昨日中午，院線龍頭萬達(dá)電影搶先發(fā)布2021年一季度扭虧為盈的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5億元至5.8億元，單季盈利恢復(fù)至歷史最好水平，向市場(chǎng)交出了一份滿意答卷。

受Q1業(yè)績(jī)大幅回暖的消息帶動(dòng)，昨日早盤一度跌幅超8%的萬達(dá)電影午后大幅拉升，收?qǐng)?bào)17.26元/股。

電影行業(yè)喜報(bào)頻傳，龍頭市占率持續(xù)提升

歷經(jīng)2020年電影行業(yè)全面虧損后，隨著元旦檔、春節(jié)檔、清明檔的屢破紀(jì)錄，新一年，電影行業(yè)回暖跡象率先在龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)層面顯現(xiàn)。

此前，多家院線上市公司披露的年度業(yè)績(jī)預(yù)告中已能看出，去年四季度全國(guó)票房?jī)H恢復(fù)至2019年同期的80%，不少中小影投面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，但萬達(dá)電影、橫店影視、金逸影視三家頭部院線公司業(yè)績(jī)虧損已率先收窄。此次，萬達(dá)電影一季報(bào)驚艷亮相，其“實(shí)現(xiàn)票房22.62 億元，同比增長(zhǎng)861%，觀影人次5,223萬，同比增長(zhǎng)683%，國(guó)內(nèi)院線更是恢復(fù)至正常盈利水平，高于2019年同期水平”，可見行業(yè)恢復(fù)期間龍頭企業(yè)相對(duì)反彈更快、受益更明顯。作為長(zhǎng)期被機(jī)構(gòu)看好的行業(yè)龍頭，萬達(dá)電影一季度院線及內(nèi)容業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，進(jìn)一步驗(yàn)證了其高效的院線經(jīng)營(yíng)效率以及內(nèi)容彈性的增量。天風(fēng)證券等認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

行業(yè)格局來看，疫情的爆發(fā)也客觀上加快了影院行業(yè)出清，競(jìng)爭(zhēng)力較弱的影院逐步退出市場(chǎng)，而萬達(dá)電影、橫店影視等實(shí)力較強(qiáng)的頭部公司反而借力逆勢(shì)擴(kuò)張。對(duì)比數(shù)據(jù)顯示，2020年，橫店影視新建影院26家、萬達(dá)電影新建影院64家，疫情下仍保持了相對(duì)穩(wěn)健的擴(kuò)張速度。由于去年獲得29億元的定增資金用于旗下擴(kuò)充影院，相比同業(yè)公司，未來萬達(dá)電影更有望繼續(xù)在行業(yè)復(fù)蘇和整合期中搶占市場(chǎng)先機(jī)。

圖片來源：萬達(dá)電影官網(wǎng)

在穩(wěn)健的擴(kuò)張速度、精細(xì)化管理以及豐富的營(yíng)銷活動(dòng)共同作用下，萬達(dá)電影市占率在春節(jié)后明顯提升。天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)顯示，2021年1-3月，萬達(dá)院線市占率分別為15.63%、13.30%和17.69%；萬達(dá)影投市占率分別為15.03%、12.77%和16.98%。市場(chǎng)預(yù)期其市占率今年有望達(dá)到16-17%，遠(yuǎn)期有望逐步升至20%。

電影市場(chǎng)價(jià)量齊增，優(yōu)質(zhì)影視內(nèi)容公司前景可期

國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)在經(jīng)歷了2020年的行業(yè)低潮后，快速步入量質(zhì)齊升的階段。數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度全國(guó)實(shí)現(xiàn)總票房180.93億元，同比增長(zhǎng)705%，觀影人次4.23億，同比增長(zhǎng)604%，公司實(shí)現(xiàn)票房22.62億元，同比增長(zhǎng)861%，觀影人次5,223萬，同比增長(zhǎng)683%。貓眼統(tǒng)計(jì)，2021年春節(jié)檔總票房為78.25億元，日均達(dá)到11.1億元。近期清明檔更是以總票房8.2億元人民幣創(chuàng)下同檔期票房新高。即將到來的“五一”長(zhǎng)假連放5天，市場(chǎng)預(yù)期五一檔或?qū)⑺⑿峦谄狈考o(jì)錄。

春節(jié)檔期間，《你好，李煥英》、《唐人街探案3》成功晉升中國(guó)電影票房前五，《阿凡達(dá)》（重映版）、《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》等國(guó)外影片上映也取得喜人表現(xiàn)。值得注意的是，萬達(dá)電影出品的《唐人街探案3》于2021年春節(jié)檔上映后取得超45億的票房成績(jī)，創(chuàng)唐探系列最佳。

圖片來源：燈塔

與此同時(shí)，觀眾對(duì)內(nèi)容的重視程度也在持續(xù)提升。西南證券研報(bào)表示，從2016年開始，每一年排名前5的作品市場(chǎng)整體口碑無論在貓眼評(píng)分還是豆瓣評(píng)分上，都在逐步提升。意味著，對(duì)于布局影視制作的上市公司而言，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)已經(jīng)越來越明顯。

市場(chǎng)需求倒逼行業(yè)發(fā)展，行業(yè)參與者紛紛發(fā)力內(nèi)容制作。橫店影視布局上游電影制作環(huán)節(jié)，華策影視從電視劇延伸到電影板塊。萬達(dá)電影、華誼兄弟等影視公司此前也發(fā)布最新片單。其中，萬達(dá)電影未來不乏雨果獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)小說《北京折疊》改編科幻電影《折疊城市》、2019年爆款懸疑片《誤殺》續(xù)作《誤殺2》等多部?jī)?yōu)質(zhì)大作。有業(yè)內(nèi)人士表示，更多優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給能夠加快電影市場(chǎng)回暖升溫，2021年有望成為電影行業(yè)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容大年。

低基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，多重因素助推行業(yè)回暖

國(guó)內(nèi)疫情受控以及新冠疫苗接種有利于線下娛樂市場(chǎng)加速回暖，電影行業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁。3月12日，文化和旅游部市場(chǎng)管理司發(fā)布文娛場(chǎng)所疫情防控新通知，疫情低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，演出場(chǎng)所、上網(wǎng)服務(wù)場(chǎng)所、娛樂場(chǎng)所接待消費(fèi)者人數(shù)比例不再做統(tǒng)一限制。政策限制的逐步放寬增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，有助于電影市場(chǎng)恢復(fù)。

由于2020年大量電影推遲上映，2021年重要檔期將集聚大量影片上映。清明檔便有10部影片上映，而即將到來的五一檔有13部影片集中上映，超過往年數(shù)量，其中包括了《秘密訪客》、《世間有她》、《古董局中局》等多部市場(chǎng)期待度較高的電影。除此之外，4月10日，《你好，李煥英》、《唐人街探案3》密鑰再次延期，兩部影片均延期至5月12日，跨越多個(gè)重要檔期。可見，觀眾對(duì)于爆款佳作熱度不減，拉長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)影片放映時(shí)間有助于釋放觀影需求，也將為電影市場(chǎng)帶來更多票房。

國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)從2020年下半年開始觸底反彈。據(jù)國(guó)海證券研報(bào)預(yù)測(cè)，2021年中國(guó)分賬票房有望達(dá)到654億元-720億元，較2019年增加10%-21%。在以萬達(dá)電影為代表的“院線+內(nèi)容”全產(chǎn)業(yè)鏈型頭部公司引領(lǐng)下，2021年電影行業(yè)有望在低基數(shù)下迎來高增長(zhǎng)。