4月25日晚，藍思科技（SZ300433）公布2020年年度報告。報告顯示，2020年，公司各類產品產銷兩旺，經營業績較上年同期大幅增長：實現營業收入369.39億元，較上年同期增長22.08%；歸母凈利潤48.96億元，較上年同期增長98.32%；全年扣非后凈利為44.86億，同比增長122.97%。

值得注意的是，本次藍思科技擬每10股派發現金3.5元，合計分紅17.41億元，占合并報表中歸母凈利潤比例為35.55%。截至2019年，藍思科技已共計派發現金紅利27.77億元，年度分紅總額占當期合并報表中均在15%以上，最高達47.14%。

研發實力領先 持續投入為發展賦能

連續多個季度高增長的佳績，顯出藍思科技以科技創新賦能企業高質量發展的蓬勃活力。作為一種無形的資產，專利技術具有巨大的商業價值，是夯實企業核心競爭力的重要一環。藍思科技通過持續研發創新為發展賦能，同時落實專利技術優勢成果轉化，推動公司持續高質量發展。

報告顯示，2020年，藍思科技研發投入為14.42億元，主要因為報告期內公司優化研發模式，實現精準研發，加上與客戶成立聯合研發中心，研發費用分攤模式發生變化。上市以來，藍思科技累計研發投入將近100億元，持續穩定的高研發投入確保了藍思科技在新材料、新工藝、新設備、新產品上的競爭優勢得以鞏固并不斷擴大。截至2020年12月31日，公司已獲得專利授權1756件，涵蓋加工工藝、產品檢測、設備開發、新型材料等多個領域。

據媒體報道，藍思科技與小米在去年已合作成立聯合研發中心，該中心未來將作為小米品牌獨有的客制化研發基地，為客戶鎖定玻璃創新技術開發資源，以促進雙方對消費電子產品防護材料前沿技術的研究等。進一步探究藍思科技在互動易平臺的回復可知，藍思科技還與多個核心品牌客戶成立了聯合研發中心或實驗室，雙方共同為5G智能手機、智能穿戴式設備、智能家居、智能汽車、醫療設備等新產品開展前瞻性的技術研發和布局。據此可以推測，通過與客戶聯合研發的模式，藍思科技原有的研發費用支出模式得到優化，研發成本因此得到攤薄，供應鏈核心地位也得到進一步鞏固。

對此，行業內人士表示，近幾年藍思科技在消費電子、汽車電子和醫療電子等領域持續發力，隨著客戶新品的發布以及原有業務邊界的延伸，預計藍思科技不會停止技術創新的腳步，其接下來兩年的研發投入金額或將呈穩定增長態勢。

擴張金屬結構件品類 泰州公司業績并表值得期待

2020年，藍思科技成功收購整合了業界領先的消費電子金屬機殼加工及組裝企業可勝科技（泰州）有限公司、可利科技（泰州）有限公司（正在合并為藍思精密（泰州）有限公司）各100%股權，這是藍思科技基于多年以來在消費電子領域的深度沉淀，完善消費電子業務中長期戰略布局的關鍵舉措。

對于外界質疑本次收購是否會造成商譽減值的問題，藍思科技回應，自項目整合以來，泰州園區的生產與管理團隊團結一心、士氣旺盛，經營氛圍熱火朝天。公司憑借集團在產線自動化軟硬件領域的領先設計和量產能力，以及較強的生產輔助配套優勢，進一步改造提升了泰州園區的產能效益，產線和成本結構進一步優化，同時在客戶的大力支持下，泰州園區的生產、運營、協同均順利推進。

據悉，藍思泰州園區的經營業績將于2021年第一季度納入上市公司合并報表范圍。東吳證券預計，隨著訂單修復及自動化改造、成本管控，泰州園區營運表現有望回歸理想水平，增厚一季度業績。基于藍思的客戶關系，其金屬業務有望迅速延展至不銹鋼機型，以及平板、手表甚至筆電等品類，成為藍思重要成長動力，并形成玻璃+金屬+藍寶石+陶瓷的完整結構件能力。

從模組走向系統供應商 一站式供應成長邏輯清晰

作為消費電子行業外觀創新變革的引領者，藍思科技目前主營業務及產品已實現以視窗防護玻璃、精密金屬、藍寶石、精密陶瓷等外觀結構件為核心，輔之以指紋模組、模切件、PCBA、攝像頭模組、塑膠件和聲學器件等的結構布局，組裝業務的開啟是藍思從模組走向系統供應商，逐步形成零部件+模塊+整機組裝平臺級能力的有力佐證。

經過產業鏈垂直整合戰略的實施，藍思科技的業務范圍已經涵蓋了智能終端整機組裝通常所涉及的大部分模塊，產品應用下游亦從手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子領域延伸至汽車電子、智能家居家電和醫療器械等行業，且在各個領域均與全球頭部知名品牌建立了穩定長期的合作關系。藍思湘潭組裝項目的產品定位，更是囊括了智能手機、平板電腦、可穿戴設備、汽車電子、智能家居家電、醫療設備和電子煙等，業績想象空間巨大。

作為大陸電子崛起趨勢下的重要參與者，藍思科技領先優勢明顯。一方面，精密加工制造能力是公司發展的穩定基礎，新品切入及老產品供應份額提升更是公司業績增長的主要動力。另一方面，公司完整的產品和市場規劃，以及強大的落地能力能夠為新業務的拓展保駕護航，同時，持續優化的內部經營系統平臺以及不斷精進的智能制造能力，更是強有力的后備支撐。

行業內人士分析，垂直整合戰略為藍思科技帶來了全新的成長周期，切入整機組裝后與現有業務之間產生的協同效應，將有效增強客戶粘性，幫助現有產品和業務模塊獲得更為穩定的供給份額，促進現有業務的成長。通過持續提高各類智能終端的產品集成度，協同客戶優化供應鏈管理成本，藍思科技的產業鏈核心競爭力和優勢地位將得到不斷強化，未來發展大有可期。