中國的商業(yè)文明正從商業(yè)模式競爭,過渡到產(chǎn)業(yè)布局競爭,產(chǎn)業(yè)投資正在迎來黃金期。《企投訪談錄》將陸續(xù)采訪知名企業(yè)的一線產(chǎn)投掌舵人,為大家分享他們前沿、真實(shí)、深刻的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷,幫助更多企業(yè)家站在巨人的肩膀上,洞察產(chǎn)投背后的邏輯與未來。

文 / 卓立 (890新商學(xué)企投會(huì)院長)

最近CVC(Corporate Venture Capital 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資)的概念在創(chuàng)投圈越來越火,已經(jīng)成為現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)里一個(gè)非常重要的投資業(yè)態(tài)。

很多大型企業(yè),比如微軟、谷歌、英特爾等很早都創(chuàng)立了自己的CVC,用來投資一些前沿領(lǐng)域。近年來,中國的CVC也體現(xiàn)出了強(qiáng)大的后發(fā)優(yōu)勢,不但像騰訊、阿里這樣的巨頭早已開始布局,就連不少實(shí)業(yè)企業(yè)也紛紛開始建立自己的風(fēng)險(xiǎn)投資部門。

為了讓更多的朋友們了解CVC,本期《企投訪談錄》我采訪了高通公司全球副總裁、高通創(chuàng)投董事總經(jīng)理沈勁。

高通不但在手機(jī)芯片領(lǐng)域一直是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的創(chuàng)新者,也一直在不斷將觸角延伸至更多領(lǐng)域。作為全球十大CVC公司之一,過去20年,高通累計(jì)投資金額達(dá)15億美金,涵蓋360家企業(yè),其中不乏Zoom、小米科技等知名企業(yè)。

這一次,我與沈勁先生一起談了他對產(chǎn)業(yè)投資的理解、產(chǎn)業(yè)投資的投資邏輯,他分享了國內(nèi)產(chǎn)業(yè)投資者可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)和方法,還聊了聊5G行業(yè)的未來機(jī)會(huì)。

沈勁
       高通全球副總裁

高通創(chuàng)投董事總經(jīng)理

1.對話沈勁

卓立:VC、PE在中國經(jīng)歷了怎樣的發(fā)展階段?CVC又是從什么時(shí)候開始發(fā)展的?

沈勁:起步階段是1992年到2005年,那時(shí)通過IDG、紅杉等國際品牌的引進(jìn),VC開始在中國出現(xiàn),經(jīng)過幾年的發(fā)展,國內(nèi)VC、PE機(jī)構(gòu)的數(shù)量從10家發(fā)展到500家左右。

成長階段是從2009年到2014年,VC、PE有了一個(gè)長足的發(fā)展,數(shù)量增加到將近3000家。那時(shí)CVC也開始成立,包括阿里巴巴、騰訊的CVC基本是在這個(gè)時(shí)間段成立的。

從2015年到現(xiàn)在,VC、PE處在一個(gè)成熟階段,數(shù)量沒有太大增加,但是質(zhì)量提高了。同時(shí),CVC在中國飛速成長,阿里巴巴、騰訊、百度、小米等CVC每年的投資數(shù)量和金額非常多,甚至超過了一些頂級VC。

卓立:回到現(xiàn)在,今年的CVC是一個(gè)什么樣的情況?

沈勁:實(shí)際上,今年第一季度產(chǎn)業(yè)投資的情況相當(dāng)不錯(cuò),首先募資額超過了去年和2019年同期。

按照募資和建立新基金數(shù)量來排名的話,第一、第二名的省份分別是浙江、廣東,它們在第一季度都分別建立了200多只新基金。據(jù)《2021中國企投家白皮書報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)整體的企業(yè)投資行為也主要集中在浙江和廣東,足以看出這兩個(gè)省的投資活躍度。

其次今年一季度投資案例超過2000起,投資金額超過2500億元,其中40%的投資金額來自戰(zhàn)略投資,也就是我們所說的產(chǎn)業(yè)投資。

沈勁

卓立:今年第一季度的數(shù)據(jù)這么好,您認(rèn)為大概是什么樣的原因?

沈勁:兩個(gè)方面,一是現(xiàn)在大家有更好的項(xiàng)目可以投資,像半導(dǎo)體、生物醫(yī)療這兩個(gè)產(chǎn)業(yè),燒錢、發(fā)展周期長,但現(xiàn)在因?yàn)閲业奶貏e支持,加上上市后的收益率非常高,所以大家還是非常踴躍地把資金投入這些行業(yè)中。

二是退出通道越來越順暢后,早期的投資就敢投下去。包括現(xiàn)在全面放開注冊制,在這之外還有一批公司可以尋求美國上市,以及國家提出資本市場服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),都是在幫助實(shí)體企業(yè)拓寬整個(gè)融資通道。

卓立:作為產(chǎn)業(yè)投資人,在做投資時(shí),與純粹的VC有什么不同?

沈勁:首先產(chǎn)業(yè)投資人更聚焦。比如阿里巴巴、騰訊、小米、聯(lián)想等大家比較熟悉的CVC,都是比較聚焦的。

其次產(chǎn)業(yè)投資服務(wù)于公司戰(zhàn)略。比如最近小米的投資重點(diǎn)在新能源汽車,對各種跟車相關(guān)的創(chuàng)業(yè)公司會(huì)特別關(guān)注。

最后是通過產(chǎn)業(yè)投資打造生態(tài)。目前比較領(lǐng)先的公司,越來越關(guān)注“生態(tài)”這個(gè)概念,也就是它要把自己所處的生態(tài)環(huán)境打造得比較健康,換句話說就是做大蛋糕。那么當(dāng)下,股權(quán)投資是一個(gè)很好的打造生態(tài)的手段。

當(dāng)然,這對產(chǎn)業(yè)投資人來說要求比較高,不僅要關(guān)注項(xiàng)目本身,更要關(guān)注企業(yè)整體的產(chǎn)業(yè)方向和生態(tài)打造,這需要多維度的把握。因此要求投資人對產(chǎn)業(yè)要有深刻的理解,以及對發(fā)展趨勢的洞察,并且有能力協(xié)調(diào)、協(xié)同上下游資源。

卓立:您提到產(chǎn)業(yè)投資會(huì)更聚焦,那目前高通更專注于哪些賽道的投資?為什么?

沈勁:第一,網(wǎng)聯(lián)車領(lǐng)域。最近新能源汽車特別熱,高通在這個(gè)領(lǐng)域也是一家全球領(lǐng)先的公司,在全球排名前25的車企當(dāng)中有20家采用了高通驍龍數(shù)字座艙平臺(tái)。大家非常熟悉的中國造車新勢力,比如理想、蔚來、小鵬等,也是高通的客戶。

第二,XR。四五年前,我們都特別看好VR產(chǎn)業(yè),但后來經(jīng)歷了一個(gè)寒冬,很多投資活動(dòng)都暫停了。今年XR將迎來第二個(gè)春天,全球VR的銷量肯定會(huì)超過1000萬。我們也是絕大多數(shù)VR設(shè)備的解決方案提供商,在這個(gè)行業(yè)領(lǐng)先程度非常明顯。

第三,物聯(lián)網(wǎng)。除了手機(jī)芯片外,高通出貨量比較大的就是物聯(lián)網(wǎng),還有可穿戴設(shè)備比如耳機(jī)設(shè)備、手表設(shè)備等。

除此之外,高通也進(jìn)入到筆記本電腦產(chǎn)業(yè),它的特點(diǎn)是永遠(yuǎn)在線,就像我們的手機(jī)一樣,不管你用不用,始終在線、始終連接。

所以,高通的業(yè)務(wù)已經(jīng)從以前的手機(jī)芯片拓展到其他領(lǐng)域,這也會(huì)逐漸成為我們投資的重點(diǎn)。

沈勁

卓立:5G和這些產(chǎn)業(yè)是一個(gè)什么關(guān)系?

沈勁:5G實(shí)際上是一個(gè)賦能,所以我們現(xiàn)在的投資策略就是人工智能+5G、互聯(lián)網(wǎng)+5G、自動(dòng)駕駛+5G等。

中國在5G上的發(fā)展在全球都非常領(lǐng)先,現(xiàn)在5G基站總數(shù)已經(jīng)占全球的70%,5G套餐用戶占比80%。

可以說,路已經(jīng)修好了,下面我們就很期待上面能有各種各樣的“車”跑起來,這些車載著各種各樣的貨能夠跑起來。

卓立:對于創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家來說,5G行業(yè)都有哪些機(jī)會(huì)?

沈勁:5G賦能的是千行百業(yè),但目前為止5G的創(chuàng)新和應(yīng)用都在一些老百姓不太熟悉的行業(yè),我們還沒有看到星火燎原之勢。

基于自己對產(chǎn)業(yè)投資的實(shí)踐和理解,我們相信5G一定會(huì)帶來全新的用戶體驗(yàn)和全新的商業(yè)模式。在這個(gè)基礎(chǔ)上,我們發(fā)現(xiàn)有這么幾個(gè)機(jī)會(huì):

第一,新的社交和多媒體應(yīng)用。3G時(shí)代有微信,4G時(shí)代有短視頻、直播,那么在5G時(shí)代,一定也會(huì)有一種新的方式給我們這代人提供一個(gè)全新的社交平臺(tái)。

第二,全新的用戶體驗(yàn),也叫遠(yuǎn)程現(xiàn)場。原先的遠(yuǎn)程教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療都沒有現(xiàn)場感,如何獲得現(xiàn)場感?要么把屏幕放大、提高清晰度,要么是實(shí)現(xiàn)三維立體,而5G能很好地提供高速、低延時(shí)和高可靠的傳輸。

谷歌新推出的一個(gè)研發(fā)項(xiàng)目Starline,實(shí)際上已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)場捕捉,比如會(huì)議場景下的三維立體展現(xiàn),換句話說你跟對方視頻的時(shí)候,幾乎和我們?nèi)嗽谝黄鹆奶鞗]有區(qū)別,非常接近現(xiàn)場。

而在其他方面,各種實(shí)時(shí)應(yīng)用都是很好的創(chuàng)業(yè)方向,比如實(shí)時(shí)翻譯、實(shí)時(shí)旅游等。

卓立:作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資人,什么樣的項(xiàng)目會(huì)獲得您的青睞?

沈勁:我有兩個(gè)答案,第一個(gè)答案比較容易記,就是看團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)業(yè)方向還有市場;第二個(gè)答案要拿筆記下來,有12點(diǎn):

1.市場潛力。

2.進(jìn)入市場的時(shí)機(jī)。就像我前面所說的,4年前進(jìn)入VR領(lǐng)域有點(diǎn)早了,現(xiàn)在才是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。

3.管理團(tuán)隊(duì)。

4.產(chǎn)品。

5.商業(yè)模式。這個(gè)詞比較好聽,簡單點(diǎn)說就是如何收錢。目前國內(nèi)企業(yè)通常不止一種模式,而是一套組合拳,各種收費(fèi)模式混合。

6.開拓市場的方法。有的企業(yè)喜歡農(nóng)村包圍城市,有的企業(yè)則是直接拿下頭部客戶,我們投資的AI創(chuàng)業(yè)公司,它們雖然人少,但是憑著技術(shù)創(chuàng)新能夠拿下頭部客戶,今后體量就不會(huì)小。

7.競爭格局。一個(gè)好的市場肯定不止一家公司,所以你不可能永遠(yuǎn)是自己跟自己比,還要橫向跟其他友商比。

8.市場接受程度。有的產(chǎn)品一推出是“錢追人”,有的產(chǎn)品則是“人追錢”,后者是很辛苦的。如果你老是在追錢,這個(gè)需求有還是沒有是需要商榷的。

9.股東。有些企業(yè)很好,但股東相互打架,結(jié)果很可能就把一家好好的公司搞死了。

10.戰(zhàn)略契合。這是產(chǎn)業(yè)投資和戰(zhàn)略投資要考慮的。

11.估值和關(guān)鍵條款。有的企業(yè)確實(shí)各方面都很好,但價(jià)格實(shí)在太高,還有一些關(guān)鍵條款,也沒辦法談攏。

12.如何退出。在中國比較主流的退出方式還是上市,但在國外有各種各樣的退出方法,比如并購等。

沈勁

2.企投六問

Q1:你最欣賞的產(chǎn)投型組織有哪些?

沈勁:小米、聯(lián)想、騰訊,每一家都各有特色:小米產(chǎn)投更關(guān)注上下游,形成智能生態(tài);聯(lián)想產(chǎn)投更注重內(nèi)部孵化;騰訊對創(chuàng)投公司更友好,打造自己的“朋友圈”。

Q2:您認(rèn)為中國企業(yè)在做產(chǎn)業(yè)投資時(shí),存在哪些常見的誤區(qū)?

沈勁:?第一個(gè)誤區(qū)是產(chǎn)業(yè)投資投那些和自己主營業(yè)務(wù)毫無關(guān)聯(lián),在將來也很難有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè);第二個(gè)誤區(qū)是產(chǎn)業(yè)投資不在乎財(cái)務(wù)回報(bào)。

Q3:在產(chǎn)業(yè)投資過程當(dāng)中,您有沒有時(shí)常提醒自己去避免一些錯(cuò)誤?

沈勁:第一,防止自己總是用一個(gè)角度看企業(yè)。我在企業(yè)經(jīng)營上的經(jīng)驗(yàn)豐富,但轉(zhuǎn)到投資以后,我會(huì)提醒自己,既要用好自己以前的一些經(jīng)驗(yàn),同時(shí)也不能過于依賴。同一領(lǐng)域的企業(yè),或者不同領(lǐng)域的企業(yè),它們的商業(yè)模式完全會(huì)重新再創(chuàng)造。

第二,不要完全靠自己判斷。企業(yè)家通常不是財(cái)務(wù)專家,也不是法律專家,但在投資的時(shí)候我們確實(shí)也有很多財(cái)務(wù)、法務(wù)的要求,這時(shí)候我們要學(xué)會(huì)配備專家,不能完全靠自己判斷。

Q4:能列舉一下三個(gè)看好的產(chǎn)業(yè)方向嗎?

沈勁:從行業(yè)的角度分析,目前最熱的行業(yè)前三名分別是IT行業(yè)、健康醫(yī)療行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)。

特別是半導(dǎo)體行業(yè),它長期以來并不受風(fēng)險(xiǎn)投資看好,這并不是說不重要,而是它有一些特征不適合做股權(quán)投資。但因?yàn)殚_頭提到的原因,在過去整整一年,半導(dǎo)體行業(yè)的投資非常熱,大額投資事件頻頻發(fā)生,主要就是聚焦在半導(dǎo)體的研發(fā)設(shè)計(jì)、制造生產(chǎn)等環(huán)節(jié)。

Q5:如果用一句話概括您的產(chǎn)業(yè)投資理念,會(huì)是什么?

沈勁:產(chǎn)業(yè)投資最成功的案例一定既有巨大的財(cái)務(wù)回報(bào),又有很重要的戰(zhàn)略意義。

Q6:給那些想開展產(chǎn)投的人,您會(huì)推薦什么書籍?

沈勁:我有一個(gè)很長的讀書清單,但如果只挑重點(diǎn)的話,我會(huì)選這兩本:《創(chuàng)業(yè)就是要細(xì)分壟斷》,作者包括李開復(fù)、汪華、傅盛;《創(chuàng)新公司: 皮克斯的啟示》,作者是艾德·卡特姆、埃米·華萊士。

3.院長訪談筆記

在和沈老師的交流中,我能深刻感受到身處一線的產(chǎn)業(yè)投資人身上的謙卑,在見識過越多產(chǎn)業(yè)、企業(yè)后,他越對自己所抱持的觀點(diǎn)與知識進(jìn)行了反思。

在知道自己知道之上,還有一層境界,叫知道自己不知道。在這次采訪中,我也總結(jié)出自己的3點(diǎn)“不知道”,分享給你:

第一,做產(chǎn)業(yè)投資要更聚焦。不像純VC以財(cái)務(wù)收益為判斷標(biāo)準(zhǔn),產(chǎn)業(yè)投資者需要結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略與構(gòu)建生態(tài)的理念,這是一種多維度的考量。而越是在這種復(fù)雜中,聚焦反而是一種最好的策略。

第二,不要用舊眼光看新事物。企業(yè)家的經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)與對行業(yè)的洞察,是一把雙刃劍,我們要學(xué)會(huì)基于這些能力觀察企業(yè),但同時(shí)也要學(xué)會(huì)擴(kuò)大知識面、轉(zhuǎn)換視角,不斷修正自己的判斷標(biāo)準(zhǔn),以此重新評估企業(yè)價(jià)值。

第三,不管做企業(yè)還是做投資,看準(zhǔn)時(shí)機(jī)會(huì)比看準(zhǔn)賽道更重要。就像VR行業(yè),進(jìn)早了會(huì)發(fā)現(xiàn)市場、技術(shù)還未完全成熟,但進(jìn)入晚了就會(huì)錯(cuò)失先機(jī),因此,把握時(shí)機(jī)非常重要。

總而言之,做企業(yè)與投資是另一種修行,只有不斷吸收新的知識,才能不斷突破自己的固有認(rèn)知,確保自己不會(huì)被舊的經(jīng)驗(yàn)所約束。

今年我們推出的“中國企投家領(lǐng)袖營”第一模塊已在6月18日開學(xué),課程不但邀請到了很多像沈勁老師這樣的一線產(chǎn)投掌舵人為大家分享他們的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和前沿認(rèn)知,還聚合了數(shù)十位正在或已經(jīng)開啟產(chǎn)業(yè)投資的企投家,一起同頻共振,洞察產(chǎn)投背后的邏輯與未來。