撰文 | 古城校尉

編輯 | 簡佳

意外！亦不意外！

6月8日晚，廣譽遠（600771）公告稱，東盛集團同意將3150.9萬股股份（占公司總股本的6.40%）抵償給晉創投資用于償債。一旦實施完成，晉創投資將持有公司14.53%股份成為控股股東，東盛集團所持股權降至5.86%股份，公司實控人也將由郭家學變更為山西省國資委。

郭家學，這位創下多個陜西第1、中國第1的陜西老鄉，在此刻是一個什么樣的心情？作為本土財經紀錄者，我們又應如何看待？

緣何轉手山西國資？

2021年，郭家學將上市公司注冊地從青海西寧遷至山西晉中，是一個“謀求自救”的重要標志。

若“簡單”從報表上看，廣譽遠有一些明顯下滑。2019年、2020年，廣譽遠營業收入分別為12.17億元、11.09億元，分別同比下滑24.81%、8.85%；歸母凈利潤分別為1.30億元、0.32億元，分別同比下滑65.23%、75.40%；扣非后歸母凈利潤分別為1.12億元、-859.28萬元。

至于賣殼的直接原因，郭家學曾表示是因為大股東持續投入了“賺錢慢”的上下游產業。

在上游端：包括犀牛穿山甲梅花鹿和林麝養殖基地等

在下游端：包括向愿意開設廣譽遠國醫館的加盟商借款。

二者結合起來看，實質上屬于為上市公司營造更好的產業環境，以培育這些需要3-5年甚至更長的資源儲備，但由于二級市場整體下挫，導致了質押危機。WIND顯示，大股東西安東盛集團已經質押了所持股權的96.94%。股價除近期爆漲了一點之外，自2018年創下45元高點之后，一路下行至2021年5月左右的11元低點。在這種走勢之后，大股東的壓力可想而知。

這期間，郭家學是如何自救的呢？

1：2019年8月，東盛集團將4000萬流通股轉讓于山西國投（晉創投資大股東），占上市公司總股本8.1%，轉讓價格約為7億元左右，山西國投成為公司第2大股東。雖然當時山西國投承諾3年不離場，金融棒棒糖亦撰文《郭家學：人說山西好風光》紀錄此事，但由于郭家學仍持14%股權，當時我們更大的理解是“這是一次紓困行動”。

2：2021年1月，廣譽遠完成工商變更，注冊地由青海西寧遷至回山西省晉中市，但此時，我們仍將此理解為國資出手的一個附加條件，畢竟上市公司最主要的生產單元就是晉中市太谷縣。

但大股東整體的壓力仍然很大，先知先覺的資金面在2021年1月下旬連續拉板，導致上市公司披露稱：控股股東為化解質押風險正在籌劃為上市公司引進戰略投資者的重大事項，目前與山西國資正在溝通協商當中。

這一公告使得“賣殼”預期陡然走高。事實上，截止2021年4月，東盛集團因股權質押違約等因素，使得其直接控股比例一路下行，從2019年14.8%降至2021年5月的8.8%，亦使得郭家學“無法戀戰”。

在這里，我們可以了解一下接盤方。

注冊資本為10億元的晉創投資，其控股股東為山西省國資運營公司（山西國投為其此前名稱，為與“山西國資委”相區別，下文仍沿用山西國投），實際控制人為山西省國資委。作為負責山西國資一張表的“山西國資運營公司”，份量是極重的，我們在過往報道中總結了三個特點：

1：醞釀時間長：2014年山西省政府開始考慮“以經營國有資本為主要功能，有序組建國有資本運營公司”。

2：其中有巨變：起初想“小步走”， 2016年計劃將山西焦煤改組為國有資本投資公司進行試點，后來則“一步到位”，傾向于組建專業化的國有資本投資、運營公司，不再拘泥于單一國企的試點。

3：出手極重：500億的注冊規模在國內各省“沒有對手”，更令人意外的是山西省政府的“決斷力”，將山西國資委所持的22家省屬國企股權及山西財政廳旗下的山西金控集團所持國企股權，一次性劃轉進入山西國投。

下一步怎么辦？

我們先關心一下上市公司本身。

在8日公告中顯現的信息有三條：

1：東盛集團承認賣殼原因是為了“解決其與晉創投資之間的相關訴訟糾紛，并引入晉創投資作為上市公司控股股東，進一步為上市公司賦能，推動上市公司長期、健康、穩定發展。”

這個表述很清楚了，因為在2019年轉讓第一筆股權時，公告中有山西國投收益（含固定收益）等相關約定。

2：山西國投表示一是為維護國資權益，解決與東盛集團之間的訴訟糾紛，另一方面為有利于推動山西省中醫藥產業升級，培育山西省中醫藥高端品牌，提升上市公司質量，增強上市公司持續經營能力，維護中小股東利益。

3：這是最重要的一條，由于山西國投的定位是“具有國有資本投資功能的專業化工具類公司”，未來12個月內如根據山西省整體戰略調整安排，（有可能）將其所持股份進行轉讓，但實控人（國資委）并不會發生變化。

綜合分析如上信息，山西國投接盤的目的很明顯，就是指向了產業本身。同時，由于兩個特殊群體的存在，上市公司本身的發展就成為我們關切的一個點。

1：3.4萬名股東。

廣譽遠目前在多項指標中已低于“中藥類上市公司”的中位值，110億元的市值更是僅為云南白藥（600436）的1/10。

2：廣譽遠國醫館的經營者：

當時為了迅速做大銷售，郭家學曾于2017年啟動了國醫館項目（第一個概念店就位于西安高新區），后期陸續在多個省市建店（具體家數暫時不明）。

▲圖：2019年廣譽遠國醫館在北京前門大街開業

這兩個群體顯然是最關注本次大股東易主的主體，而上市公司未來如何發展就成為焦點所在。而這一問題，就要看山西國資了。

2020年3月，山西省委省政府印發《關于建設中醫藥強省的實施方案》，在這個方案中，有兩個表述值得注意：

1：（實現）３個中藥材加工企業年銷售額超過５億元，1—3個中藥生產企業年銷售額超過50億元，5個主導性產品年銷售額超過５億元。

2：支持廣譽遠、大寧堂等山西老字號和亞寶集團、同藥集團等企業開展龜齡集、定坤丹、小兒葫蘆散、丁桂兒臍貼等優勢產品的二次開發，培育現代中藥大品種。

這就向外“預告”了山西的整體想法，既要規模，也要品牌。廣譽遠以上市公司之平臺，手持400年歷史的“龜齡集”及“定坤丹”，無疑是一個重要的棋子。

但由于8日公告“流露”出未來仍可能劃轉的意圖，金融棒棒糖也猜測，廣譽遠的股權應該會轉讓給山西醫藥界的領軍企業，例如“山西省醫藥集團”。這個集團的大股東就是山西國投，其目標是“以醫藥為主（含醫藥貿易和制造），以醫療、醫養為兩輔”，形成“醫藥、醫療、醫養”“三醫”聯動的模式，我們不免猜測這就是最終的入主方。

在其官網信息中可以找到，這個集團在十三五戰略中曾提及：醫療器械經營業務成為山西省醫療器械行業的龍頭企業，努力成為創業板上市的公眾公司；收購或設立的藥品經營企業成為地市區域龍頭企業，具有區域市場控制力和市場競爭力。

這樣看來，有殼資源且有歷史影響力的廣譽遠，都是一個不錯的標的。

朋友圈宣布三次創業

我們曾在很早的一篇文章《陜西民企：老將撐局，后繼無人？》中表達了我們對民營企業家的英雄史觀，一共由三點構成：

1：英雄不問出處；

最初下海（21歲）的幾年間，郭家學（以170元創業）養過豬，自己背著豬下山去賣，當時他能把豬養到200斤，自己卻只有120斤；后來為了種植中草藥，他又在雪地里，連農民工都嫌這活苦，1個半月后郭家學的兩只手腫了十個關節，他的母親看到后心疼得不行，說：”你哪怕回來種莊稼也行……不用折騰了”。

在金融棒棒糖看來，陜西第一批民營雖然起步較晚，但“草根創業”卻是顯現的特征，郭家學身上的英雄在保守的陜西區域，令人無法質疑。

▲圖：郭家學在交易始終不忘在朋友圈推廣產品

2：滄海橫流，方顯英雄本色；

郭家學33歲拿下了第1家上市公司“同仁鋁業”（600771前身），成為陜西第1個技工貿收入過100億的民營企業。隨后一路出擊更令人驚訝，分別控股、參股過潛江制藥、云南白藥、麗珠集團等，甚至準備通過“東盛集團”沖擊世界500強，被外界驚呼為“收購狂人”。這些都構成了其極為輝煌的時刻。但2004年之后，債務壓頂（負債48億元）陡然襲來，郭家學迎來瀕臨破產、市場禁入的至暗時刻，甚至想過自殺（有媒體報道）。而就在這一絕境中，郭家學不但通過一系列重組獲得喘息，其間還創下一個紀錄，將“白加黑”以10億元的價格出售給德國拜耳（中國醫藥行業單一品牌向外資出售的最高紀錄）。

縱觀郭家學創業34年的，“確實是經歷了人生的大風大浪”，從個人體驗上講，“豐富性與開創性”總歸會是英雄主義的要件。

3：不以成敗論英雄；

郭家學曾在2004年前后展現了驚人的自救力，其中一役就是2003年收購了廣譽遠，并在渡過債務危機后，轟轟烈烈地搞起了“重振”。對新產品的定位、包裝、推廣，均是自己下場打硬仗，并在2015年度實現了第一次公開融資。

▲圖：廣譽遠已令“倒閉小廠”脫胎換骨

這個期間郭家學把廣譽遠推到一個高點，在那個回血的時點，無論是實業界還是資本界，多數人倍感意外地評價：“誰能想到快死的人又活過來了！”在這里我們的觀點是：用成敗來概括人生，總是狹隘了一些，而且郭家學只有55歲，在一線企業家的群體中總歸還是比較年輕的，誰又能輕言：這哥們一去不返復了呢？再換言之，敗了又如何？

正當我們寫作此文時，郭家學的朋友圈刷新了，核心傳遞了2條信息：

1：未來將致力于做一家“醫藥基金”，東盛團隊沒有離開廣譽遠，并將以“策略股東”的身份為上市公司賦能。

2：仍將傾力于中醫藥產業鏈上下游投資布局，用三到五年時間，拿出基于線上線下協同的廣譽遠國藥堂國醫館和中醫大健康產品。

見此內容，金融棒棒糖致電郭家學，其本人表示：

“關于未來創業，我不想多說什么，未來這三年我不會再接受任何媒體采訪，我想專心致志地沉下心來，全力以赴做好經營，希望三年以后能夠給所有關心愛護支持我的朋友們一些驚喜”。

“希望能夠通過建立國醫館提升中醫服務，讓更多的人能夠對癥用藥，能夠為廣譽遠深度賦能，實現廣譽遠中醫和中藥將比翼齊飛，為中國整個中藥行業的變革提供一個樣本。”

在電話末尾，這個強人特意說：“企業家就是這樣，永遠在路上，永遠敢于出發。明天，一定是明亮的！”

結語：郭家學朋友圈全文：

感謝昨晚到今天上午全國各地朋友們不斷來電來信關切我和東盛廣譽遠的星辰大海！

從03年到21年，陪伴廣譽遠從負資產兩億多完全資不抵債到凈資產24億，納稅不足百萬到一億多（累計為太谷交稅十幾億），廣譽遠從一個偏居一隅的地方品牌成長為中國最高品質中藥代表性品牌。

昨天協議告別廣譽遠中藥大股東身份，感慨萬千，欣慰的是山西省委省政府為我們選定的山西國運公司是一家有強勁實力的大國企，廣譽遠背靠大樹，一定會有更好更快的發展前景!

這個時刻，有你們這些好朋友，優秀的投資人和企業家朋友齊心支持廣譽遠，相信廣譽遠還會走過更為燦爛的500年1000年！480年廣譽遠正青春，再出發，中醫藥定復興！

東盛團隊并沒有離開廣譽遠，未來戰略伙伴與我的團隊和我將共同盡心盡力做好一家基金公司，通過中醫藥產業鏈上下游投資布局力挺廣譽遠，用三到五年時間，以精彩閃亮覆蓋全國乃至海外的基于線上線下協同的廣譽遠國藥堂國醫館和中醫大健康產品，呈現給世界呈現給消費者呈現給所有關心支持幫助我的朋友們！同時，作為廣譽遠中藥策略股東我們也將竭盡全力為廣譽遠發展賦能！

感恩一起流血流汗流淚拼命過奮斗過的東盛廣譽遠同仁、感恩股東、感恩全國消費者、感恩媒體朋友、感恩上下游合作伙伴、感恩黨和政府締造的這個偉大時代！感恩有你們一路陪伴！期待在另一座山峰上向廣譽遠中藥致敬向博大精深的中國中醫藥文化致敬！

謝謝！

▲請注意，郭家學所配圖片為珠峰！