型成功背后的“產業密碼”

企業依附于特定社會經濟的時代特征存在，特定的時代特征又會催生出新的生產關系，進而重構企業形態。換言之，任何企業的崛起，都有一定的時代契機。

聯想智能化轉型成功背后，正是受益于IT產業的新變局。縱觀IT行業的發展歷程，IT行業大概經歷了四波浪潮：

第一波是PC/Client-Server，誕生了最開始的信息管理系統平臺，這類平臺一直是最重要且基礎的數字化平臺，IBM憑借存儲、計算等性能優勢，脫穎而出。

第二波是Internet/Web，互聯網的發展，誕生業務生態系統平臺；微軟憑借開放性，奠定了IT行業的中樞地位。

第三波是Mobile/Cloud，它是從移動互聯網和云計算開始的，誕生了分析和智能平臺、數字安全平臺，蘋果和AWS是代表性企業。

而當下IT行業的第四波浪潮行則降至-新IT（Intelligent Transformation），即，實現人機融合的智能轉型，其價值在于，通過“新 IT”與傳統行業的融合，實現新的生產方式，提升生產協作的水平，改變工業生產的生態環境，為新一輪工業革命提供技術基礎。

聯想正在成為新IT的領軍企業。為什么這么說？這個要從聯想已經形成了“端-邊-云-網-智”架構說起。

隨著智能化時代來臨，數據越來越多，網絡傳輸速度越來越快，覆蓋面越來越廣，對云端的存儲和計算能力提出了更高的要求。傳統的“云-管-端”IT 架構開始力不從心。

具體來說，在傳統的“云-管-端”架構下，所有終端數據都通過一條網絡管道通向云端，進行存儲、計算、分析，再傳回結果。但智能化時代，數據的數量及對傳輸速度的要求成指數級上升，如果單純依靠云端，一旦網絡出現擁堵，不僅降低效率，對自動駕駛等智能應用甚至會產生嚴重影響。

由此，導致了計算力向智能終端一側下沉，邊緣計算應運而生。所以，新的 IT 架構中，不僅包括傳統的智能終端、網絡和云計算中心，還擴展出邊緣計算、人工智能等，幫助各行各業實現智能化轉型。傳統的“云-管-端”架構也開始向“端-邊-云-網-智”進化。

為此鋪陳多載的聯想，自然迎來了發展契機。從結果上看，依托新一代技術架構，聯想已經在智能化轉型實踐中打造了從國家戰略級到省市級、再到產業和企業級的多個標桿案例。

在國家戰略級層面，聯想助力打造的海南“文昌智城”，為“文昌智城”的建設提供從頂層設計到交付的全周期服務，致力于將文昌的城市管理、教育、農業智能化推上一個新臺階。

在企業端，2020年，聯想為中國平安部署了“魔方”智能客服系統。部署之后，平安銀行的客戶服務系統提供7×24h的人工智能+人工咨詢服務+熱線電話服務，客戶可以從電話、平安手機App接入服務。

而這些案例的背后，都是聯想基于“端-邊-云-網-智”新一代技術架構的智慧服務解決方案，在智能化時代一次又一次的創新落地。可以說，聯想集團是從IT硬件起家，如今已經成為行業智能化解決方案龍頭。

03 走向智能化的聯想：為產業進化帶來「革命性」推動力

從過去幾次技術革命看，驅動歷次產業革命的核心技術都表現出很強的通用性。

什么是通用性？蒸汽機本身只是一個提供動力的機械，但這種動力卻能夠驅使成千上萬種機器來取代手工；電力融入到人類生活的方方面面，以至于人們甚至都覺察不到它的存在，而反過來說，這種「通用性」又表現在，電能的價值并不在于它本身，而是一定要通過結合某種外部介質，從而發揮作用。

一個技術的通用性越強，它結合外部世界的能力也就越強，所謂「革命性」也恰恰就表現于此。這也正是聯想算力的價值所在，作為全球第一大算力廠商，全球TOP25大學中17家應用了聯想的超算技術，2020年《財富》500強中，有368家企業已經成為聯想客戶企業。

聯想的算力優勢又需要一分為二來看：對內，反哺聯想已有業務，提升競爭力，如通訊業務、數據中心。對外，在不同的應用場景輸出智能，如智慧城市、智慧教育、醫療保健等等，也就是實現所謂的“混合智能”。

領先的算力優勢，當然離不開聯想長期的研發投入。

研發方面，聯想集團可以說算得上全球一流水準。據Wind數據顯示，聯想每年要花在研發上的投入接近100億元，這樣的投入甚至超過了一部分A股上市公司的市值。高額的投入帶來了卓有成效的成績，目前聯想已經在全球建立17個研發基地，4個AI創新中心，研發人員合計超過1萬人。全球研發，是聯想集團的價值所在。

當我們理解了聯想的算力價值，另一個問題是，如何看待擁有算力優勢的聯想在智能化時代的機會？

目前的現實情況是，工業物聯網平臺在中國還處于非常早期的狀態，未來市場前景廣闊。工業互聯網機會有多大？我們可以說一組數據：據前瞻產業研究院統計測算，2019-2024年市場規模的年復合增長率高達15.5%，2024年市場規模將達12500億元。

回看過去的數次工業革命史，其實也是一部新舊動能和新老巨頭的切換史。想當年，當老一代巨頭范德比爾特的鐵路事業正在蒸蒸日上的時候，在資本推動下，鐵路出現過度建設，鐵路行業突然面臨了無貨可運的情況。

與此同時，洛克菲勒放棄高風險的開采環節，選擇壟斷中游的煉油環節，奠定如同微軟一樣的中樞地位，并開創管道運輸，繞開了鐵路的領地，從而崛起為新的巨頭，替代了鐵路的核心角色，范德比爾特家族走向沒落，新舊動能就在這一瞬間，完成了歷史的更替。

而往往提前占據新動能發動機的巨頭，就掌握了開啟下一個時代的鑰匙。顯然，在智能經濟開啟之時，產業智能化浪潮來臨之時，聯想已經手握了這枚鑰匙。這也為聯想在貫穿新IT的競逐中，提前拿到了一張勝券。

但僅僅是為自己挖掘護城河，爭奪小氣候里的一畝三分地，并不是聯想的價值和使命感所在。助推中國崛起，驅動全球經濟，才是這一代巨頭的真正責任所在。

這場史無前例的技術變革正在將人類拉出經濟衰退的周期，并將改變每個人的生活，而現在，帷幕已經拉開，槳手們已經就位了。