來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | Steven

國家下狠手了！

誰都沒想到，這次電子煙“監管令”來的如此迅疾。

3月22日下午，工信部突然發布了一條消息：明確加強對電子煙等新型煙草制品的監管！

其中關于電子煙的重要內容有三點：一是，推進電子煙監管法治化；二是，符合電子煙產品特性以及當前國際監管的通行做法；三是，增強電子煙監管效能。

曾吸引無數資本的電子煙行業，要落幕了？

一

電子煙在國內真正興起始于2018年，受美國創業者影響。

當時，一家名為“JUUL”的公司，幾年就做到380億美元估值，拿下美國70%市場。

“JUUL”產生的狂熱效應不僅牽動著美國人的心，還令中國創業者“異常亢奮”。

為了搶占這一巨大商機，國內部分創業者放下手中“一切”從四面八方殺入，在資本推動下，替代落寞的共享經濟，迅速形成一個新“風口”。

連續創業者羅永浩算是第一個在國內為電子煙搖旗吶喊的人。

他曾在一場手機發布會上，為老友朱蕭木創辦的“FLOW福祿”帶貨。

前同道大叔創始人蔡躍棟也動了起來，他在朋友圈發消息稱，二次創業的“YOOZ”已開啟現貨發售。隨后，微媒控股董事長李巖等人推出了“靈犀LINX”......

2018年、2019年，成了電子煙公司的集中注冊之年。毫不夸張的說，只要一有公司成立，馬上就會被資本關注，“錢就像大風刮來的一樣”，有公司幾個月能吸引數十億融資！

資本瘋狂搶住電子煙看的是未來：一個比美國還要巨大的市場。

作為全球最大煙草生產與消費國，中國煙草消費量占世界煙草消費總量44%。光納稅，中國煙草公司每年能給財政創收超1萬億元。反觀電子煙市場，其滲透率還不足1%。

即便不足1%，也是一個超級龐大的生意，在金錢與財富面前，誰會不動心呢？

蛋糕面前，電子煙入局者，招式百出：有的打情懷、有的打潮流、有的打口感、有的打社交、有的打價格、有的打科技、有的甚至打起“戒煙”牌。

關于電子煙可能產生的危害問題，入局者并不愿意提及，避重就輕。還有品牌把電子煙功能夸大，稱之為“有益健康的戒煙神器”。

實際上，電子煙并非什么“戒煙神器”。吸煙上癮是因為尼古丁讓人產生依賴，電子煙的表面上通過電池發電，由霧化器把煙彈里的液態尼古丁轉化為霧氣。

吸進去的還是，尼古丁。

美國一個年輕人，把電子煙公司告上法庭，吸電子煙，讓他的肺遭受了極其嚴重且不可逆的損傷。這引起美國疾控中心的注意，他們通過調研發現，“193位由電子煙引起的肺部病變患者中，已有7位患者因肺病去世了，年齡竟然不到25歲。”

美國的教訓很快引起中國重視，2019年“315晚會”曝光了電子煙的危害：其釋放出的氣體含有甲醛、丙二醇和甘油等有害物質，有些產品尼古丁含量嚴重超標！

不得不說，那次“315晚會”對電子煙行業是一次利空，許多不合規公司退出市場，可對整個電子煙風口影響并沒有想象中大。

直到11月1日，國家第一次出手！

二

國家煙草專賣局、國家市場監督管理總局發布《通告》要求，“不得向未成年人銷售電子煙、不得通過互聯網銷售電子煙、不得通過互聯網發布電子煙廣告。”

該消息一出，整個電子煙行業炸了鍋。一些賣不錯的電子煙品牌，背后都是互聯網、營銷人士搞的，他們最擅長就是通過線上宣傳，攻占年輕消費者心智。

不讓線上賣電子煙，等于被間接“封殺”。創投圈由此還出過一些段子：“2019年初最幸福的電子煙創業者成了2019年底最慘的人。”“老羅真是干一行滅一行啊。”

國家出手，立竿見影，過度依賴線上的電子煙公司如潮水般褪去。

持續融資、實力較強的公司脫穎而出，它們舉雙手歡迎國家整治電子煙，表示會合規線下開店，杜絕未成年人購買電子煙，讓市場足足平靜了一年。

2020年，市場幾乎很少再傳出電子煙融資的消息，有媒體喊出“電子煙風口終結”。

然而，思摩爾國際在香港上市的消息，打破了“表面上的平靜”，電子煙品牌是少了，卻逐漸向寡頭靠攏：知名品牌對市場的滲透能力，搶占消費者心智程度反而增強。

“好比以前50個品牌賣給100個人，現在1個品牌賣給200個人。”

思摩爾國際上市，重燃電子煙熱情，市場愈發瘋狂：這家公司2020年7月上市，首日市值1780億港元，僅6個月時間，公司市值達到4703億港元，較首日市值翻了2.6倍。

即便是被爆炒瘋長的全球新能源車大牛特斯拉，同期漲幅不過203%。

電子煙，太瘋狂了。伴隨思摩爾國際上市，國內電子煙公司又敞開懷抱迎接資本，準備IPO。

寂滅風口，死灰復燃。電子煙拉開了下半場序幕。

為何有害健康的電子煙，猶如一個打不死的“小強”？

三

新經濟浪潮下，任何一個領域的賺錢能力都很難與電子煙比擬。

正如前文提到的國際電子煙品牌“JUUL”，為何能引發國內創業者無比追捧？

其創富能力可以用嚇人形容！“JUUL”迅速占領美國市場曾作出一個震驚全球的舉動：管理層為感謝團隊付出，給1500名員工發放了價值20億美元獎勵，每人平均130萬美元！

里面的利潤空間難以想象。國內亦如此，思摩爾國際上市后，創始人就獲得超1000億元的身價，很多科技領域創業者，一輩子可能都無法獲得如此恩寵。

盡管不少公司習慣把自己包裝成“擁有核心技術的科技公司”，不愿意承認“賣的是電子煙”、但都無法逃避，這就是一種類煙產品且對人體有害的事實。

它跟傳統煙草產生的效果并沒有什么本質差異，只是被套上了一個“PPT外衣”。

可在暴利程度上，電子煙展現出的實力并不弱于傳統煙草。

雖說中國有3億煙民為傳統煙草創收，但它做的更像是“存量經濟”，電子煙的能量在于，俘獲的是，中國消費的未來：年輕人。更像是在做“增量經濟”。

通過技術手段降本增效，以謀求更大利潤空間。更為關鍵的是，我國現行《煙草專賣法》針對的是傳統煙草公司，對電子煙行業屬于“無可奈何”。

傳統煙草暴利，卻要繳納重稅，資金會流向財政，服務到基建、民生、扶貧等事業。“煙草看似暴利，錢流入了利國利民的產業，最終受益的是老百姓。”

電子煙則不同，它可以繞開《煙草專賣法》。由于，滬深交易所不允許電子煙公司直接上市，就會通過境外交易所取得上市通道。

它們賺來的錢會流向哪里？股東腰包，還是境外？

此次，國家再出手，明確加強對電子煙等新型煙草制品的監管，就是為了防止電子煙行業過于“膨脹”變成收割財富的“工具”。當然，也給電子煙行業的發展與生存帶來變數。

當前，傳統煙草綜合稅率為60%，而電子煙被管制前屬于普通消費品，綜合稅率不到20%。

一旦電子煙公司產品被歸類為煙草，就需要跟傳統煙草一樣繳納重稅。

60%綜合稅率，足以壓垮一切電子煙公司。