佳兆業(HK:01638)交出高質量答卷。

　　3月25日，佳兆業發布2020年度業績報告。根據財報，公司地產銷售業績再創新高，同比增長21%至1069億元;盈利能力持續提升，2020年度凈利潤錄得52.8億元，同比增長26.8%，歸母凈利潤為54.5億元，同比增長18.6%。核心指標保持雙位數增幅，經營業績實現高質量增長。

　　高質量增長的同時，公司“三道紅線”由“橙”轉“黃”，凈負債率大幅降至98%，超預期完成短期降負債目標，在手現金同比增長近三成……

　　面對2020年復雜多變的競爭環境，佳兆業積極應對，貫徹“保安全、提利潤、穩規模、精經營”管理要求。而持續向好的財務指標背后，彰顯出佳兆業降負債的堅定決心及成效，安全的財務邊際正為其跨越新周期筑牢護城河。

　　1、向精細化管理要效益，“三道紅線”轉“黃”

　　“三道紅線”融資新規下，房地產行業從金融性擴張回歸理性經營性增長已成為行業共識，佳兆業則向精細化管理要效益，實現由“橙”轉“黃”。

　　截至2020年度報告期末，佳兆業凈負債率大幅降至98%，超預期完成短期降負債目標。此外，現金短債比由上年末的1.1倍提升至1.56倍，剔除預收賬款的資產負債率也由上年末的75.9%下降5.6個百分點至70.3%。

　　佳兆業在投資方面，嚴控拿地節奏，精準投資，加強與品牌房企合作實現共贏;在融資方面，主動控制有息負債規模，調節有息負債結構;在運營方面，提升產品溢價能力、加快供貨簽約、加強回款。佳兆業希望2021年“三道紅線”全部達標。

　　2、銷售規模高質量增長，盈利能力穩定提升

　　2020年佳兆業實現高質量發展，一方面地產銷售業績再創新高，同比增長21%至1069億元，在克而瑞權益銷售金額房企排行榜躍升至24位。另一方面，資產規模不斷增厚，總資產突破3000億元，同比增長14.4%達3099億元。

　　盈利能力持續提升，2020年度凈利潤錄得52.8億元，同比增長26.8%;歸母凈利潤為54.5億元，同比增長18.6%;毛利潤為159億，同比增15%。核心指標保持雙位數增幅，經營業績實現高質量增長。

　　3、債務結構持續優化，流動性加強后勁足

　　高質量增長的同時，佳兆業致力于資本結構優化，主動進行融資管理，多維度調節債務結構，深化資本運作，推進集團多層次資本市場健康發展。

　　2020年，佳兆業嚴格控制有息負債規模，提升長短債比、降低融資成本、優化債務結構，保障公司的償債能力。在未來到期債務中，1年內到期占19%，約231億元，2年以上到期占81%。長債短債比為4.3，較2019年的2.7上升了1.6，債務結構進一步優化。

　　從現金儲備看，報告期末，佳兆業在手現金約471億元，較年增長27.4%，能完全覆蓋短期到期債務，流動性充足。

　　此外，集團積極開拓境內外創新型融資渠道，使得境內ABS的額度超100億元及境內長租公寓專項債額度30億元;境外除優先票據外，首次在可持續發展債券框架下發行債券，共計6億美元。

　　融資成本持續下降，截至2020年12月31日，佳兆業境內融資成本為7.4%，較上年末下降60個BP;境外全年新增借款的綜合成本較去年下降202個BP。

　　得益于穩健的財務策略以及良好的運營情況，佳兆業2020年度獲得境內外權威評級機構的充分認可。境外，穆迪、標普和惠譽均給予較高評級，展望“穩定”;境內，中誠信國際、聯合資信及大公國際均給予佳兆業AA+信用評級，展望“穩定”，明晟(MSCI)上調集團ESG評級至BB，位列恒生指數內房股領先水平。中信里昂、國元國際、西南證券、安信國際、海通證券、國信證券等十數家機構券商堅定看好佳兆業集團基本面及成長性，給予“買入”或“增持”評級，并上調目標價。