投資需要面臨未來的不確定性，而標的資產的價格會因為市場中很多因素發生變化，例如市場風險、流動性風險、信用風險等。那么，大型機構是如何控制風險的? 亨達外匯是提供全球最受歡迎的金融產品交易平臺，有專業的分析師助陣，提供市場信息分析及每周的技術分析，為投資者帶來全面及獨到見解的分析。本篇文章，亨達外匯和你一起重點討論市場風險是如何進行量化的，簡單來說，就是資產的價格波動所帶來損失的風險。注意，風險控制并不是說將風險全部消除，如果全部消除，收益率勢必也受到影響，目標是如何能將風險合理分散化的同時賺取合理的收益。

如何為風險定價?

我們以黃金的價格為例，如果不考慮過夜利息的因素，假定投資者以1700美元買入，五天內的走勢如下：

第一天至第三天，都是有收益的，但是從第四日開始，賬戶就持續開始虧損，如果在第五日平倉，依舊不考慮利息費用的情況下，賬戶自初始資金來計一共虧損兩塊錢。是否能感受到標的資產的價格變動給你帶來的風險？當面對價格波動的風險時，我們需要想辦法控制風險，而不是由其一味的蔓延。比如在上述例子中，我們可以設置止損線，如最高能接受的損失是5美元，通過設置限價訂單，在價格跌了5美元時，訂單就會賣出。所以，知道風險有多大，是風險管理的關鍵。

VaR的起源

風險價值(Value at risk)的概念于1993年提出，其含義是在一定的概率水平下，某一投資組合在未來特定時期內的最大可能損失。在具體實物中得到了廣泛的應用。VaR的起源是因為J。P。Morgan總裁Dennis Weatherstone對他每天收到冗長的風險報告書十分不滿意，報告中的大量信息是關于不同風險暴露的敏感度報告，但是這些報告對于銀行的整體風險管理的意義并不大。他希望收到更簡潔的報告，如果具體能用一個指標直接能闡明銀行的整體交易組合在接下來的24小時所面臨的風險。最終，這間公司的管理人員建立了VaR報告，這篇報告需要每天16:15呈現到總裁的辦公桌上，所以又被稱作是16:15報告。

VaR的預測方法

1. 最直接的方法—歷史模擬法

歷史模擬法計算VaR是最簡單的方法，找出歷史的盈虧，之后計算概率。將歷史的損益從小到大排序，得到分布圖，然后通過分位數計算出VaR，而分位數的取舍要視乎投資者選取的顯著程度。

但是如果只是收集經濟向好的數據做歷史模擬法，一旦發生了市場預料之外的信息，此方法也就不再適用。歷史模擬法是假定歷史會重演。

2. 利于統計分布的方法—參數法

參數法是假定資產收益率大概率符合正態分布，通過選取的顯著度水平，配合臨界值，再根據歷史的的標準差，推算預期的VaR。

VaR的解讀方式

對于一般的投資者而言，歷史模擬法會更加適合。因為找出歷史的表現相對利用參數法模擬正態分布而言，會較為容易，亨達外匯通過以下的例子向大家闡述歷史模擬法是如何得到VaR，以下是在20天內一個股票的盈虧情況，選取的顯著度水平(α)是10%：

根據顯著度水平α=10%，在以上數據中找出一個數字，需要有90%的數字大于它，10%的數字小于它，答案就是定位在-9和-8之間，有18個數字大于它（18/20=0。9），有2個數字小于它（2/20=0。1）。那么我們可以說的VaR是9，具體表達方式如下：

對于上式，解讀方式有兩種，

①未來20天，在5%的概率下，損失會超過9

②未來20天，在95%的概率下，損失不會超過9

對于個人投資者的啟示

個人投資者的總資產價值雖然未及機構的規模龐大，但個人投資者依然可以通過上述提及VaR的預測方式計算日內或者更長時間的風險價值，我們所做的不是消除風險，而是面對風險的時候，盡量能用數據量化，對投資者來說會更加直觀的體會到投資組合的風險敞口。投資市場變化莫測，難以摸索出一條順暢的投資線索，令投資者摸不著頭腦，所以一個正規的投資交易平臺對于投資者來說至關重要。亨達外匯為亨達集團旗下提供金融業務的投資窗口，致力為來自全球投資者提供優質的外匯、貴金屬及差價合約(CFD)等產品的買賣服務，同時為投資者提供全面及獨到見解的分析，讓投資者更加了解市場動向及各類風險，最大量度規避風險。雖然投資者不可能打敗市場，但只有知己知彼，才能百戰不殆。

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